继印度之后，马来西亚也宣布，将对符合伦敦金银市场协会标准的实物金条将征收10%的关税，新规定将于2026年6月8日生效。

　　与全球黄金第二大消费市场的印度相比，马来西亚的贵金属市场体量要小得多，但该国在黄金贸易政策上的转变可能是一个并不乐观的信号，并在未来引发其他国家的跟随，从而对黄金的全球贸易产生影响。

　　印度和马来西亚选择对标准金条征收关税的一个关键原因在于遏制本币贬值。以马来西亚为例，其货币林吉特在美伊冲突爆发前就已持续贬值，而在能源价格暴涨后，依赖进口燃料的马来西亚不得不面对外汇储备迅速下降的困境，而民众投资黄金进一步消耗了该国的外汇储备。

　　2026年前四个月，马来西亚非货币黄金进口额已达约97亿林吉特，约合25亿美元，这对一个外汇储备规模有限的新兴经济体来说已经相当危险。

　　面对已经成为外汇外流主力之一的黄金，马来西亚政府选择出台进口关税政策实在是无奈之举，但尽管如此，这一措施仍将在其国内引发恶性后果。

　　弊端

　　综合报道，马来西亚征收关税的对象仅包括符合伦敦金银市场协会标准的实物金条，纯度不符合标准的金条以及所有黄金首饰均未受到影响。

　　这一设计主要基于马来西亚银行的黄金投资账户以标准金条作为底层资产，关税真正瞄准的对象为黄金的机构投资者和大额批发买家，而将普通民众或小型交易商剔除在外。这是一种精准化的政策打击，以期降低对整个市场的冲击和社会敏感度。

　　然而，这仍将在马来西亚人工建造出一个黄金的双层市场，形成国内较国际金价溢价的结构。一个最直观的结果就是地下交易和走私交易将逐渐增加。

　　马来西亚金条关税的负面影响极大概率只存在于该国内部，因其体量偏小。但印度占到全球珠宝需求的四分之一，其对标准金条征收关税短期内将打击国际市场的需求，导致金价在中期内承受下行压力。

　　而对投资用金条征收关税也并非彻底保全外汇储备的良策。市场专家指出，包括美伊冲突缓和在内的宏观因素可能快速拉升黄金、白银等贵金属的价格。在这种情况下，民众对黄金的投资不会减少。

　　而突然的热情和恐慌性购买可能将使贵金属ETF溢价超出正常水平，从而引发新的波动性风险。