上证报中国证券网讯（刘禹希记者刘礼文）5月22日晚间，太平洋证券披露一则年报问询回复公告，就上交所对其2025年年报的信息披露监管问询作出回复，披露了公司在经营业绩、信用业务、债权投资及资管投行条线等方面的详细情况。

　　根据公告，2025年太平洋证券实现营业收入13.27亿元，同比增加0.6%，但归母净利润为2.11亿元，同比减少4.32%。这与同期行业整体高增长形成对比。对此，上交所向公司发出“追问”，要求其说明2025年经营业绩是否与行业趋势相符以及存在差异的重点原因。

　　针对上述问题，太平洋证券解释称，业绩偏离主要源于其权益类投资业务持仓策略存在不足、投行业务受上年高基数影响收入下滑，以及年末出于审慎原则计提资产减值等。

　　权益投资策略短板，是公司业绩乏力的重要诱因。公司称，其2025年自营业务收入3.41亿元，同比仅增1.37%，远低于行业30.31%的增速。其中，权益类投资收益同比减少15.55%，成为拖累自营业务表现的关键。这一问题在去年四季度尤为突出，由于未能及时根据市场变化调整持仓策略，公司当季股票投资亏损3016万元，可转债投资收益环比减少4850万元，单季收入水平较前期明显下降，导致公司四季度归母净利润亏损0.35亿元。

　　投行业务的大幅收缩，进一步加剧了公司的业绩压力。受限于区域资本市场容量等多重因素影响，2025年太平洋证券债券融资业务规模下滑，全年实现手续费净收入0.75亿元。上年同期投行部门聚焦地方政府债务化解等业务取得1.74 亿元收入，在上年较高基数影响下，2025年投行业务收入同比减少 56.59%。

　　值得关注的是，上交所提出，要求公司结合2025年债券承销市场整体环境、行业竞争格局、项目储备、承揽能力及定价策略，说明债券承销收入大幅下降、投行板块由盈转亏的关键原因。

　　太平洋证券回复称，2025年全市场城投债发行量同比减少5377亿元，连续两年净融资为负，中小券商在债券承销市场中竞争压力进一步加大。面对券商激烈的竞争角逐，公司作为中小券商在市场中承揽借新还旧城投债项目数量减少、市场份额持续降低，导致业务规模下降。

　　公司认为，其重点服务的云南市场州市一级公司债承销规模同比下降50%，叠加区域内债券承销费率显著下行，进一步压缩了收入空间。此外，公司表示，其在产业债等创新业务品种上不具优势，未获得新增赛道业务增长。

　　在计提减值方面，上交所要求公司结合诉讼案件进展及股票质押处置情况，说明前期减值计提是否充分审慎。

　　太平洋证券解释称，2025年，股票质押业务“众应退”项目因融资人无力履行还款义务、法院终结执行程序，公司对剩余应收款净额301.22万元全额计提减值。针对“在过去数年的计提减值是充分审慎的”这一结论，其进一步补充说明，在2024和2025年度，公司仅在“众应退”项目新增计提减值，其新增原因是项目在调解执行过程中出现不利变化，截至2025年末公司对该项目剩余应收款已全额计提减值。除此之外，过去两年内其他股票质押式回购业务项目的减值准备均为冲回。