面对不确定的地缘政治风险与贸易壁垒，又有光伏大厂对美国市场业务进行调整。
近日，晶科能源公告称，其全资子公司晶科美国控股拟将其在美国已投产的2GW组件工厂75.1%股权出售给FH JKV Holdings Limited（下称“FH”），交易对价1.92亿美元（约合人民币13亿元），估值增值率13.85%。
晶科为何卖
根据公告，晶科能源此次出售的是旗下位于美国佛罗里达州的2GW组件工厂，主要供应方向为美国本土市场，2025年产能利用率高达90.7%。截至2025年年底，该工厂净资产为18.78亿元，净利润高达13.41亿元。
既然是盈利资产，晶科能源为什么要卖？
其官方解释称，是为了优化海外资产配置、降低经营风险和管理成本。不过，晶科能源后续仍将保留24.9%的股权，继续享受该工厂的经营收益，并将在交易后继续提供技术专利授权与供应链服务。业内人士分析称，这大致是战术性让出控股权、战略性保留经营权的逻辑。
但更关键的是，这笔交易的合规深意。美国政府近年来在清洁能源税收抵免方面严控“受关注外国实体”（FEOC）的参与比例，不仅涉及投资税收抵免，更影响参与本土化补贴的核心门槛。晶科能源通过将控股权转出至FH这类在美国注册且实控方为非中国关联的资本机构，可有效规避FEOC限制，继续享受《通胀削减法案》框架下的税收优惠红利。
FH什么背景
FH的母公司FH Capital，是一家聚焦成长型清洁能源领域的美国长期投资私募股权基金。其管理合伙人Sanjeev Chaurasia履历亮眼，曾任职瑞信董事总经理，且在2010年助力晶科能源成功登陆纽交所。这层特殊渊源，让FH Capital与晶科能源的本次交易撮合显得水到渠成。
细心者发现，FH Capital早有布局美国市场的计划。此前，它已落子两处：其一，参股南卡罗来纳州的ES Foundry，这家企业专注于PERC电池片制造；其二，投资光储项目开发商Delaware River Solar。如今再将晶科能源2GW组件工厂收入囊中，FH Capital在美国市场的“电池片—组件—电站开发”产业链雏形已清晰显现。
更值得关注的是FH Capital背后的实际控制人张唯。她拥有澳大利亚国籍，自2023年6月起担任FH Capital董事。业内人士证实，张唯是有着“光伏教父”之称的施正荣的配偶。早在亚洲硅业时期，施正荣就曾通过张唯担任受托人的信托基金持股。此次虽未直接现身，但借助FH Capital的平台，施正荣的战略意图已然明朗——在美国光伏制造的政策红利窗口，搭建起一个本土化的新能源制造平台。
背后有何深意
值得注意的是，随着去年光伏市场竞争加剧，光伏产品价格持续下跌。作为为数不多的“增利”重要资产，晶科能源美国工厂2025年营收为85.45亿元，同比下滑41.15%；净利润为13.41亿元，同比增长37.03%。
晶科能源的这场交易被不少人视为中国光伏产业全球化战略转向的标志性事件。美国《通胀削减法案》作为该国史上力度最大的清洁能源激励政策，为光伏项目提供最高30%的投资税收抵免，曾吸引众多中资企业赴美布局。但随着政策窗口收紧，美国开发商需在2026年7月4日前完成“安全港”储备，市场预测其组件储备量将达216GW-240GW，美国本土组件产能正处于供不应求的紧张状态。
然而，法案中FEOC相关的附加条款，成为中资企业难以逾越的门槛——中国实控企业持股比例一旦超出限制，将彻底失去参与美国能源项目补贴体系的资格。这正是晶科能源选择出让美国工厂控股权的核心动因。
值得注意的是，此前，晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能等头部组件企业纷纷出海建厂，试图通过本土化布局规避全球贸易制裁。但2025年以来，美国对FEOC的监管持续收紧，这种“名义海外建厂、实质中资控股”的模式遭遇合规瓶颈。在此背景下，通过股权转让降低中资持股比例、实现“去中资化”，成为企业在政策框架内维持市场参与度的无奈却有效的选择。
