热点聚焦

　　人民日报评价韬（τ）定律：

　　人民日报社网络评论平台“人民锐评”公众号5月25日下午发文称，今天，中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。华为正式发表“韬（τ）定律”，提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，通过逻辑折叠等创新技术，实现半导体与电子系统的持续演进。并且，华为以量产的381款芯片，证明了该定律的可行性、有效性以及商业前景。这不只是一次技术定律的发布，更是一次产业发展路径的宣示，给中国建设科技强国、实现科技自立自强带来多重启示。

　　宇树科技IPO将上会：

　　上海证券交易所上市审核委员会定于2026年6月1日召开2026年第31次上市审核委员会审议会议，审议宇树科技股份有限公司（首发）。上交所于今年3月份受理宇树科技股份有限公司科创板IPO申请，拟融资金额42.02亿元。根据宇树科技股份有限公司科创板首次公开发行股票招股说明书（上会稿），宇树科技2026年1-3月实现营业收入4.23亿元，同比增幅由上年度的332.64%回落至68.49%，同时因研发费用、销售费用等期间费用大幅增加，扣非后净利润由上年同期的8483.65万元降至4025.36万元，同比下降幅度为52.55%。

　　特朗普表态：

　　美国总统特朗普5月25日在社交媒体平台再次发文称，美国与伊朗的谈判“进展顺利”，“要么达成对各方都有利的伟大协议，要么就彻底谈崩——我们将重回战场，发动比之前更大规模、更强力的打击”。特朗普称，在上周末与沙特、阿联酋、卡塔尔、土耳其、埃及、约旦、巴林领导人及巴基斯坦陆军参谋长的通话中，他明确表示，“在美国付出巨大努力试图拼凑起这块极其复杂的‘拼图’之后，所有这些国家至少必须同步签署《亚伯拉罕协议》”——也就是与以色列实现双边关系正常化。

　　霍尔木兹海峡通行情况：

　　据卡塔尔半岛电视台25日报道，有伊朗官员表示，霍尔木兹海峡将分阶段开放。此前据伊朗媒体25日报道，伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗方面对通过霍尔木兹海峡船只收取的是“航行服务费”，而不是“通行费”。

　　新型电网投资：

　　记者25日从国家发展改革委获悉，“十五五”时期我国新型电网投资预计将超过5万亿元。新型电网建设对于保障能源安全、促进绿色发展具有重要意义。目前，我国已经建成规模巨大、运行安全、技术先进的全国坚强互联大电网，有力保障了全国超过10万亿千瓦时的年度用电量，有效支撑了超过18亿千瓦的新能源并网消纳。

　　*ST闻泰股东股份被冻结：

　　*ST闻泰(600745.SH)公告称，公司控股股东闻天下所持有的1.54亿股公司股份(占公司总股本12.37%)被司法冻结，冻结期限自2026年5月22日至2029年5月21日。本次冻结系因闻天下及实控人张学政与姜照柏之间的合同纠纷仲裁案引发，姜照柏申请财产保全所致。闻天下表示不存在债务逾期或违约记录，本次冻结不会影响公司正常经营及控制权。

　　安徽省政府投资基金：

　　安徽印发《安徽省政府投资基金管理办法》。政府投资基金突出政府引导和政策性定位，遵循市场化、法治化、专业化原则规范运作；按投资方向，主要分为产业投资类基金和创业投资类基金。（一）产业投资类基金。主要围绕构建具有安徽特色的现代化产业体系，支持传统产业优化提升、新兴产业发展壮大、未来产业前瞻布局，加快建设具有国际竞争力的先进制造业集群。（二）创业投资类基金。主要围绕催生新质生产力，支持科技创新，着力投早、投小、投长期、投硬科技，不断提升安徽创新效能。

　　韩国将上市三星电子及SK海力士杠杆ETF：

　　韩国将于本周三推出与半导体巨头三星电子和SK海力士挂钩的单只杠杆交易所交易基金，这为投资者提供更大的收益可能性。据韩国金融服务委员会和金融监督院发布的文件显示，三星资管、未来资产等八家资产管理公司将在韩国股市上市共计16只基于三星电子和SK海力士的单只杠杆及反向ETF，均为2倍杠杆。未来资产证券还将推出两种类型的ETN。

