上市8年后，泰永长征年报业绩变脸，原有的电源电器、配电电器、配网设备销售的业务模式正因毛利率的走低遭受冲击。去年下半年，算力需求的快速增长对电力供给提出更高要求，泰永长征推出的固态断路器引起资本市场关注。2025年11月，多家投资机构密集进行调研。固态断路器仍未大规模量产，但在二级市场上，2025年4月至今年1月，泰永长征股价呈现波动上涨趋势，股价上涨区间内，股东ST长园几近“清仓式”减持了所持泰永长征的股份。

　　业绩变脸固态断路器仍未量产

　　4月29日公布的2025年年报揭开了泰永长征业绩增长乏力的困局。数据显示，2025年泰永长征实现营业收入8.45亿元，归属于上市公司股东的净利润为-538.18万元，这是泰永长征上市8年后首次报亏。

　　分项目来看，泰永长征来自配电电器的营业收入为4.35亿元，占总营收的51.41%；来自电源电器的营业收入为2.41亿元，占总营收的28.50%；配网设备带来的营业收入为1.67亿元，占总营收的19.79%。在每项产品营收都在下滑的情况下，泰永长征的整体毛利率为27.98%，下滑0.92个百分点。

　　2025年，泰永长征经营活动产生的现金流量净额为308.67万元，较上年减少了97.67%，其中，在经营活动现金流出项中，购买商品、接受劳务支付的现金为3.66亿元，上年同期为2.69亿元。泰永长征在此前接受调研时明确指出了成本压力。公告显示，公司毛利率受原材料价格上涨、行业竞争白热化以及市场客户结构和销售产品结构变化等多方面因素综合影响，呈现波动下降。

　　不仅上游的原材料价格上涨，下游客户的履约情况也不算乐观。截至2025年12月31日，泰永长征的应收账款账面价值为5.41亿元，占资产总额的35.62%，年内按单项计提的坏账准备为3087.30万元，该部分应收账款预计无法收回或无法全部收回。根据天眼查公布的案件信息，泰永长征与景瑞地产（集团）有限公司、无锡和正置业有限公司、济南辉明房地产开发有限公司等地产公司陷入合同买卖纠纷。

　　随着盈利水平下降，泰永长征账面上的货币资金减少。截至今年3月31日，泰永长征账面上的货币资金为7436.94万元，较2025年12月31日的8772.06万元仍在减少。

　　AI数据中心及算力基础设施快速发展，泰永长征也想分一杯羹。2025年年报显示，公司已推出包括大电流固态断路器、DC800V固态断路器等系列产品。5月12日，泰永长征在业绩说明会上表示，公司的固态变压器目前处于应用方案论证与市场调研阶段，固态断路器处于细分行业试点、示范项目阶段，在运营商数据中心有实际应用，目前固态断路器销售总量占比较小。5月21日，泰永长征董秘办回应中国证券报记者称，以目前的市场需求来看，公司推出的固态断路器还未量产销售。

　　股价波动上涨 ST长园加速减持

　　2025年11月6日、11月11日、11月13日、11月14日及11月18日，泰永长征密集接受投资机构的调研，其中包括南方基金、九方智投、中金公司、国寿安保基金、富国基金等多家投资机构。在投资机构极少发布研报覆盖泰永长征的情况下，其密集被调研。对此，二级市场从业人士对中国证券报记者表示，这说明公司有向资本市场宣传产品及公司发展战略的诉求，进一步吸引投资机构进行投资。

　　从股价表现来看，2025年4月至今年1月，泰永长征股价呈现波动上涨趋势。2025年4月9日，泰永长征盘中触及年内最低价10.77元/股；今年1月12日，泰永长征股价盘中触及25.71元/股，创五年以来的历史最高价，九个月的时间里，泰永长征的股价上涨了138.72%。截至5月21日收盘，泰永长征报21.56元/股，总市值为48.12亿元。

　　2025年8月，泰永长征公布了《市值管理制度》，明确指出市值管理是公司战略管理的重要内容，是董事会的核心工作之一。在问及近期是否有相关市值管理动作时，泰永长征董秘办工作人员并未做出明确回应，仅表示涉及回购、增持等信息将进行公告。

　　在股价的上行区间内，泰永长征的IPO前股东长园科技集团股份有限公司（即ST长园）几近清仓式减持了其所持有的泰永长征的股权。2025年4月24日，ST长园发布了减持计划预披露公告，彼时持有泰永长征6.25%股权的ST长园计划减持3%的股权。截至2025年8月12日，ST长园上述减持计划已实施完毕。以减持区间的中位数进行测算，减持金额约为9426.50万元。此次减持过后，ST长园不再是泰永长征持股5%以上的股东，也就意味着，ST长园进一步的减持行动不需要再发布减持公告。

　　2025年7月21日，ST长园提名的董事王伟辞职。公告显示，泰永长征的董事王伟因个人原因辞去了公司第四届董事会董事职务，辞职后，不在泰永长征及子公司担任任何职务。2024年年报显示，王伟任ST长园的职工代表董事兼常务副总裁、公司董事。今年1月15日，董事李培林也辞去了公司第四届董事会董事职务。

　　截至2025年12月31日，ST长园持有泰永长征的股票数量为115.39万股，持股比例为0.52%。截至今年3月31日，ST长园仍持有泰永长征0.52%的股权，为泰永长征的第三大股东。

　　目前，ST长园的第一大股东为珠海格力金融投资管理有限公司，直接持有ST长园12.98%的股权。

　　值得注意的是，2025年8月以来，外资资金及个人股东频繁出入泰永长征的股东行列。东方财富数据显示，摩根大通证券（自有资金）、金鹰基金-广发证券股份有限公司-金鹰优选152号单一资产管理计划及个人股东杨尚进在2025年9月30日公布新进泰永长征前十大股东行列。2025年12月31日公布的股东名单显示，前述三股东均已退出了前十大股东行列，大家人寿保险股份有限公司-传统产品及个人股东陶云斐、唐光辉、俞林林成为新的前十大股东。今年3月31日，高盛国际-自有资金、摩根大通证券（自有资金）进入泰永长征前十大股东行列，巴克莱银行减仓超过了50%，个人股东杨泽南进入泰永长征前十大股东之列。

　　外资股东与个人股东进进出出之间，泰永长征股价呈现波动上行的趋势，股东减持股份获得的回报率也在提高。