一项本被视为“资产注入”的关联交易，因中小股东的压倒性反对票而搁浅。这距离亚太药业（SZ002370，股价5.91元，市值44.07亿元）的新控股股东——浙江星浩控股合伙企业（有限合伙）（以下简称“星浩控股”）溢价45.68%入主仅过去约7个月。

　　5月25日，阳光诺和（SH688621，股价57.30元，市值64.18亿元）一纸公告，将亚太药业近期一场股东会的表决结果推至台前。

　　根据公告，阳光诺和与星浩控股、亚太药业于2026年4月签订的STC008注射液《技术开发合同补充协议》已依约终止。原因在于，该协议的生效条件——亚太药业股东会的批准未能达成。

　　此前的5月22日，亚太药业召开的2025年年度股东会上，《关于签署〈技术开发合同补充协议〉暨关联交易的议案》被高票否决。

　　反对票超过78%

　　公告显示，由于交易构成关联交易，亚太药业控股股东浙江星浩控股及其一致行动人需回避表决。最终的表决结果显示，同意票仅436.97万股，占出席会议非关联股东有表决权股份的13.61%；而反对票高达2522.98万股，占比78.56%，另有251.59万股弃权。

　　这一被高票反对的关联交易，始于一份在2025年12月签订的技术开发合同，核心资产为STC008注射液。

　　STC008注射液是阳光诺和自主立项研发的化药1类创新药，其靶点为GHSR-1a（生长激素促分泌素受体），核心适应证为治疗晚期实体瘤患者的肿瘤恶液质。肿瘤恶液质是晚期肿瘤患者中常见的严重并发症，表现为非自愿性的体重下降、肌肉萎缩、食欲减退，目前国内市场尚无针对该适应证的专用治疗药物，临床存在巨大的未满足需求。GHSR靶点是目前唯一有上市药物验证的肿瘤恶液质治疗靶点，成药性已经过临床充分验证。

　　根据阳光诺和2025年12月24日发布的公告，STC008注射液正处于Ⅰ期临床试验阶段。公告原文显示：“本合同签署之时，已经完成合作产品临床试验前的相关研究工作并已经获得临床默许，Ⅰ期临床试验正在进行中。”

　　在交易对价方面，阳光诺和与星浩控股签订的《技术开发合同》约定：阳光诺和将获得人民币5000万元首付款及后续里程碑付款，累计总金额为5亿元（含税），以及销售净额（不含税）8%的销售分成。

　　但星浩控股意欲将STC008以原价转让给亚太药业的动作却因股东反对未能如愿。

　　值得注意的是，在同一场股东会上，另一项涉及控股股东的《关于公司董事2025年度薪酬情况及2026年度薪酬方案的议案》同样因高票反对而未获通过，反对比例高达92.74%。这清晰地表明，在此次股东会上，中小股东对于与管理层及控股股东相关的议案，普遍持质疑态度。

　　溢价45.68%入主后的首次“大考”

　　这场否决之所以备受关注，是因为它发生在亚太药业控制权发生重大变更的背景之下。

　　2025年10月，当时已连续六年扣非净利润亏损的亚太药业迎来了新的“白衣骑士”。彼时，亚太药业公告称，控股股东富邦集团及一致行动人拟通过协议转让方式，向星浩控股及其一致行动人转让公司14.61%股份，转让价格为8.26元/股，较停牌前5.67元的价格溢价高达45.68%，总价款9亿元。交易完成后，星浩控股成为公司新任控股股东，实际控制人变更为邱中勋。

　　公开信息显示，邱中勋为垂直数字化医药产业平台“药兜科技”的实际控制人。

　　今年4月，阳光诺和、星浩控股与亚太药业签订补充协议，约定星浩控股将其持有的STC008项目权益，以其购买价转让给亚太药业。对于星浩控股而言，这一动作被市场解读为向上市公司注入资产的重要一步。

　　虽然股东高票反对的原因未明，但从亚太药业的业绩表现也可一窥究竟。从公司2025年业绩表现来看，2025年公司实现营业收入3.23亿元，同比下降20.25%；归母净利润为9630.78万元，同比增长181.27%。然而，这一盈利增长并非来自经营改善——公司通过出售全资子公司绍兴兴亚药业有限公司100%股权，相应增加利润总额约1.49亿元。

　　剔除上述非经常性损益后，公司扣除非经常性损益后的净利润为-6468.78万元，亏损额较上年同期扩大129.94%。这一“归母净利大增、扣非亏损扩大”的分化格局，清晰反映出公司主业的持续承压。

　　截至2025年12月31日，公司货币资金为6.19亿元，而STC008的5000万元首付款加上5亿元里程碑付款，对亚太药业来说也并不算小数目。

　　同时，公司去年整体研发费用为1546.77万元，较上年同期增长5.65%，远远不及收购STC008的首付款。

　　随着STC008注入计划遇阻，新控股股东星浩控股与上市公司中小股东之间的博弈已初现端倪。根据阳光诺和最新公告，STC008项目权益仍由星浩控股持有，阳光诺和与星浩控股于2025年12月签订的原《技术开发合同》“继续有效，不受影响”。