一家券商是如何被人掏空30亿元的？答案是靠一个人两个身份、三条路子以及一套有问题的风控合规管理。

　　据青岛市中级人民法院信息，联储证券诉公司原董事长吕春卫、公司第一大股东（持股17.49%股份）正润投资集团损害公司利益责任纠纷案将于2026年7月17日开庭审理。这场纠纷案中，联储证券被人掏走了30亿元，显然，追偿进度将直接决定联储证券的命运。

图为开庭信息

　　简单概括就是，联储证券大股东正润投资集团及关联主体通过第三方主体，利用资金拆借、另类投资、私募项目跟投三类方式占用联储证券资金，其中吕春卫是关键推手，占用资金合计达30.38亿元，最终受益人是正润投资集团实控人杨涛（已被逮捕）。

　　因大部分资金未能回笼，联储证券在2025年计提减值及调减估值超27亿元，巨额坏账导致业绩恶化。根据联储证券2025年年报，公司当期实现营业收入-9.43亿元，归母净利润亏损30.43亿元，堪称券商行业巨亏纪录。年报中，公司表示，大额亏损主要源于集中处置历史遗留风险资产。

　　当下来看，谜底浮出水面，始作俑者即第一大股东及其关联方长期违规占用公司资金。

图为公司年报内文，公司出现巨额亏损

图为公司年报内文，公司大部分资金目前未能回笼

　　结合公司核查披露信息，正润投资集团及关联主体通过资金拆借、另类投资、私募项目跟投三类方式，占用公司资金合计30.38亿元，大部分资金目前未能回笼，最终形成大额资产减值损失。

　　联储证券目前已暂停了新增同业拆出业务，暂停另类子公司对外投资和对外出资业务，若确需对外投资和出资的，将履行程序与报备再推进。

　　目前来看：

　　“吕春卫的两个身份”指的是吕春卫既是正润投资集团的法定代表人、经理及财务负责人，也是联储证券董事长，也曾代理过总经理职务；

　　“三条路子”指的是资金拆借、另类投资、私募项目跟投三类方式；

　　“一套有问题的风控合规管理”指的是联储证券承认公司在资金拆借业务管理、另类子公司经营及对外投资管理等方面存在疏漏或管理不到位的情况。

　　联储证券管理层来看，随着吕春卫的失职，“掌舵人”早有了新安排。一方面，公司董事长职责由安杰执行，由副董事长升任而来；张强目前担任法定代表人，总经理兼首席信息官，张强原是副总经理，2023年8月加盟联储证券，曾在方正、财通、财富（现为财信证券）、东亚前海证券有过从业管理经验。

　　成立已有25年的联储证券是青岛市首家、山东省第二家全牌照券商，最早由山东、河南、湖南、沈阳、西安五大地方证券交易中心联合改组而来，在经历过一段全国化布局的高速发展期之后，才有了如今的发展。这家二十年历史的券商将如何应对该局面？这是行业所关注的。一方面，公司正式启动了全方位的风险处置与责任追偿工作，另一方面青岛国资正及时入局纾困。

图为联储证券高管信息一览

　　如何被人掏空30亿的？

　　在联储证券2025年财务报告中，公司称“第一大股东北京正润投资集团有限公司及其关联方疑似几年来通过第三方主体与公司发生资金往来”。联储证券被人掏空30亿主要通过三条路径。

图为联储证券年报披露的正润投资集团及其关联方侵占资金的手段

　　首先是资金拆借的方式，可以说是“只还息不还本”，上演空手套白狼。

　　正润投资集团等通过母公司资金拆借的形式，累计让联储证券对外拨付资金达9.9亿元。截至目前，大股东方面仅累计回款1.99亿元余元，且斩钉截铁地全系“利息收入”，高达9.9亿元的本金未获任何清偿。2025年，联储证券不得不就此项计提资产减值准备8.32亿元，导致母公司净亏损严重。

　　第二条路径是假借股权投资之名转走20亿。

　　在另类投资业务中，联储证券旗下子公司“联储创投”以股权投资的名义，向外转出高达20亿元的资金。后续该项目仅回款4.28亿余元（其中投资收益占3.72亿元，本金仅收回5578万元），剩余近19.44亿元的大额本金根本无法追回。当年，该股权投资违约项目资产估值被重度调减19.09亿元，直接导致子公司联储创投年度净亏损高达15.97亿元。

