一则跨界算力投资意向公告，让主营火力发电的豫能控股（SZ001896，股价16.55元，市值252.52亿元），12个交易日内股价大涨超130%。然而，这场资本狂欢背后，公司却存在信披瑕疵。

　　5月26日晚间，豫能控股发布的《关于公司及相关人员收到河南证监局行政监管措施决定书的公告》显示，公司收到河南证监局警示函，因信息披露不完整、风险提示不充分，且未按规定建立内幕信息知情人登记制度，公司董事长余德忠、总经理李军、董事会秘书李琳被认定负有主要责任。

　　《每日经济新闻》记者了解到，豫能控股曾多次发布补充公告，为此前的跨界算力投资公告“打补丁”。

　　豫能控股在公告中表示，公司于5月26日收到河南证监局下发的《关于对河南豫能控股股份有限公司及有关责任人员采取出具警示函监督管理措施的决定》（〔2026〕17号，以下简称《决定书》）。

　　《决定书》显示，经查，豫能控股存在信息披露不完整、风险提示不充分的问题，违反了《上市公司信息披露管理办法》相关规定。此外，公司未按规定建立并执行内幕信息知情人登记管理制度，违反了相关监管指引的规定。余德忠作为公司董事长，李军作为公司总经理，李琳作为公司董事会秘书，对上述违规行为负主要责任。根据《中华人民共和国证券法》第一百七十条第二款、《上市公司信息披露管理办法》第五十三条的规定，河南证监局决定对公司及余德忠、李军、李琳采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

　　《每日经济新闻》记者了解到，事件源于豫能控股数月前的一场跨界算力投资计划。

　　今年2月11日，豫能控股发布《关于筹划参股投资暨关联交易事项的提示性公告》。彼时，豫能控股披露，公司正在筹划参股投资控股股东河南投资集团有限公司（以下简称河南投资集团）下属控股企业先天算力（河南）科技有限公司（以下简称先天算力），并联合河南投资集团以先天算力为收购主体，收购郑州合盈数据有限责任公司（以下简称郑州合盈）控股权相关事项。

　　公开资料显示，先天算力成立于2024年3月27日，主营业务聚焦于算力基础设施的投资、建设与运营；被收购方郑州合盈则主要从事第三方超大规模数据中心业务，下属数据中心主要分布于河北省张家口市怀来县、廊坊市，持有及规划的数据中心IT容量超过1GW，整体规模居全国前列。

　　豫能控股上述投资意向一经披露，迅速引爆了投资者的情绪。2026年2月11日至3月7日期间，连续12个交易日内，豫能控股收盘价格涨幅偏离值累计达到131.95%，期间多次触及股票交易异常波动和严重异常波动情形。

　　事实上，在上述跨界算力投资公告发布后，豫能控股曾多次发布补充公告，试图为此前模糊的投资信息“打补丁”并提示风险。

　　例如，2月12日，豫能控股曾发布补充公告明确了此次跨界投资规模的上限。豫能控股表示，本次仅参股投资先天算力，增资金额预计不超过14亿元，增资比例预计不超过49%，不会合并先天算力财务报表。豫能控股还在公告中强调，目前，公司暂无未来36个月内收购相关标的的计划，也不会实际参与标的公司具体运营。

　　3月9日，豫能控股再次发布补充风险揭示公告，向市场重申公司基本面未发生重大变化。豫能控股表示，截至2025年半年度报告期末，公司控股火电总装机占总装机比例高达91.3%，主营业务仍为火力发电；经与控股股东确认，未来36个月内，河南投资集团明确不会将先天算力和郑州合盈控股权装入上市公司。

　　豫能控股在补充公告中还披露了标的公司业务情况及潜在风险。豫能控股表示，郑州合盈所属行业为互联网数据中心（IDC），主要收入来源是为客户提供定制化机房及服务器托管运维等服务，利润率相对低于芯片制造、云服务行业。

　　此外，豫能控股还在公告中表示，标的公司存在客户集中风险，目前客户数量高度集中（仅有两家），未来如客户生产经营发生重大变化，不再与标的公司合作，则可能对标的公司未来盈利产生重大不利影响；标的公司短期内开发具有一定需求规模的新客户难度较大；同时，本次交易完成后，先天算力的业务规模将显著扩大，能否整合标的资产存在较大的并购后有效整合风险；在审批层面，先天算力已签署的《股权转让协议》尚需履行国有资产监督管理部门审批程序以及经营者集中审查等程序，最终能否实施存在一定不确定性。

　　对此，日前，上海新古律师事务所王怀涛律师在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，在风险提示充分性方面，公告仅笼统表述“存在较大不确定性”，风险提示的针对性与充分性不足，未能有效发挥信息披露对投资者决策的保护作用。这也解释了为何公司要发布补充公告，并在后续多次追加风险提示。