□ 东吴证券：北美与中国AI算力投入建设仍在加速，海外链以英伟达GPU、谷歌TPU为代表的芯片供应商持续上修出货预期，国内链以华为、寒武纪为代表的芯片供应商出货同步加速，AI算力建设维持景气度高位。PCB作为算力服务器中起支撑与信号传输桥梁作用的核心组件，需求景气同步提升
□ 上海证券：2025年年报中PCB公司业绩全面兑现，2026年订单需求有望继续推动业绩增长，相关公司股价将从“预期驱动”转向“业绩兑现”驱动
◎记者李雨琪
5月22日，A股市场整体高开，午后涨势延续。截至收盘，上证指数报4112.90点，涨0.87%；深证成指报15597.30点，涨2.30%；创业板指报3938.50点，涨2.84%；科创综指报2148.18点，涨2.21%。沪深北三市全天成交29247亿元。从盘面上看，市场热点快速轮动，3800多只个股上涨，逾百股涨停。
多只PCB概念股年内股价翻倍
5月22日，算力产业链集体走强，PCB方向领涨，个股批量涨停。截至收盘，强达电路、天承科技、鼎泰高科以20%幅度涨停，国际复材、胜宏科技涨逾10%，鹏鼎控股、深南电路、宏和科技、沪电股份等多只个股涨停。
从股价表现来看，PCB概念股今年走势较为强劲，大族激光股价年内累计涨幅超过255%，东山精密、中国巨石、广合科技、大族数控、新锐股份、国际复材等多只龙头股年内股价已翻倍。
今年以来，PCB行业进入涨价周期，呈现量价齐升、订单饱满的高景气格局。东吴证券研报表示，北美与中国AI算力投入建设仍在加速，海外链以英伟达GPU、谷歌TPU为代表的芯片供应商持续上修出货预期，国内链以华为、寒武纪为代表的芯片供应商出货同步加速，AI算力建设维持景气度高位。PCB作为算力服务器中起支撑与信号传输桥梁作用的核心组件，需求景气同步提升。PCB的高景气需求，带动上游材料（铜箔、电子布）出现供需缺口，价格持续上涨。
基本面上，机构普遍认为，行业进入业绩兑现期。上海证券研报表示，2025年年报中PCB公司业绩全面兑现，2026年订单需求有望继续推动业绩增长，相关公司股价将从“预期驱动”转向“业绩兑现”驱动。此外，Rubin架构等新一代算力产品亮相，正交背板、LPU机柜等多重需求叠加，全球AI算力硬件升级，PCB行业产值有望实现跃升。
国盛证券研报预计，以销售收入计，全球PCB市场规模从2020年的620亿美元增长至2024年的750亿美元，复合年均增长率为4.9%。预计到2029年，全球PCB市场销售收入将达到937亿美元，2025年至2029年复合年均增长率为4.8%。
有色金属板块午后拉升
昨日午后，有色金属板块震荡拉升，铜陵有色、新疆众和、中钨高新、驰宏锌锗等多只个股涨停。
消息面上，标普全球（SPGI）最新预测显示，2030年全球数据中心铜需求将从2025年的110万吨增至250万吨，其中AI相关需求占比高达58%。这一数据点燃市场对铜中长期需求的乐观预期。
铜陵有色近日在业绩说明会上表示，控股子公司铜冠铜箔的高端铜箔年产2.46万吨、同比大幅增长186%，HVLP铜箔首次出口并扭亏为盈，成为新的利润增长点。铜陵有色预计，2026年铜消费需求呈“稳中有增、结构优化”的发展态势。
投资策略上，中信建投证券研报认为，2026年下半年，工业金属为率先修复方向，铜铝价格持续上涨构成重要验证信号。华西证券研报称，在高油价常态化与地缘扰动反复的背景下，煤炭、有色金属等资源板块兼具防御属性与成本重估逻辑。
机构：预计5月中小盘风格相对占优
展望后市，渤海证券研报表示，热点题材的兑现和轮动，有利于为中期行情发展夯实基础。两融中的融资数据依然稳健增长，表明资金参与热情仍在。预计在政策指引下，指数将延续震荡中枢缓慢抬升态势。可重点关注国内外云厂商上调AI资本开支，叠加国内算力网建设加快、国产算力链渗透率提升、算力板块短期整固后的中长期配置机会。
招商证券首席策略分析师张夏发布观点称，随着中东地缘冲突长期化，其对A股的影响边际降低，A股回到国内经济和基本面，市场有望保持震荡上行的态势。当前A股呈现明显的盈利主动特征，正进入上行的第三阶段。
在风格与行业配置思路方面，张夏认为，进入5月，预计中小盘风格相对占优，成长价值相对均衡。行业配置建议主要围绕一季报业绩验证与景气延续的方向展开：一是AI需求高景气领域，如电子（半导体）、电力；二是出口优势制造领域，如电力设备（电池、电网设备）、国防军工（航空装备、航天装备、军工电子）；三是涨价资源品领域，如有色金属（工业金属、能源金属、小金属）、基础化工（化学原料、化学制品）。
