“青出于蓝而胜于蓝，雅戈尔经过传承创新，一定会得到更好的发展。”雅戈尔创始人李如成在2025年年报的致股东信中，已经"剧透"了这家服装巨头的代际传承。

　　一个月后，靴子落地。2026年5月21日，雅戈尔（SH600177）发布公告称，公司创始人李如成之女、49岁的李寒穷正式接任董事长兼总裁。这位在公司历练多年，曾主导品牌年轻化尝试的"创二代"，从75岁的李如成手中接过了“爸爸的西服”。

　　然而，李寒穷接棒并非坦途。据雅戈尔2025年财报，公司2025年营收与净利润双双下滑，分别为115.82亿元和24.47亿元，同比下降18.37%和11.57%。雅戈尔赖以起家的时尚主业，净利润仅为9593.09万元，而投资业务净利润高达24.71亿元，成为公司利润的绝对支柱。

　　多位“80后”进核心管理层

　　在5月21日股东会选举董事后，雅戈尔举行了第十二届董事会第一次会议，正式确定了新任领导班子。

　　公司创始人李如成之女、49岁的李寒穷被选举为公司第十二届董事会董事长，聘任为总裁，并担任公司法定代表人，75岁的创始人李如成正式卸任董事长一职。

　　对于“李寒穷”这个名字，李如成曾解释说，女儿出生前后，正值他人生最煎熬的阶段，他的“春天”还没有到来。但也正是苦尽甘来、人生即将触底反弹的时刻。

　　作为雅戈尔的“创二代”，李寒穷的成长路径与众多家族企业接班人相似。她拥有美国加州州立大学工商管理专业的本科学历和中欧商学院的EMBA学位，学成归国后便投身于家族事业。早在2011年，李寒穷就已进入雅戈尔担任董事，开始在公司长期历练。

　　她曾主导推出雅戈尔女装和童装系列，以期打破品牌留给外界的刻板印象。面对市场变化，她勇于尝试。2020年，在新冠疫情对线下零售造成冲击时，李寒穷走进直播间带货，推动品牌年轻化和渠道多元化。

　　此次与李寒穷一同进入新一届核心管理层的，还有多位“80后”。其中，1987年出生的徐鹏被聘任为执行总裁，他此前已担任公司董事，并直接持有公司0.15%的股份。

　　年轻化、专业化新团队将为雅戈尔未来发展注入何种新动力，备受市场关注。在公司创始人李如成看来，经过多年磨练，雅戈尔年轻一代逐步成熟，公司文化、体制进一步完善，“相信雅戈尔不会因为人员更换而影响未来发展”。

　　投资板块利润反哺时尚业务

　　李寒穷接棒的雅戈尔正面临业绩下滑的压力。根据公司2025年年度报告，雅戈尔全年完成营业收入115.82亿元，同比下降18.37%，实现归母净利润24.47亿元，同比下降11.57%。公司发展的“三驾马车”战略——服装、地产、投资——呈现明显的分化态势。

　　作为核心主业的时尚板块，虽然在2025年因并表BONPOINT品牌等原因，营业收入同比增长9.33%至74.33亿元，但盈利能力却大幅下滑。报告期内，时尚板块实现归母净利润9593.09万元，同比降77.75%。公司核心产品，如衬衫、西服销售面临下滑压力，虽然通过羽绒服、针织等大单品稳住阵脚，但时尚主业的增长挑战依然严峻。

　　与此同时，曾作为重要支柱的地产业务逐步收缩。2025年，雅戈尔地产开发业务营业收入同比下降44.36%，全年亏损1.06亿元。

　　在此背景下，投资业务成为雅戈尔利润的“顶梁柱”。2025年，公司投资业务实现归母净利润24.71亿元，超过公司整体归母净利润。雅戈尔因其投资业务的成绩，有着“服装界伯克希尔”之称，2025年，其从中信股份获得的分红就达到3.10亿元。

　　尽管公司创始人李如成多次提出“回归主业”，但从财务数据来看，雅戈尔目前仍处于依靠投资收益反哺时尚主业的阶段。

　　李寒穷执掌公司后，雅戈尔如何回归时尚主业，甚至是否回归时尚主业，都还有待观察。