今日（5.26），港股窄幅震荡，热点聚焦科技板块，港药再度回调。创新药含量100%的港股通创新药ETF汇添富（159570）回调超1%刷新阶段新低，全天成交额超24亿元，较昨日大幅放量超300%！截至5月25日，规模超264亿元，全市场医药类ETF遥遥领先！

　　港股通创新药ETF汇添富（159570）标的指数权重股多数回调：三生制药跌超5%，康方生物、石药集团跌超3%，中国生物制药、科伦博泰生物跌超2%，信达生物跌超1%。 上涨方面，金斯瑞生物科技涨超2%，百济神州、翰森制药涨近1%。

　　注：标的指数成分股仅做展示，不作为个股推介。

　　【ASCO摘要全文发布，关注数据优异的创新药企】

　　重磅会议方面，2026年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会将于当地时间5月29日至6月2日在美国芝加哥举行。研究摘要全文已于当地时间2026年5月21日发布在ASCO官方网站。我们对国产公司ASCO数据进行总结，ADC、二代IO、新一代双三抗，小分子等数据众多。

　　ADC领域成果众多，有望改写治疗格局。科伦博泰sac-TMT联合帕博利珠单抗一线治疗PD-L1阳性晚期非小细胞肺癌疗效惊艳。PFS显著改善，芦康沙妥珠单抗(sac-TMT)联合帕博利珠单抗组较帕博利珠单抗组显著延长PFS，中位PFS为尚未达到(NR) vs 5.7个月(风险比(HR)=0.35)，OS尚未成熟但显示积极获益趋势(HR=0.55)。有望改写治疗指南。百利天恒iza-bren发表多个数据，二线食管鳞癌三期iza-bren组和化疗组的中位OS分别为9.8个月和7.2个月，HR=0.64，中位PFS（BICR）分别为4.2个月和2.0个月，HR=0.50。乐普生物发布首个GPC3 ADC人体I/II期研究数据，在GPC3高表达的患者（n=12）中，ORR、DCR分别提高至33.3%、75.0%。

　　二代IO领域，数据进一步拓展适应症范围。三生SSGJ-707治疗一线子宫内膜癌数据发布，5 mg/kg剂量的确诊ORR为85.7%（12/14）。信达生物公布IBI363一线治疗晚期NSCLC的临床，3→1.5 mg/kg剂量组展现出更好的疗效和安全性优势。泽璟ZG005（PD-1/TIGIT）在肝癌领域展现优异数据，联合贝伐珠单抗vsPD-1+贝伐，PFS展现出了强显著性（（A组HR=0.40；B组HR=0.28）。

　　小分子领域，百济神州更新CDK4抑制剂数据，中位PFS尚未达到。400mg剂量组（n=19）ORR 68%,DCR 100%，展现出了优异的疗效。

　　（来源：方正证券20260525《ASCO摘要全文发布，关注数据优异的创新药企》）

　　【创新药催化一：2025年业绩表现出色】

　　2025年，创新药企业的收入迎来大幅增长。创新药企业从2024年的13.96亿元增长至2025年的19.26亿元，同比增长37.95%，表现出色。2025年，创新药企业亏损实现大幅缩窄。创新药企业从2024年亏损4.22亿元减少到2025年亏损1.09亿元，减亏74.10%。2025年，创新药企在手现金基本保持稳定。创新药企业2025年平均在手现金19.77亿元，相较于2024年有所减少，但整体稳定。研发投入费用基本持平。创新药企业2025年平均研发投入8.78亿元，与2024年基本持平。

　　2025年多个创新药公司净利润实现扭亏为盈。2025年，百济神州、信达生物、荣昌生物和诺诚健华等公司均在净利润上实现扭亏为盈。整体来看，这几家公司能实现业务扭亏为盈主要因其主业商业化持续发展，各项费用率得到良好控制，同时叠加公司国际化带来的收入作为贡献。板块方面，2025年整体平均净亏损已经实现大幅减亏74%，随着未来国内商业化的持续推进以及逐步走向海外，中国将有越来越多的创新药企业实现业务扭亏为盈，值得期待。

　　图：创新药企业2024与2025年收入等情况

　　【创新药催化二：2026Q1产品BD总额超600亿美元，接近2025全年一半】

　　创新药以及制药公司不仅在国内商业化上表现出色，同时持续走向海外也带来业务新增量。整体看，恒瑞医药、信达生物和康方生物等公司不仅在国内业务上持续表现出色，且海外营收也带来新增量，未来可期。

　　图：2024-2026中国创新药企BD首付款及里程碑预计金额（亿元）

　　根据国家药监局统计，今年前三个月，我国创新药对外授权交易总额超过600亿美元，接近2025年全年的一半，验证了中国创新药产品出海的持续性。近年来，中国创新药管线出海数量持续提升。整体看，从2020年开始，中国创新药实现国际化授权的数量就在逐年递增，并且在2023年之后实现明显增长，今年截止到4月30号，已经实现70个BD授权。

　　【创新药催化三：2026医保目录调整引入预申报机制，进一步加快创新药准入】

　　中信建投证券指出，方案最大的亮点在于首次引入"预申报"机制。按照现有规则，药品须获得正式注册批件后方可申报医保目录，导致部分刚获批的创新药可能因时间窗口问题错过当年调整。新规则允许申报开始时尚未正式获批、但已完成技术评审的药品进行预申报，并要求在规定时间内补充提交正式批件。

　　本次方案目录外药品申报条件新增3条，具体为：（1）纳入2025年商保创新药目录的药品；（2）2020年1月1日后附条件批准上市且于2023年1月1日至方案公布日期间转为常规批准的新通用名药品（不含新适应症或功能主治）；（3）2020年以后谈判准入的品种，因未能成功续约而被调出目录的，其首个同通用名药品于2021年1月1日至本方案印发之日期间获批上市的。调整后既适当拓宽了目录外药品的申报范围，也体现医保药品目录与商保创新药目录的衔接，稳定企业参与申报商保创新药目录的积极性。同时，也允许已在商保创新药目录内的药品因新增适应症进行申报。

　　（来源：中信建投证券20260517《商业化与国际化双轮驱动，全球学术影响力提升》）

　　【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF汇添富（159570）】

　　港股通创新药ETF汇添富（159570）标的指数100%布局创新药！截至5月6日，前十大成分股权重近73%，浓缩港股通创新药精华！

　　来源：国证指数官网，2026/4/2。成分股仅做展示，不作为个股推介。

　　港股通创新药ETF汇添富（159570）标的指数是弹性更高的创新药，截至4月30日，自2023下半年以来涨幅超66%，港股医药类指数领先！

　　2023/7/1-2026/4/30

　　底层资产是港股，可以T+0交易！

　　关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF汇添富（159570），场外联接（A类：021030；C类：021031）！