2026年5月25日，QDII-ETF方面，本周首个交易日，市场风向再度急转。上周周线收跌近5%的中韩半导体ETF今日杀出回马枪，大涨5.83%，年内涨幅重返134%高位，但溢价率同步膨胀至22.99%。纳指系列ETF出现罕见的“七箭齐发”式集体飙升——七只产品涨幅整齐排列在3.8%至4.1%之间，且折溢价率普遍攀升至7%-11%的偏高区间，显示资金正以带有情绪溢价的方式涌入美股科技方向。日经225ETF延续上周强势再涨4.4%，年内涨幅已悄然推升至23%，成为今年最稳健的跨境配置主线之一。

　　标普油气ETF暴跌逾5%领跌全场，其溢价率从上周的8%骤降至1.5%，投机泡沫正在被快速挤压。中概互联网与创新药板块延续阴跌，但跌幅控制在1.5%以内，恐慌情绪较上周明显收敛。

　　涨幅方面，中韩半导体反包纳指齐鸣，日经连续上行

　　中韩半导体ETF华泰柏瑞(513310.SH) 以5.83% 的涨幅重夺王座，年内涨幅再度膨胀至134.42%。然而，其折溢价率从上周五的19.4%进一步攀升至22.99%——价格涨得比净值更快。

　　日经日经225ETF华安(513880.SH) 大涨4.38%，延续上周五的强势表现，折溢价率仅1.53%，年内涨幅已达23.41%。日经ETF连续两个交易日出现在涨幅榜前列，且始终保持健康的折溢价水平，是当前市场上极少数兼具趋势强度与定价理性的品种。

　　最引人注目的现象是纳指ETF的集体爆发：华泰柏瑞、易方达、华夏、汇添富、国泰、华安、富国、招商旗下共八只产品，涨幅从3.80%到4.12%不等，密集排列在涨幅榜第三至第十位。但需警惕的是，纳指ETF国泰折溢价率达10.84%，纳指ETF易方达和纳斯达克ETF华夏也分别达7.89%和7.68%，情绪溢价正在快速积累。

　　跌幅方面，油气暴跌5%溢价急速收敛，中概创新药阴跌不止

　　标普油气ETF富国(513350.SH) 今日暴跌5.19%，成为全市场跌幅最大的品种。但与上周的下跌不同，今天有两个关键变化值得高度关注：其一，折溢价率从上周的7.97%骤降至1.52%，几乎回归平价。对于此前在高溢价状态下买入的投资者而言，今天承受的是“净值下跌+溢价缩水”的双重打击。其二，成交额从上周日均40亿骤降至13.86亿，换手率也从390%的峰值回落至129%，量能的大幅萎缩表明短线资金正在加速撤离。

　　中概互联网与恒生互联网板块延续阴跌模式，嘉实、广发、易方达、招商、华夏旗下产品跌幅在1%至1.5%之间。这些产品的折溢价率已从上周一度出现的-3.5%极端折价收窄至-0.6%至-1.2%的温和区间。恒生创新药与港股创新药小幅回调约1%，上周跌幅榜的医药板块有逐步企稳迹象。

　　活跃度方面，中韩半导体成交71亿，油气换手率129%较峰值大幅回落

　　中韩半导体ETF华泰柏瑞(513310.SH) 以71.46亿元的成交额继续蝉联榜首，但相较上周日均118亿的水平已明显缩量。今日成交结构的最大变化在于纳指方向的放量：纳指ETF广发成交27.02亿元、国泰成交17.92亿元、景顺成交14.86亿元、华夏成交11.63亿元，四只纳指产品合计成交逾71亿元，与中韩半导体一家的成交量持平。

　　标普油气ETF富国成交仅13.86亿元，较上周的40亿级别大幅萎缩，资金正在从油气板块流向美股科技和日经方向。恒生科技ETF华夏和华泰柏瑞合计成交逾31亿元，中概互联网ETF易方达成交10.77亿元，港股方向维持着稳定的流动性基础。

　　换手率榜首依旧是标普油气ETF富国(513350.SH)，周均换手率129.07%，但相较前两周390%和357%的极端峰值已大幅回落逾六成。中韩半导体ETF换手率54.26%，较上周的82%亦有回落，高位筹码交换的速度在放慢，但溢价率反而从19%升至23%。

　　日经ETF成为今日换手率榜的结构性亮点：华安、华夏、易方达三只产品同时入榜，换手率分别在17.8%、16.9%和12.9%。结合其今日4.4%的涨幅和1.5%的低溢价率，日经方向正在获得越来越多配置型资金的关注。

　　ETF发行市场方面，下周一暂无最新QDII动态