5月27日，石药集团有限公司(简称“石药集团”，01093.HK)发布2026年一季报，当期实现收入64.65亿元，同比减少7.8%；归母净利润8.60亿元，同比大幅下降41.8%，剔除去年同期高基数授权费影响后，净利润同比减少7.3%，业绩延续了此前的承压态势。

　　作为国内医药行业龙头，今年一季度石药集团的成药、原料药、功能食品三大业务板块呈现明显分化。其中，由于期内授权费收入减少，核心板块成药业务收入52.24亿元，同比下降5.0%；由于维生素C、青霉素类产品的市场价格下降，原料产品业务收入7.96亿元，同比大幅下降25.7%，是本次收入下滑的主要拖累项，这反映出原料药业务面临阶段性压力；由于咖啡因产品销售收入稳定增长，功能食品及其他业务收入4.45亿元，同比微增0.5%，是唯一实现正增长的板块。

　　一季报还显示，公司研发费用同比增长7.7%，达14.03亿元，占当期成药业务收入的26.8%。目前公司共有130余项产品处于不同研发阶段，其中针对11个适应症的上市申请已提交，另有近30个重点产品正在开展注册临床试验。

　　自2026年年初至今，公司在中国的注册审批进展顺利：2款新产品获批上市，1款产品的上市申请获受理，1项产品获得突破性治疗认定，并取得14项临床试验批件。在海外市场，公司亦获得7项临床试验批件，且有1款自主研发药物在欧盟成功获批上市。

　　在业内人士看来，石药集团一季度的业绩波动，本质上是行业环境与公司转型阵痛的集中体现。一方面，国内药品集采常态化持续深化，公司多款核心仿制药纳入集采后价格大幅下行，成药业务毛利率承压，对收入和利润形成直接冲击；另一方面，原料药业务受行业周期波动影响，产品价格持续低迷，进一步加剧了短期业绩压力。

　　事实上，公司的业绩颓势并非短期现象。2025年公司实现营业收入260.06亿元，同比下降10.4%；归母净利润38.82亿元，同比下降10.3%，这是公司归母净利润连续第三年下滑。盈利能力同步走弱，整体毛利率从2024年的70%降至65.6%，主要因核心产品降价及高毛利品种销售占比下降。