实控人减持计划悬而未决，公司澄清矿业项目“尚未达产达效”，股价何以狂飙？

　　老牌川股新金路（000510），近期在A股市场掀起巨浪。5月25日，该股以16.43元涨停收盘，成交额高达18.66亿元。而在5月21日、22日和25日连续三个交易日，其收盘价涨幅偏离值累计超过20%，触发深交所股票交易异常波动情形。

　　其盘后发布异动公告后，5月26日早盘直线拉升，上午10点24分盘内触达涨停板，截至收盘，报收18.07元/股。

　　两个风险提示背后：

　　“未完成”变量何时“完成”

　　金融投资报记者注意到，在上述异动公告中，还透露了两项风险提示：一是公司第一大股东、实际控制人、董事长刘江东今年3月披露的减持计划尚未实施完毕；二是子公司广西有色栗木矿业有限公司投资实施采矿、选矿、冶炼项目尚未达产达效，尚未形成业绩。

　　根据新金路3月21日披露的公告，刘江东计划在4月14日至7月13日期间，通过集中竞价和大宗交易方式减持不超过1297.09万股，即不超过公司总股本的2%。

　　减持窗口仍在运行，股价却被持续推高。这一矛盾不禁让投资者追问：究竟是谁在助推？

　　与此同时，第二项风险提示所指向的转型预期，与现实之间同样存在明显差距。

　　事实上，此前，新金路通过全资子公司金路资产管理有限责任公司介入广西有色栗木矿业有限公司的破产重整，以2.4亿元和解投资款实现全部破产债权100%清偿，从而控股栗木矿业51.76%股权，开启了从基础化工向“战略资源+化工”双主业转型的关键步伐。

　　值得一提的是，栗木矿区拥有锡、钨、钽、铌四种金属原生资源储备，是国内少数具备此类资源组合的标的。

　　正因为如此，新金路被当作概念题材反复炒作，自去年年底开始，股价一路高歌猛进。但一纸公告给出了确切事实：截至目前，公司主营业务仍为氯碱化工，主营业务结构并未发生实质性变化。

　　那么，投资者是否还会为新金路的转型故事继续买单？仍是未知数。

　　经营业绩持续承压：

　　连续三年录得亏损

　　金融投资报记者注意到，与股价接连走高形成鲜明对比的是，公司经营业绩持续承压。

　　新金路作为西南地区重要的氯碱化工企业，长期以PVC、烧碱、电石为核心产品。然而，受行业周期下行影响，传统氯碱业务近年来持续低迷，2023年至2025年连续三年录得亏损——2025年全年亏损已达2.3亿元。

　　财报显示，2025年公司实现营业收入16.60亿元，同比下降18.53%；归母净利润亏损2.3亿元，亏损幅度同比扩大268.31%。进入2026年，颓势未见扭转：一季度归母净利润继续亏损5080.11万元，同比降幅进一步扩大至38.51%。

　　耐人寻味的是，业绩深陷泥潭的同时，股价却在市场传闻与转型故事的驱动下节节攀升。

　　回溯新金路的股价轨迹，可以说是颇有看点。早在1989年，这家川企就曾以3.2元/股的发行价公开发行股票，为登陆资本市场埋下伏笔。但真正“敲响”深圳证券交易所的上市铜钟，则是在1993年，此后，股价长期在低位徘徊。但从2025年11月底，该股从6元左右三连板起步，随后股价快速拉升，直到2026年3月刷新历史新高23.5元，随后虽经历两月调整至12.71元，近期股价像脱缰的野马，再度出现三连板，截至5月26日收盘，新金路报收18.07元，市值已高达117.19亿元。

　　至此，再回看新金路此前发布的异动公告，投资者心中不禁有几个问号：实控人最终会选择在什么价位兑现减持？何时才能实现真正意义上的“转型”？以及最为关键的问题——当上述变量逐一落地时，当前远远脱离基本面的高估值，究竟由谁来买单？