5月22日，"全球大模型第一股"智谱开盘大涨，盘中最高涨超23%，报1247港元/股，创历史新高。

　　消息面上，智谱当天宣布，面向部分企业客户提供GLM-5.1高速版API"GLM-5.1-highspeed"，其模型输出速度达到400 tokens/s，刷新当前全球大模型厂商API的速度上限。

　　打个比方，这一速度意味着，一位写作者连续伏案数天才能写完的文字量，GLM-5.1在1分钟内便交付完毕；一名工程师埋头敲键盘3天才能完成的开发任务，GLM-5.1能在喝一杯咖啡的时间里完成。

　　智谱介绍，GLM-5.1高速版适用于AI编程、实时交互、商业决策、实时语音等对响应延迟要求极高的场景，现已面向智谱MaaS平台部分企业客户开放。

　　除了模型，智谱近期还在推进网络架构层面的创新。5月21日，智谱宣布，其于近日联合驭驯网络与清华大学，在GLM-5.1线上生产集群中完成了新一代网络架构ZCube的规模化落地。

　　结果显示，在线上GLM-5.1 coding场景中，在保持GPU算力、软件栈与应用不变的前提下，ZCube节省了33%交换机与光模块成本，同时将GPU平均推理吞吐提升了15%，并将TTFT P99（可以理解为"最慢反应速度的及格线"）降低了40.6%。

　　二级市场层面，智谱近期振幅较大，股价于5月21日盘中跌破1000港元大关，后"收复失地"，当天收报1010港元/股。

　　已经登陆资本市场的大模型企业估值是否过高，备受市场争议。近期在接受上海证券报等媒体采访时，瑞银证券中国互联网行业分析师熊玮认为，新兴AI模型公司的估值方法与互联网厂商并不相同，AI初创估值大部分都用Price/ ARR（年化收入）的方法：预计单月能产生的年化收入多少，再乘一个价格的倍数进去，而大厂很多还是看盈利。"在这样不同的估值方法下，显得模型厂商的估值就会更高。"

　　但从成长性的角度而言，模型公司的收入体量增长较快，飞速的商业化进展带来的巨大收入，也会帮助消化掉估值的实际水平。

　　熊玮补充道，从技术层面来看，模型厂商上市公司的标的有稀缺性，不是所有的头部模型厂商都上市了，所以大模型公司也有资本市场的稀缺性溢价。其次，部分公司尚未到解禁期，流动性带来的估值溢价也仍在。

　　瑞银中国互联网行业研究主管方锦聪表示，从未来能获得超额收益的角度来看，最有潜力的一定是大模型公司，可能会是现在十倍到三十倍的增长，但前提是选对公司。

　　在方锦聪看来，超额收益有两个前提，一是公司将来的增长能不能超过预期，其次是估值现在在什么位置。对应来看，方锦聪认为，大模型公司是增长逻辑，处于好赛道，更容易获得超额收益。