近日，世界铂金投资协会（WPIC）发布的2026年第一季度《铂金季刊》显示，2026年第一季度铂金市场录得8吨盈余。

　　需要注意的是，2026年第一季度，铂金投资市场净抛售7吨，交易所库存与ETF合计流出12吨，而铂金条币需求达5吨，两者走势明显分化。

　　南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹指出，自去年5月以来，铂金投资需求明显上升，加之去年年底国内铂金期货上市，进一步刺激了投资需求的增长，推动铂金价格大幅上涨。但今年1月底以来，铂金ETF投资需求显著流出，铂金价格出现较大幅度调整。长期看，铂金在氢能经济上的潜在增长预期，预示铂金仍有爆发前景。

　　铂金条币配置热度持续走高

　　5月22日，现货铂金开盘报1954.60美元/盎司，较年初下跌约5%，盘面整体维持震荡态势。

　　夏莹莹向《中国经营报》记者分析，当前影响铂金价格的主要因素包括美元指数与美债收益率走高所带来的估值下修压力，以及投资需求流出引发的价格下行驱动。工业需求方面，由于铂金应用领域多元，整体保持稳定，对价格影响相对有限。价格的核心驱动力仍来自投资需求，而工业需求主要通过库存周期调节，在一定程度上平抑价格波动幅度。具体来看，当前铂金投资需求与黄金走势具有一定同步性，主要受中东局势动荡导致的能源价格高位运行影响，美联储货币政策预期由降息减弱转向加息预期升温，引发投资需求持续流出。

　　消费端需求同样承压。《铂金季刊》显示，2026年第一季度，全球首饰领域的铂金需求同比萎缩13%至14吨，多数地区终端消费需求低迷，抵消了欧洲奢侈品市场的局部增长。中国市场第一季度表现尤为疲软，首饰领域的铂金需求同比骤降42%。需求下滑由多重因素共同导致：铂金价格走高、消费者信心减弱、首饰供应链持续去库存，以及消费需求从大克重的准投资型饰品向投资铂金条转变。

　　从需求端来看，可持续技术集团庄信万丰在其最新《铂族金属市场报告》中指出，在工业用途稳健及矿山供应受限的支撑下，2026年铂金需求将再度超过供应。由于中东冲突持续、美国贸易政策仍存在未决问题，以及资源民族主义升温，铂族金属需求的近期前景仍不明朗。

　　投资结构迎来格局转变

　　展望后市，《铂金季刊》预计2026年，总投资需求将同比下降54%至16吨。随着关税相关担忧逐步消退，加之铂金价格较去年同期有所走高，投资者倾向于获利减持，预计交易所库存与ETF将分别出现3吨的净流出。尽管本轮流出规模较小，但相较于2025年的大规模流入，已发生了格局上的重大转向。与之相反，依托铂金优质的基本面吸引了全球多地价值型投资者入市配置，铂金条币的投资需求预期大增27%（增加5吨）至22吨，创下六年新高。

　　世界铂金投资协会首席执行官Trevor Raymond表示：“铂金的基本面对投资者仍然具有吸引力。市场持续处于供不应求的状态，尽管中东地区地缘政治局势带来不利影响，但铂金需求具备良好的抗风险能力。即将出台的排放法规利好汽车领域的需求，而对区域能源安全关注度的回升，重新激发了市场对氢能技术的兴趣，这是拉动铂金长期需求的推动力。此外，我们已经看到铂金在支持人工智能基础设施落地的多项技术中发挥的关键作用，涵盖了从光通信到数据存储等多个领域。”