在人工智能的强势推动下，联想集团（HKSE：992；ADR：LNVGY）2025/26财年全年业绩首次突破800亿美元。截至记者发稿，联想今日股价上涨14%至15港元，创历史新高。

　　今日联想集团财报显示，截至2026年3月31日的2025/26财年全年收入同比增长20%至831亿美元，经调整后净利润同比增长42%至20亿美元，增速达收入增速的2倍。

　　其中第四财季（2026年1-3月）收入同比增长27%至216亿美元，创季度历史新高，也是过去五年最高单季增速；经调整后净利润为5.59亿美元，同比增长101%。

　　联想集团董事长兼CEO杨元庆今日对第一财经记者表示，预计最多两年时间，将把联想集团整体营收规模提升到1000亿美元，同时进一步改善盈利。

　　超三成收入来自AI

　　长期以来，外界通常把联想视作是一家PC硬件厂商。在人工智能（AI）产业落地预期下，市场正在对联想业务逻辑重新定价。

　　联想在财报中多次提到人工智能对业绩的驱动。全年AI相关收入同比增长105%，占集团总收入33%。第四财季AI相关收入同比增长84%，占比提升至38%。其中，AI设备与AI服务收入均实现三位数同比增长，AI服务器收入录得高双位数增长。这意味着联想围绕“混合式人工智能”的布局从概念和投资期进入了规模化商业回报阶段。

　　分业务看，营收占比最高的仍是IDG（智能设备业务集团）业务，全财年收入同比增长17%至589亿美元。第四财季该业务收入同比增长24%至146亿美元。

　　其中，联想个人电脑全球市场份额在第四财季达到24.4%，高端个人电脑出货量在第四财季占比达到50%。摩托罗拉智能手机业务在第四财季创下自收购以来的最高季度出货量，收入实现双位数同比增长，经营溢利率有所扩大。

　　营收增速最快的是ISG（基础设施方案业务集团），全财年收入同比增长32%至192亿美元，创历史新高，净利润为7300万美元，上一财年为亏损6850万美元。杨元庆告诉第一财经记者，该业务未来有信心实现持续盈利。

　　他表示，实现扭亏为盈主要是把握住了人工智能带来的增长机遇。得益于云基础设施与企业基础设施两大领域人工智能需求强劲拉动，人工智能服务器全年营收实现两位数以上同比大幅增长，年末AI服务器项目储备规模增至210亿美元。

　　联想还在财报中透露，基于英伟达GB200 NVL72平台的产品已在第四财季全面出货，下一代基于Rubin架构的平台预计于2026年下半年推出。

　　SSG（方案服务业务集团）全财年收入首次突破100亿美元，同比增长19%。其中第四财季运维服务与项目解决方案的收入占比已达62%，转向了高附加值服务模式。

　　谈及新财年的展望，杨元庆对第一财经记者表示，预计AI PC占整个PC销量的比重将达50%以上，AI服务器也将保持强劲增长动力。

　　应对多重外部挑战

　　过去一个财年里联想挑战不小。上半年应对动态变化的关税压力，下半年应对零部件短缺带来的挑战。尤其是上游存储涨价与供需带给全行业压力，预计今年一年，相关成本还将继续上升。

　　在上个月的联想新财年誓师大会上，杨元庆曾谈及联想所面临的挑战，包括毛利率、移动业务的规模和盈利能力，以及基础设施业务集团如何实现可持续盈利性增长等。

　　此外，今年PC终端持续涨价的趋势也成定局。有分析师提及，今年第二季度开始，内存和存储成本预计将比此前预期更快、更大幅度上涨，这将压缩PC厂商的毛利率，部分成本转至渠道合作伙伴和终端客户。与此同时，AI数据中心的大规模建设正在挤占面向消费市场的内存和存储供应。

　　杨元庆对记者表示，这时候要看谁能够拿到更多的供应和更好的成本，联想的规模优势、多元化供应体系以及和供应商长期维系的良好关系，正在成为这个周期里的“护城河”。

　　第一财季，在关税挑战下，多数OEM选择谨慎下单，当时联想看到后台订单需求强劲，提前囤货，最终实现了PC市场份额的增长。

　　他表示，联想横跨PC、智能手机和服务器三大业务的体量，整体采购规模不逊于单个云厂商，这让联想在和供应商谈判时拥有更强的话语权。

　　如何确保供应稳定方面，杨元庆称，联想“全球资源、本地交付”的模式，意味着其拥有一个遍布全球的多元化供应网络。其中既有国际供应商，也涵盖了众多中国本土的合作伙伴，这种布局能够灵活地调配资源，规避单一风险。

　　此外，与上游厂商基于长期信任的深度绑定，确保了在供应紧张时，联想能够获得优先保障。他透露，与这些伙伴的合作目标均在数十亿乃至上百亿美元的规模。