5月26日，A股市场早盘震荡调整，深成指一度跌超1%，科创50指数跌超2%。

　　有“牛市旗手”之称的证券板块盘中异动拉升，截至午盘，锦龙股份炸板涨超8%，中信建投涨近6%，中国银河、华安证券涨超3%，光大证券、招商证券等跟涨，板块内个股超半数飘红。

　　截至5月22日，证券板块市净率低于近十年10%分位点。卖方研究机构普遍认为，证券板块估值与行业基本面、景气度之间存在错配，具备较好的配置性价比。

　　上周五，证监会等八部门印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，设置为期两年的集中整治期。方案明确禁止境外机构以任何形式在境内非法提供开户和交易服务，严禁境内主体为其提供协助，整治期内仅允许存量投资者单向卖出、转出资金，期满后境外机构全面关停境内非法业务。

　　同日，证监会宣布对富途证券、老虎证券、长桥证券等境外机构非法跨境展业行为立案调查，拟没收其境内外相关主体全部违法所得，并依法严厉处罚。

　　对此，东吴证券研报指出，合规出海渠道将直接受益。方案明确引导境内投资者通过港股通、QDII基金及跨境理财通等合法渠道开展境外投资，被清理的境外券商存量投资者，将在退出过程中逐步向这些合规渠道迁移。

　　头部券商的港股通业务将获得持续的增量客户与资金沉淀，佣金收入和客户资产规模有望稳步提升；公募基金的QDII产品也将迎来规模扩张机遇。此外，随着大量非法引流渠道出清，合规渠道的获客环境将更加公平。

　　与此同时，近期国产存储“双雄”长江存储、长鑫科技的IPO预期显著提振部分券商股价。

　　国泰海通研报认为，券商依托投行+投资+PE深度绑定科技产业，科创投资是除了国际业务和财富管理外的第三条成长主线。类似有着显著弹性的案例相对有限，在盈利贡献判断上应结合重点项目和常态化弹性预期。

　　重点项目方面，梳理目前科创板IPO排队项目中模拟市值100亿元以上的公司情况。发现类似招商证券、华安证券投资长鑫科技而有显著弹性的案例并不多，广发证券、中信证券等券商在部分大型拟IPO项目中有一定参股。