　　电力统计数据：

　　国家能源局发布1-4月份全国电力统计数据。截至4月底，全国累计发电装机容量39.9亿千瓦，同比增长14.2%。其中，太阳能发电装机容量12.5亿千瓦，同比增长26.2%；风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长22.0%。1-4月份，全国发电设备累计平均利用925小时，比上年同期降低84小时。

　　新疆棉花目标价格：

　　国家发展改革委发布财政部关于2026—2028年棉花目标价格政策的通知，经国务院同意，2026—2028年在新疆继续实施棉花目标价格政策。其中提到，按照生产成本加合理收益的原则，综合考虑棉花产业发展需要、市场供需、财政承受能力等因素，2026—2028年新疆棉花目标价格为每吨18600元。如遇棉花市场形势发生重大变化，报请国务院同意后及时调整。

　　处方药网络零售合规要求：

　　记者从国家药监局获悉，我国《处方药网络零售合规指南》刚刚发布。针对目前网络售药存在的不凭处方售药、处方审核不到位、虚假宣传等问题，国家药监局对售药商家、售药行为和电商平台提出明确规范要求。其中提到，网售处方药必须凭真实处方、实名制销售，严禁AI替代审方、重复使用处方，审方数量控制在合理范围。

　　主题机会

　　半导体：

　　华为今日正式发表半导体领域新定律。“韬定律”提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，以系统性降低时间常数（韬τ）为目标，通过逻辑折叠等创新技术，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，实现半导体与电子系统的持续演进。这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。预计到2031年，基于该定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4纳米制程的同等水平。

　　此外基本面上，数据显示，半导体行业2025年和2026年一季度延续复苏向上趋势，行业整体业绩实现较快增长，且利润端表现明显优于收入端，行业景气度持续提升。与此同时，高性能算力芯片、先进制程及先进封装等方向需求旺盛，并逐步向上游设备、材料、零部件等产业链环节传导，带动半导体全产业链进入新一轮景气上行周期。

　　概念板块显示，当前A股市场有近500股涉及半导体概念，合计总市值高达20万亿元，万亿巨头中芯国际体量居首，比亚迪、寒武纪、海光信息、北方华创等紧随其后，盛合晶微、兆易创新、华虹公司、摩尔线程等6股市值均超3000亿元。从资金角度看，数据显示，5月多达149只半导体概念股获得超1亿元融资净买入，其中，澜起科技、寒武纪、兆易创新位居前三，杠杆资金分别加仓64.49亿、57.28亿和41.72亿元，长电科技、海光信息、中天科技融资净买额均在30亿元上下。

　　商业航天：

　　据中国载人航天工程办公室消息，北京时间5月24日23时08分，搭载神舟二十三号载人飞船的长征二号F遥二十三运载火箭在酒泉卫星发射中心点火发射，约10分钟后，飞船与火箭成功分离，进入预定轨道，航天员乘组状态良好，发射取得圆满成功。5月25日5时13分，在轨执行任务的神舟二十一号航天员乘组打开“家门”，欢迎远道而来的神舟二十三号航天员乘组入驻中国空间站。

　　海外方面，近日，SpaceX正式向美国证券交易委员会（SEC）递交招股书，上市时间预计定于6月第二周。该公司计划融资750亿至800亿美元，这一规模将超过沙特阿美在2019年创下的256亿美元融资纪录，成为全球史上最大IPO。在发射端，SpaceX已砸下超150亿美元研发经费的“星舰”也取得重要进展。

　　在机构看来，当前，中国商业航天正从“探索验证”阶段向“成长爆发”期过渡，行业迎来关键发展拐点。浙商证券最新研报指出，展望2026年，随着可回收火箭密集验证，卫星发射目标翻倍增长，产能建设加速，我国商业航天有望迎来快速成长期。华源证券也认为，星舰V3首飞和SpaceX上市是商业航天板块的重磅催化，建议关注SpaceX相关产业链（信维通信、西部材料、迈为股份、珩湾科技），美股商业航天（RKLB、ASTS），卫星制造（信科移动、钧达股份、电科蓝天等）。

