一周全球大事

　　1、习近平同俄罗斯总统普京会谈：5月20日上午，国家主席习近平在北京人民大会堂同来华进行国事访问的俄罗斯总统普京举行会谈。两国元首一致同意《中俄睦邻友好合作条约》继续延期。

　　2、国务院常务会议：李强主持召开国务院常务会议，研究推进全国统一大市场建设有关工作，审议通过《现代化应急体系建设“十五五”规划》，讨论《中华人民共和国中国人民银行法(修订草案)》。会议指出，要纵深推进市场设施高标准联通，畅通经济循环，有效降低全社会物流成本。

　　3、美国国债利率攀升：近期，美国长期国债收益率持续攀升，19日晚间，美国30年期国债收益率一度上升至5.177%，为2007年以来的最高水平。此外近日美元指数明显走强，黄金等贵金属价格自高位回落，全球债券市场同步承压。市场人士认为，在中东局势推高能源价格、美国通胀重新升温以及美联储政策路径不确定性上升背景下，全球市场正强化对高利率市场将维持更长时间的预期。

　　4、伊朗局势：央视记者当地时间5月21日获悉，美国国会众议院预计将就一项涉伊朗战争决议进行表决，要求总统特朗普停止未经国会授权对伊朗采取军事行动。此次表决也被视为美国国会对特朗普政府涉伊朗军事行动立场的一次检验。而在此前当地时间21日下午，有消息人士表示，伊朗最高领袖已经下令，接近武器级的铀必须留在伊朗。

　　资产表现回顾

　　本周，A股走势分化，沪指下跌0.54%，沪深300下跌0.3%，中证1000上涨0.12%，创业板涨0.24%；港股方面，恒生指数下跌1.37%，恒生科技指数下跌1.45%。

　　本周，10年期国债收益率下行0.7BP，10Y美债收益率下行3BP。

　　美股震荡走高，道琼斯指数上涨2.13%，再创历史新高，纳斯达克指数上涨0.45%，德国DAX指数大涨3.92%；黄金下跌0.68%，原油大跌4.59%，比特币下跌2.48%。

　　数据来源：Choice数据；比特币价格截至周五

　　资产配置建议

　　中金公司：全A指数和创业板指5月13日均创下历史新高，A股“924行情”已延续近两年时间。我们认为近期市场A股强势表现受到多方面因素支撑。中期视角下，我们坚定看好A股市场延续震荡上行趋势，当前A股市场整体估值仍处于合理水平。“有底无顶”的慢牛生态重塑进行时。

　　华泰证券：市场冲高后转入调整，短期内外风险交织，我们认为当前处于需要消化估值和情绪的歇脚期，建议控制追高冲动，保持均衡配置。A股情绪指数已在过热区间运行两周，估值分化系数逼近2021年高位，板块间再平衡压力上升，调整大概率以时间换空间。

　　东方财富证券：在海外科技股调整美债利率上升高油价未解等因素影响下，上周A股整体震荡走弱，前期涨幅较高的AI算力包括光模块与存储等热门赛道出现回调，整体成交有所缩量，部分资金选择阶段性止盈兑现。经历了前期涨幅显著的“复常交易+季报行情”后，市场对于结构的分歧度也边际上升，部分资金寻求结构再平衡与轮动切换。

　　兴业证券：对于债市而言，需求加速退坡，经济数据弱于预期，为长端利率提供下行支撑。在资金面未出现超预期变化的背景下，预计5-6月长端利率走势仍偏箱体震荡，建议关注债市非理性调整后的机会（如市场短期猜想驱动的利率上行），以及30年和10年利差继续压缩的可能。