　　第三条路径是私募跟投。

　　联储证券旗下子公司“联储润达”参与的股权投资基金跟投项目同样未能幸免。项目累计出资4795.92万元，在风暴中相关资产的最终账面价值已被全额调减至0元。

　　推手与幕后受益人是谁？

　　如此庞大的资金占用，为何能屡屡绕过风控防线？这不得不提到关键人物吕春卫，是本轮巨额坏账事件关键关联人。

　　持有联储证券17.49%股份的第一大股东正润投资集团，法定代表人、经理及财务负责人名为吕春卫。而这位吕春卫，正是联储证券的原董事长（2018年9月上任），且在2023年8月至2024年1月期间代行总经理。

　　联储证券成立已有25年，是青岛市首家、山东省第二家全牌照券商。发展史分成两段时间，一是“众成证券”时期，2001年2月28日设立、7月证监会批复开业，由山东、河南、湖南、沈阳、西安五大地方证券交易中心联合改组而成的证券经纪公司；二是如今的“联储证券”时期，2016年由众成证券更名联储证券，正润投资集团实控人杨涛、经营操盘人吕春卫逐步接管公司，开启规模化扩张。

　　一人横跨股东方与经营层，把控着公司的核心权力。根据公司治理的往期案例，这种畸形的治理结构，容易导致大股东的利益诉求得以轻易绕过正规合规流程，让公司内部控制沦为大股东的“提款机”。

　　监管曾明确介入此案。2024年11月，青岛证监局对吕春卫采取了监管谈话措施，明确指出联储证券存在同业拆借风控不足、审批机制不完善、下属子公司管理失控等严重问题，定性其“未能有效实施内部控制、合规管理和全面风险管理”。

图为关于对吕春卫采取监管谈话行政监管措施的决定

　　到了2025年底，风险事态进一步恶化。2025年12月，正润投资集团的实际控制人杨涛，因涉嫌非法吸收公众存款罪，被北京市公安局朝阳分局依法逮捕。2026年1月，监管机构重拳出击，对正润投资集团及上海启易实业、上海众归贸易等5家关联方采取限制股东权利的处置，并明确认定吕春卫为证券基金行业“不适当人选”。联储证券随即彻底免去了吕春卫的董事长其他职务，内部大洗牌正式开始。

　　青岛国资介入，将成为控股股东

　　目前来看，公司引来地方国资资本的及时入局，为公司化解经营危机、实现风险出清带来了重要转机。据联储证券公告，2026年4月，青岛市属国资企业与联储证券正式签署全面战略合作框架协议。

　　根据协议，地方国资计划通过增资控股的方式注入资本，并在法律法规允许的范围内，适时为联储证券提供流动性支持或增信赋能。如此一来，青岛国资将成为联储证券的控股股东。

青岛市属国资有望接管联储证券

　　采取四大自救方式

　　面对大股东留下的巨额烂摊子，被推至悬崖边缘的联储证券已开展风险处置与责任追偿工作。在年报中，公司进行了相关披露，包括起诉大股东以及公司原董事长吕春卫。

图为公司全方位开展追偿工作等举措的相关内容

　　针对9.9亿元资金拆借违约项目，公司启动了司法追偿程序。目前，该案件已完成一审、二审审理，公司取得了二审胜诉判决书，案件正处于强制执行阶段，公司正积极推进相关执行工作。

　　针对联储创投涉及的股权投资违约项目，公司已对部分项目提起诉讼，并对其余拟起诉项目进行了充分的前期准备。同时，公司已对相关涉案主体的财产申请了保全措施，以保障后续判决能够顺利执行。

　　针对联储润达两个基金项下的股权投资违约项目，公司均已向法院提起诉讼，并同步申请了财产保全程序。

　　本次联储证券向青岛市中级人民法院提起民事诉讼，诉请第一大股东正润投资集团及前任董事长吕春卫承担损害公司利益赔偿责任，是公司整体追偿工作的重要组成部分。截至目前，该案件已获青岛市中级人民法院受理，将于2026年7月正式开庭审理。

　　除民事追偿外，公司还就相关主体涉嫌违法犯罪的行为，向公安机关提起了刑事报案。截至目前，公司已收到青岛市公安局崂山分局出具的立案告知书。公司表示，将积极配合公安机关的侦查工作，争取公安机关的支持，加快相关资金的追索进度。

　　随着大股东实控人被捕、原董事长被起诉，联储证券正通过法律追偿与地方国资重组，这场自救与重生的拉锯战还在进行中。