2022年12月30日，证监会发文称，近年来，富途控股、老虎证券未经证监会核准，面向境内投资者开展跨境证券业务，根据证券法等相关法律法规，其行为已构成非法经营证券业务。

　　时隔三年半，证监会再次升级对跨境非法证券业务的整治。2026年5月22日，证监会发布公告，近日，证监会依法对Tiger Brokers（NZ）Limited（以下简称老虎）、富途证券国际（香港）有限公司（以下简称富途）、长桥证券（香港）有限公司（以下简称长桥）境内外相关主体在境内非法经营证券业务等行为立案调查并作出行政处罚事先告知，证监会拟决定没收老虎、富途、长桥境内外相关主体全部违法所得，并依法严厉处罚。

　　当晚，富途、老虎的美股上市主体富途控股和老虎证券披露了各自收到的拟处罚通知，其中，富途拟被罚没约18.5亿元人民币，老虎拟被罚没约4.1亿元人民币，合计罚没超22亿元人民币。值得注意的是，富途控股、老虎证券在美股盘前一度跌幅超过30%，收盘分别大跌27.53%、25.34%。

　　向非法跨境展业说“不”

　　证监会指出，老虎、富途、长桥境内外相关主体未经核准，未取得经营证券经纪业务许可、经营证券融资融券业务许可，在境内开展证券交易营销推广、处理交易指令等相关证券业务服务并获取相关收益，违反了证券法第一百二十条的规定，构成非法经营证券业务。此外，三家机构境内外相关主体还违反了证券投资基金法第九十七条、期货和衍生品法第六十三条的规定，构成非法从事公募基金销售业务、非法从事期货经纪业务。

　　证监会表示，上述非法跨境展业行为，违反了我国证券基金期货法律法规，破坏了市场秩序，必须坚决予以打击。依据证券法第二百零二条、证券投资基金法第一百三十六条、期货和衍生品法第一百三十二条的规定，拟决定没收老虎、富途、长桥境内外相关主体全部违法所得，并依法严厉处罚。拟对当事人实施的行政处罚，当事人享有陈述、申辩及要求听证的权利，将充分听取当事人意见后，依法作出行政处罚决定。

　　证监会强调，下一步将继续坚决落实监管“长牙带刺”、有棱有角要求，严厉打击境外机构在境内非法经营证券业务等违法行为，全力维护资本市场秩序和稳定。

　　值得注意的是，在备受关注的存量客户处置方面，也有了相关应对方案。

　　5月22日，证监会发文指出，近日，经国务院同意，证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》（以下简称《方案》），明确经过2年集中整治，全面取缔境外证券期货基金经营机构非法跨境经营活动。

　　根据《方案》，将设置2年集中整治期清理非法存量业务，集中整治期内，禁止境外机构为存量投资者在境内非法提供买入交易、转入资金等服务，只允许单向卖出交易并转出资金。集中整治期满后，境外机构要全面关停境内网站、交易软件及配套服务器，禁止为存量投资者在境内非法提供交易等服务。

　　监管整治全链条回溯

　　此次重磅处罚并非突发举措，而是监管层多年循序渐进、从严治理的必然结果，这条整治全链条有着清晰的时间脉络。

　　2021年，监管部门就已关注到多家境外互联网券商绕过国内监管体系，通过线上互联网渠道、第三方导流、社群推广等多种方式，违规向境内投资者开放港、美股开户及交易服务，无序扩张态势凸显金融风险。2021年11月，证监会集中约谈富途、老虎两家机构核心高管，明确指出其跨境展业的合规瑕疵。

　　2022年12月30日成为行业合规整治的关键节点。证监会正式明确富途控股、老虎证券未取得中国境内证券业务经营牌照，擅自面向境内投资者开展跨境证券经纪、开户交易等业务，违反证券法相关规定，构成非法经营证券业务。

　　2023年1月，《证券经纪业务管理办法》正式落地实施，从制度层面明确跨境证券经纪业务的合规边界，划定“境内证券业务必须持牌经营”的核心红线，彻底终结了无牌跨境券商的灰色生存空间。该办法明确，任何机构未经证监会核准，不得向境内投资者提供境外证券发行、交易、经纪等服务，为后续常态化监管、持续整改提供了坚实的法规依据。

　　值得一提的是，对于上述互联网券商在内地无牌照展业是否合规以及存在的风险，《每日经济新闻》曾多次进行过调查并发布报道。

　　2021年11月，《每日经济新闻》发布报道《4个月蒸发34亿美元老虎证券在境内面临牌照“裸奔”》。记者除了提示老虎证券不属于证监会依法核准设立的机构外，还在详细调查后发现，投资者如果借道老虎证券“出海”投资境外股市，可能会遭遇一些之前不曾预料的暗礁。例如投资者在老虎证券入金并非“银证转账”，只能使用中国香港的工银亚洲银行卡或者香港民生银行银行卡，才可以与老虎证券的综合账户进行银证转账绑定。而通过其他银行卡入金，简单地说就是一种汇款的方式，这种跨境汇款的方式存在资金被挪用的风险，一旦出事，投资者或将损失惨重。另外，也有投资者出现想把其老虎证券账户上的资金汇回境内，却遭遇境内银行拒绝等问题。