中国人民银行日前发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年5月25日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年。

　　由于5月有5000亿元MLF到期，这意味着本次MLF操作为加量续做1000亿元。此前，4月MLF操作净回笼2000亿元，结束了此前连续13个月的加量续做。

　　5月MLF恢复加量续做

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，在近期央行公开市场各项操作持续调减的背景下，5月MLF恢复加量续做，超出市场预期。考虑到5月两个期限品种买断式逆回购合计净回笼10000亿元，这意味着当月央行中期流动性操作体现出“收短放长”的特点。

　　王青进一步分析称，“收短”源于当前资金面仍处于偏松状态，旨在避免主要市场利率过度向下偏离政策利率，有助于防范资金空转、稳定市场预期；“放长”则能够满足金融机构较长期限资金需求，支持银行信贷投放和政府债券顺利发行。

　　“5月MLF操作加量，体现了货币、财政政策协同，以及货币金融在支持实体经济方面精准发力。”王青说。

　　苏商银行特约研究员付一夫在接受《中国经营报》记者采访时也表示，此次MLF加量续做体现了央行灵活精准的流动性管理思路。

　　付一夫认为，这主要源于三个方面：一是对冲短端回笼，优化期限结构。5月买断式逆回购合计净回笼10000亿元，央行通过MLF“收短放长”，既避免市场利率过度偏离政策利率、防范资金空转，又满足金融机构对中长期资金的需求。

　　二是配合财政政策，护航政府债券发行。5月中下旬政府债券净融资明显上升，首期注资特别国债也于5月22日启动，MLF加量操作体现了货币与财政的协同发力。

　　三是前瞻性调节，支持实体经济。4月宏观数据出现一定波动，加量投放有助于银行加大对基建、制造业等领域的信贷支持，彰显货币政策在“精准有效”取向下的灵活应变。

　　中经传媒智库专家、中国城市发展研究院投资部副主任袁帅在接受记者采访时表示，此次央行加量续做1000亿元，是对短期流动性缺口的精准填补，有助于维持银行体系流动性处于合理充裕水平，避免市场资金面出现较大波动。

　　袁帅进一步表示，此次操作从4月缩量转向5月加量，也体现了货币政策的灵活性和前瞻性，央行会根据经济运行实际情况和市场流动性变化，动态调整操作力度。

　　6月流动性或保持合理充裕

　　展望6月市场流动性走向，袁帅表示：“预计整体仍将维持合理充裕格局，不会出现大幅波动。”

　　付一夫对记者表示，预计6月流动性将由超预期宽松回归中性偏宽松状态，但整体仍将保持合理充裕。当前资金面仍偏松，央行通过“收短放长”逐步引导过低的市场利率向政策利率靠拢，资金利率中枢或将小幅回升。

　　不过，付一夫同时指出，6月流动性仍将面临多重考验：政府债供给加快，或对流动性形成一定抽水效应；季末理财资金回流表内，可能影响“存款搬家”趋势；前期持续回笼的累积效应也可能集中显现。

　　“不过，预计央行会灵活运用多种工具进行对冲，资金大幅收紧的概率不大，资金利率有望继续围绕政策利率窄幅波动。”付一夫说。

　　对于未来货币政策，付一夫认为，货币政策将继续坚持“精准有效实施适度宽松”的核心基调，更加突出前瞻性与结构性。一季度货币政策执行报告不再提“降准降息”，转而强调“灵活运用多种工具”，预计短期内降准、降息的必要性与可能性均有所下降。

　　在付一夫看来，下一阶段政策重点将向结构性工具倾斜，加大对制造业、消费、高技术产业等领域的精准支持。