自去年7月创出历史新高以来，银行板块震荡走低，近期板块指数再次下探至阶段性低点附近。在这一过程中，险资等中长期资金逆势布局，多家银行获增持。同时，险资也在加大力度增持同业股份。
业内人士表示，险资在股票市场近一年“扫货”浪潮中，一大方向便是“买了银行买同行”，背后传递了一个信号：增加高股息资产配置，壮大股票投资压舱石的力量。
险资人士告诉中国证券报记者，当下在行业内“哑铃型”策略仍大行其道。“这个策略本质在于同时拥抱‘确定性’与‘可能性’。高股息资产是保障险资净投资收益覆盖率达标的核心抓手，其稳定的分红回报能够有效匹配负债成本，这一配置需求具有刚性基础，险资需要把握估值波动中的配置性机会。”北京一家大型险企相关投资负责人告诉记者。
对银行股“买买买”
今年以来，尽管行业板块出现持续调整，作为中长期资金的代表，险资选择继续加仓银行股。有险资机构人士透露，二季度以来，其所在公司逢低对银行股进行了加仓。
从公开数据看，中国人寿今年一季度新进杭州银行、上海银行、江苏银行3家上市城商行前十大股东序列。在2025年已新进前十大股东的基础上，中国人寿一季度还对南京银行、苏州银行、工商银行、中国银行、中信银行等进一步增持。
今年一季度，还有不少险企新进相关银行十大股东序列。例如，新华保险新进中国银行十大股东序列；太平人寿新进工商银行、中国银行十大股东；长城人寿新进瑞丰银行第三大股东，加上去年四季度新进十大股东序列的弘康人寿，瑞丰银行前十大股东中已有两家险企身影。
值得注意的是，作为保险资金长期投资改革试点基金的国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金1号，一季度也新进工商银行前十大股东。
银行股的H股也是险资积极增持的重要标的。港交所披露信息显示，今年4月，平安人寿增持1215.2万股农业银行H股股份，持股比例由此前的20.96%上升至21%。
“近期，保险资金显著增加对银行股配置的趋势，既体现了保险资金对稳健收益的追求，也反映了新会计准则下保险资产配置策略的优化。”中国社会科学院金融研究所资本市场研究室研究员尹中立表示。
追求稳定的股息收入
随着利率下行，作为险资投资组合压舱石的固收类资产收益率进一步承压。在此背景下，险企对持续现金流的获取方式，正在加速从依赖票息向挖掘股息转移。多位险企人士告诉记者，去年以来，权益投资最核心的布局就是加仓高股息股票，以此来充实OCI（其他综合收益）账户底仓。
从银行股的股息率看，六大国有银行H股股息率普遍在5%以上，显著高于国债收益率。A股42家上市银行近12个月平均股息率超过4%，而市净率普遍偏低。对于需要定期支付保单利益的险企而言，银行股提供的稳定分红收入，是现金流的一大来源。
同时，由于部分保险股兼具高股息与低估值安全边际，保险资金正在通过配置同业优质资产来优化投资组合。
经过5月的连续增持，截至5月18日，中国平安通过平安人寿、平安产险、平安养老险合计持有中国人寿H股数量增至11.26亿股，占其H股总数的15.13%。
除巩固作为中国人寿重要机构股东的地位外，中国平安还多次增持中国太保H股股份。今年3月，中国平安对其增持310.44万股，增持后中国平安持有中国太保H股的比例由11.97%上升至12.08%。
中国人保2026年一季报显示，新华保险两只保险资金账户继续增持，合计增持股份已达1.78亿股。
目前，A股上市险企PEV（市值/内在价值）处于历史底部区间。同时，头部险企经营稳健、现金流充裕，普遍具备稳定可持续的现金分红能力。这些特征使保险股兼具防御性与收益性，契合险资对稳健现金流和持续回报的需求。
“高股息股票是组合的稳定器和收益基础，在利率低位环境下，其配置价值依然突出。”一家合资险企资管公司相关负责人表示，高股息股票是险资权益投资“配置盘”的核心方向，侧重于长期持有和股息收益，标的选择上侧重稳定性和股息回报，主要考核指标是长期潜在收益率和分红收益率。
充实OCI账户的底仓
在险资增配银行股等红利资产的过程中，会计准则的切换起到了不可忽视的推动作用。2026年是保险公司全面实施新会计准则的首个年份。新会计准则下，如果股票被划入OCI账户，那么股价涨跌不直接冲减当期利润，但分红收入可以稳稳入账。
据了解，新会计准则给予险企一系列选择权，鼓励其更好地进行资产负债匹配。其中，对于OCI账户，险企可根据自身情况，掌握一定资产划归选择权。
“OCI账户的股票大多是着眼于持有，获取分红等稳定收益，可以起到拉久期作用，而不是通过短期的择时买卖获取价差，股价涨跌不影响净利润，更多影响的是净资产等指标。”北京一位险资投资人士告诉记者。
业内人士介绍，OCI账户股票资产的股价涨跌和由此带来的浮盈和浮亏将被“藏”在净资产里。如果有浮盈，相当于险企多了一份“业绩储备池”，能够支撑险企未来的经营和分红能力，当未来投资收益不理想，可以通过卖出把浮盈转入利润表；若这部分股票大幅回调，浮盈可能缩水甚至转亏，这部分损失虽然不影响当期利润表，但会侵蚀险企的净资产，从而间接影响险企的偿付能力充足率指标。
记者从多位业内人士处了解到，未来，不排除对商业银行股权管理政策的调整。倘若相关限制放开，对于银行而言，可拓宽资本补充渠道、增强资本实力；对于险资等中长期资金而言，可拓展其资产选择和投资空间。
