5月26日晚， 凤形股份 （002760）发布公告，宣布终止发行股份购买白银华鑫九和再生资源有限公司 （以下简称白银华鑫）75%股权事项。这意味着，筹划了近半年的“迎娶”控股股东旗下优质资产75%股权的计划正式告吹。

　　对于终止原因，凤形股份解释称，由于标的公司主要资产权属证书办理进度在短期时间内解决存在不确定性，导致本次重大资产重组的完成时间目前不及预期，继续推进本次重大资产重组的条件不够成熟，为切实维护公司及中小股东利益，提高交易效率、降低交易成本，综合考虑本次交易的实际情况及当前资本市场环境等因素，经审慎研判，公司与交易对方决定终止本次发行股份购买资产事项。同时公司会继续关注该资产相关权属办理进度，未来不排除以现金方式收购标的公司部分股权。

　　凤形股份称，本次交易终止不会对公司现有生产经营活动和财务状况造成重大不利影响，不存在损害公司及中小股东利益的情形。

　　据此前公告，2025年12月，凤形股份发布重组预案，公司拟以发行股份的方式向广东华鑫金属资源有限公司（简称“广东华鑫”）购买其持有的白银华鑫九和再生资源有限公司（简称“白银华鑫”）75.00%股权，并拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。 本次交易预计构成重大资产重组，不构成重组上市。

　　交易完成后，白银华鑫将成为凤形股份 的控股子公司，纳入公司合并报表范围。从关联关系来看，广东华鑫为公司控股股东青海西部铟业有限责任公司的母公司，即为凤形股份 间接控股股东，本次交易构成关联交易。

　　本次发行股份购买资产的发行价格17.07元/股，不低于定价基准日前120个交易日上市公司股票的交易均价的80%。

　　对于本次交易的目的，凤形股份表示，不仅可通过注入控股股东旗下优质资产，提高公司盈利能力以及核心竞争力，同时公司转型升级具备紧迫性，亟需注入优质盈利资产。此外，公司定位矿山整体解决方案，通过客户交叉开拓发掘业务机会。

　　凤形股份是一家在金属铸件领域专业从事耐磨材料研发、生产、销售和技术服务的高新技术企业。受下游景气度拖累，公司曾在2023年、2024年连续两年归母净利润亏损，陷入经营困境。

　　2025年，凤形股份业绩回暖，实现扭亏为盈，全年实现净利润2017.11万元，同比增长133.16%。2026年一季度，公司实现净利润666.17万元，同比增长118.6%，维持大幅增长态势。

　　然而，值得注意的是，财报显示，2026年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.21亿元，同比骤降216.16%。

　　来看标的公司，白银华鑫成立于2021年4月，主要从事危险废物处置业务及再生资源回收利用业务，主要产品为次氧化锌、银精粉、铁精粉等有价金属的资源化产品。其采购的原材料主要为矿山、冶炼、发电等行业产出的各类危险废物、含金属矿渣、炉渣等废弃物资。

　　财务数据显示，截至2025年9月30日，白银华鑫未经审计资产总额为6.61亿元，净资产为3.37亿元。2025年度前三季度，该公司实现营业收入3.07亿元，净利润约为0.73亿元，相当于2024年全年净利润，盈利能力较为可观。不难发现，标的公司的2025年前三季度的净利润已远超凤形股份2025年全年盈利。

　　读创财经注意到，对于本次失败，凤形股份给出的理由是“权属证书办理不及预期”，事实上，在重组预案披露时就曝出交易对方广东华鑫持有的标的公司股份存在质押情形。

　　虽然当时相关交易对方已承诺解除其所持有的标的公司股份的全部权利限制，保证其所持有的标的公司股份过户至上市公司名下不存在实质性障碍，但同时提示：若交易对方未能及时解决上述事项，则可能导致标的资产范围变化。

　　权属证书办不下来，是否与抵押、担保等复杂的债权债务关系有关？这成为了巨大的未知数。

　　来源：读创财经