核心观点

　　本周科技板块内部轮动加快，但市场波动随之放大，科创50指数再创新高。从短期来看，4月底以来的一轮科技主升浪已经进入深水区，相关行业板块的赚钱效应和双向波动幅度同时增大，但是暂时没有出现“拐头信号”。我们认为，本轮双创上升趋势仍未结束，但后续需要密切留意短期上升趋势线、20日线和5周线等“观察信号”。而拉长周期用“同位对比”的方式来观察市场，龙头之一的创业板指目前技术位置类似于2021年1至2月左右，中长期趋势依旧良好，当前仍处于“中线走势安全”的格局当中。此外，上证指数近期跌破20日均线，昭示着已经进入构建“黄金右脚”的过程，后市或在双创的影响下震荡筑底。配置方面，基于“双创趋势仍未结束，短线看信号、中线暂无忧”的判断，我们建议：择时方面，当前中线仓可以继续持有，新仓宜等待大盘调整、形成“黄金右脚”时再行增配；行业方面，双创相关可继续持有但不宜过分追高，短线留意上升趋势线、20日线和5周线得失，以此作为操作依据。

　　内容摘要

　　1.本周（2026-05-18至2026-05-22）行情概况

　　（1）主要指数：科技猛攻波动放大，科创50再创新高。（2）板块观察：科技领域继续缩圈，多数行业继续低迷。（3）市场情绪：两市成交额明显回落，股指期货大多贴水。（4）资金流向：融资买入占比提升，股票型ETF规模略有减少。（5）量化“黑科技”：主要指数估值中等偏上，创业板指估值水位较低。

　　2.本周行情归因

　　（1）国家统计局发布4月经济数据，生产供给平稳增长，就业物价总体稳定。（2）长鑫科技更新招股书，一季度营收508亿元，单季度大额盈利。（3）三星电子5万人全面罢工启动，全球存储芯片供应承压、国产替代迎机遇。

　　3.下周行情展望

　　随着长鑫科技IPO提上日程，市场短期热烈追捧国产算力链，科创50暂时取代创业板指成为A股“最强指数”，主流资金基本在科技内部“轮动”。从短期来看，4月底以来的一轮科技主升浪已经进入深水区，相关行业板块的赚钱效应和双向波动幅度同时增大，但是暂时没有出现“拐头信号”。我们认为，本轮双创上升趋势仍未结束，但后续需要密切留意短期上升趋势线、20日线和5周线等“观察信号”，并以此作为操作依据。而拉长周期用“同位对比”的方式来观察市场，龙头之一的创业板指目前技术位置类似于2021年1至2月左右，中长期趋势依旧良好，当前仍处于“中线走势安全”的格局当中。此外，在当前高度分化的行情中，非双创指数目前并非市场关注焦点，上证指数近期跌破20日均线，昭示着已经进入构建“黄金右脚”的过程，后市或在双创的影响下震荡筑底。

　　配置方面，基于“双创趋势仍未结束，短线看信号、中线暂无忧”的判断，我们建议：择时方面，当前中线仓可以继续持有，新仓宜等待大盘调整、形成“黄金右脚”时再行增配；行业方面，双创相关可继续持有但不宜过分追高，短线留意上升趋势线、20日线和5周线得失，以此作为操作依据。

　　4.风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。