央广网北京5月26日消息 5月尚未结束，A股定向增发市场的热度却已清晰可感。Wind数据统计，以上市日为统计基准，截至5月26日央广财经记者发稿，年内已有91家次公司完成定增发行，累计发行规模接近2750亿元，其家次和规模相较于去年同期分别上涨了46.77%和69%。
其中，百亿级定增大单频现。宏桥控股（002379.SZ）以635.18亿元收购宏拓实业100%股权，成为年内最大规模定增；电投产融（000958.SZ）通过402.85亿元定增置入电投核能，转型为核电运营整合平台；中国神华（601088.SH）亦通过定增400.8亿元规模用来收购国家能源集团多项资产。这三笔交易合计发行超1400亿元，占年内定增总额的50%以上。
在中国企业资本联盟副理事长柏文喜看来，本轮定增活跃并非单一因素主导，而是政策、融资需求与产业逻辑的三重共振。政策层面，近年来再融资规则持续优化；融资需求层面，大量上市公司存在资金层面的迫切需求。产业逻辑层面，龙头企业借定增进行横向整合或纵向延伸。
年内定增市场整体活跃
据Wind数据统计，以上市日为统计基准，截至央广财经记者发稿，今年以来共有91家次完成发行，月均发行规模接近550亿元。
其中，1月以19家次、1258.10亿元成为发行金额最高的月份，主要贡献来自宏桥控股、电投产融等超百亿的资产注入式定增。2月仍完成了20家次、303.18亿元的发行；3月和4月分别有25家次和18家次，发行规模分别为598.47亿元和527.40亿元；5月至今已有9家次定增事件，发行规模达62.34亿元。
定增市场这轮行情的核心驱动力，来自监管层一系列具有延续性和突破性的政策红利。
时间回到2024年9月，证监会发布“并购六条”，明确提出支持上市公司通过并购重组提升投资价值，鼓励行业龙头整合产业链资源。这一政策定调，为大额资产注入式定增打开了想象空间。
2025年5月，中国证监会正式发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面作出优化。
进入2026年后，政策红利进一步加码。2月9日，沪深北交易所同步宣布，推出优化再融资一揽子措施，旨在通过系统性制度调整，提升资本市场服务科技创新和新质生产力发展的效能。
百亿级定增大单频现
在年内定增项目中，发行规模靠前的案例几乎被资产收购型定增包揽，且多为大型产业整合。按发行规模排序，前三名分别为宏桥控股、电投产融、中国神华，三者合计占年内定增规模的50%以上。
2026年1月，宏桥控股发行股份购买宏拓实业100%股权的新增股份，正式在深交所挂牌上市。这笔定增规模高达635.18亿元，为年内最大规模的定增项目。宏拓实业是全球领先的铝全产业链“链主型龙头企业”，其电解铝年产能645.90万吨，氧化铝年产能1900万吨。
同月，电投产融因重大资产重组而增发的119.9亿股新股将在2026年1月13日正式上市。具体来看，电投产融本次交易是在置出现有金融业务的同时，置入国家核电及中国人寿持有的电投核能100%股权。此交易完成后，电投产融将成为国家电投集团核电运营资产整合平台。本次资产置换产生的402.85亿元的差额，由上市公司以发行股份的方式向交易对方购买。
今年3月，中国神华新增股份数量13.63亿股，发行价格为29.4元/股，定增规模达400.8亿元。本次发行股份购买资产的发行对象为国家能源集团，定增目的是进行国能国源电力（北京）有限公司100%股权、国家能源集团新疆能源化工有限公司100%股权等项目的收购。
定增发行助力产业整合
除了补充流动资金和新建产能，年内相当数量的定增项目直接服务于资产收购，成为上市公司推进产业链纵向整合、横向扩张乃至跨界转型的重要资本工具。
比如今年4月，晶丰明源（688368.SH）完成了对四川易冲科技100%股权收购，交易总价32.83亿元。本次交易方式包括发行股份及支付现金。本次向特定对象发行股份募集配套资金的发行数量最终为1686.18万股，根据106.75元/股的发行价格，本次发行募集资金总额约18亿元。
据悉，晶丰明源是国内领先的电源管理芯片及控制驱动芯片设计企业之一，公司业务聚焦于电源管理芯片与控制驱动芯片两大板块。而四川易冲科技主营业务为无线充电芯片、通用充电芯片等研发、设计与销售。晶丰明源认为，二者未来在重点业务拓展领域、产品矩阵布局上具有高度互补性，整合完成后，双方可以为下游客户提供更完善的产品组合方案，提高市场竞争优势。
中成股份（000151.SZ）则借助定增跨界转型，该公司主营业务为成套设备出口和工程承包、环境科技及复合材料生产，长期深耕海外工程项目。今年3月，公司以发行股份方式收购中技江苏清洁能源有限公司100%股权，交易作价1.51亿元。标的公司主要提供合同能源管理服务，在多地运营多个用户侧储能电站。
展望未来，金董汇首席经济学家邢星认为，下半年定增市场高活跃度的格局有望延续，整体发行规模维持高位，但结构会进一步优化。
后续定增节奏不再由市场情绪主导，更多取决于宏观环境与政策导向的变化。其中，再融资监管政策的执行尺度，将直接影响企业资本运作的积极性；市场流动性与利率环境，以及新质生产力相关产业扶持力度、传统产业整合进度，也会持续影响定增项目供给，成为下半年左右定增市场走向的核心变量。