　　公司新闻

　　鹏鼎控股：在公司本次股票异常波动期间，公司控股股东及其一致行动人通过大宗交易共计减持公司股份3999.99万股，占公司股本总比例的1.73%。

　　行云科技：公司控股子公司行云存算与浙江甚湖签署《设备销售框架协议》，行云存算拟向浙江甚湖出售企业级SSD硬盘，含税总金额3.22亿元。若合同顺利实施，预计对公司未来的经营业绩产生一定影响。

　　博云新材：公司关注到有关媒体平台有投资者发帖，称“公司和蓝箭航天签署了2026-2028年累计5.6亿元框架协议…”“公司为蓝箭航天‘朱雀三号’可回收火箭热防护系统的独家供应商…”“公司的碳/碳喉衬已批量配套‘快舟系列’，高品复购的耗材，业绩将成几何级数增长…”等。公司在此郑重澄清，以上信息均属不实言论。公司未与蓝箭航天签署任何框架协议，也并非蓝箭航天‘朱雀三号’可回收火箭热防护系统的供应商。

　　四会富仕：公司1.6T光模块用PCB已有小批量订单，光模块用PCB目前营收占比仍低于1%。泰国工厂也在积极推进光模块客户认证，未来国内与泰国工厂均将有能力供应相关产品。

　　宏和科技：公司主要产品电子级玻璃纤维布是PCB的基础材料之一，公司长期专注于主要产品的研发、生产与销售，主营业务不存在重大变化。

　　恒林股份：公司关注到部分媒体报道公司涉及芯片相关概念，经公司自查：截至本公告披露日，公司持有海飞科（珠海）信息技术有限公司0.8928%股份，持股占比极小。

　　龙磁科技：目前公司研发的芯片电感产品产能正在建设，处于客户端验证及小批量出货阶段，当前该产品尚未形成稳定营收贡献，业务合作及订单交付进度存在不确定性，存在未来业务推进不及预期的风险。

　　澜起科技：根据2026年5月25日询价申购情况，初步确定本次询价转让价格为250.08元/股，为前一日收盘价271.83元/股的92.0%。本次询价转让获20家机构投资者全额认购，拟转让A股股份总数为1222.8万股，受让后6个月内不得转让。

　　欧科亿：股东格林美股份有限公司拟通过询价转让方式转让873.3万股，占公司总股本的5.50%，转让原因为自身资金需求。本次询价转让不通过集中竞价或大宗交易，受让方在受让后6个月内不得转让。

　　央视新闻联播

　　国家主席习近平25日下午在人民大会堂北大厅举行仪式，欢迎塞尔维亚共和国总统阿莱克桑达尔·武契奇对我国进行国事访问。

　　5月25日下午，国家主席习近平在北京人民大会堂会见来华进行正式访问的巴基斯坦总理夏巴兹。

　　5月24日23时08分，搭载神舟二十三号载人飞船的长征二号F遥二十三运载火箭在酒泉卫星发射中心点火发射，朱杨柱、张志远、黎家盈三名航天员顺利进入中国空间站，两个航天员乘组圆满完成“太空会师”。

　　强降雨天气持续影响我国多地，各地各部门及时采取措施，积极应对。

　　全国人大常委会25日启动海南自由贸易港法、旅游法执法检查。

　　第二十二届文博会闭幕第二十二届中国（深圳）国际文化产业博览交易会今天（5月25日）闭幕。

　　今天（5月25日），人力资源社会保障部等五部门联合出台《超龄劳动者基本权益保障暂行规定》，这是我国首部明确超龄劳动者权益的专门规章，明确了用人单位与超龄劳动者的权利和义务，保障超龄劳动者的劳动报酬、休息休假、工伤保障等合法权益。

　　美国总统特朗普24日在社交媒体发文称，美国和伊朗的协议“尚未完全谈妥”，相关谈判“正在以有序且建设性的方式进行”。