｜2026年5月25日星期一｜

　　NO.1年内券商发债募资近9000亿创新高，超千亿规模获批蓄势待发

　　Wind最新数据显示，截至5月22日，年内券商各类债券合计发行402只，发行总规模8898.81亿元，同比增长71%。从发债主体来看，头部券商依然是绝对主力。国泰海通、银河证券、中信证券等大型券商继续领跑，年初至今发债规模均位居行业前列。与此同时，国投证券、东方财富证券、国金证券等特色券商发债同样活跃，呈现出主体多元、品类丰富的特征。值得注意的是，中信证券近期拿下800亿元公司债批文，成为年内单笔获批发债额度最高的上市券商。此外，中金公司、申万宏源证券、中国银河证券等头部机构也相继获得数百亿元的发债批复。

　　点评：券商年内发债近9000亿元创历史新高，超千亿元额度蓄势待发，反映出行业对中长期资金的强烈需求。头部券商凭借低成本优势加速扩充资本实力，有望增厚其资产规模与业绩底座，提振个股估值溢价；对券商板块而言，集中融资或促进行业格局分化，强化头部集中趋势，提升板块整体抗风险能力；对整个股市来说，这为市场注入了流动性活水，为未来行情蓄积了潜在的做多动能。

　　NO.2一季度券商绿色金融规模稳增：中信证券、广发证券、国泰海通领跑

　　2026年5月，中国证券业协会披露2026年一季度证券公司债券（含企业债券）承销业务专项统计数据。绿色债券领域，37家机构参与承销及管理产品，合计规模达504.79亿元、承销及管理产品49只，同比均大幅增长。中信证券以6.81家主承销家数和96.94亿元承销规模领跑，国信资管、国泰海通紧随其后。同时，西部证券等中小券商位次提升、多家机构实现业务零突破。低碳转型债券领域，26家机构参与主承销，承销25只债券、规模125.43亿元，同比增幅显著。承销家数上，东方证券、广发证券领跑；承销规模上，广发资管、东方证券、中德证券位居前三。如果将证券公司与其资管子公司合并计算，则广发证券在承销数量和承销金额上均位居首位。

　　点评：一季度券商绿色金融规模大增，印证低碳转型融资需求旺盛。对中信、广发等头部券商，该业务增强其投行竞争力，利好承销收入预期；对西部等中小券商零突破与位次提升，展示差异化突围空间。对证券行业，绿债与低碳转型债成投行新增长极，促业务结构优化。对股市整体，引导资金流向绿色产业，助力实体低碳转型，提升市场ESG投资热度。

　　NO.3首批新型浮动费率基金业绩分化，超八成斩获正回报

　　去年5月27日开始发行的首批26只新型浮动费率基金，即将迎来一周年，这批备受瞩目的产品目前业绩如何？数据显示，首批26只新型浮动费率基金成立以来平均收益达43%，超过八成斩获正回报。其中，多只精准布局人工智能（AI）科技主线的产品业绩十分抢眼，也有多只产品因重仓了低估值板块导致表现不佳，净值甚至长期处于1元以下。由于这26只产品是管理费动态调整的创新型产品，因此对标业绩比较基准的情况备受关注，个别产品即使收益可观，也无奈跑输更具弹性的业绩基准。

　　点评：首批新型浮动费率基金成立以来平均收益达43%，超八成正回报，凸显费率创新与基民利益绑定初见成效。重仓AI的产品业绩抢眼，而低估值板块表现不佳，预示市场资金偏好仍在科技成长主线，传统价值板块短期承压。基金业绩显著分化及部分跑输基准，将促使投资者更严苛筛选主动管理能力，倒逼资管行业优胜劣汰，推动A股市场资金向优质标的与强势赛道集中。