MLCC（多层片式陶瓷电容器）概念5月28日早盘表现强势，康达新材、鸿远电子、风华高科、火炬电子、皖维高新涨停；商络电子、昀冢科技涨超10%。自4月7日开启新一轮拉升周期以来，MLCC概念指数已上涨超过80%。

　　英伟达Rubin引爆MLCC

　　综合市场观点来看，MLCC的持续强势，核心在于AI浪潮的催化。中信证券表示，MLCC在服务器、光模块有广泛应用，受益服务器功率提升、垂直供电、800V等升级有望迎量价齐升机遇。

　　近日摩根士丹利对英伟达下一代Rubin VR200 NVL72机柜的拆解，进一步带动了MLCC概念的热度。摩根士丹利表示，VR200单机柜MLCC价值约4320美元，较GB300增长约182%，在所有零部件中增幅仅次于PCB（+233%）。

　　TrendForce则从数量上体现了MLCC的重要性。该机构表示，英伟达Rubin VR200 NVL72机柜使用的MLCC约60万个，比现有GB300平台高出30%以上，囊括从2.5V到上千V的电压规格。

　　AI服务器需求5年5倍？

　　中信证券表示，MLCC在电路系统中发挥的核心功能是耦合、去耦、平滑、滤波，在AI服务器领域覆盖一到三级电源全链路。发展趋势上看，服务器领域垂直供电方案、800V服务器架构以及光模块速率升级，都进一步对于MLCC提出了小型化、高功率密度、耐高温、高耐压等更高规格要求，进一步带动MLCC规格升级及整体价值量提升。

　　全球MLCC龙头日本村田公司高管此前在2025Q3业绩说明会上表示，AI服务器产品堆叠层数较大，而堆叠层数增加将会进一步加大产能消耗，同时高端MLCC制造工艺复杂、良率相较于常规品更低，整体产能消耗将更大。

　　根据中信证券测算，2025年全球服务器MLCC出货量约为800+亿颗。2026年出货量约为千亿颗规模（约占当前MLCC市场整体出货量的2%），而至2030年有望持续扩容至4000+亿颗，年均复合增长速率约为40%。全球MLCC市场规模有望从2025年的200+亿美元，增加到2032年的400+亿美元。

　　其中AI服务器的需求增长更加明显，从2025年需求600+亿颗，增加到2030年的3700+亿颗，5年增长超过5倍。

　　供需紧张，龙头纷纷涨价

　　在需求高增长，而产能有限下，MLCC的涨价就不可避免了。兴业证券表示，供给端由于过去几年行业增速缓慢，主流厂家扩产谨慎，由于设备、原材料的限制，短期也难以扩充大量新产能。预计下半年MLCC供求关系更为紧张，明后年形成明显的缺口。目前全球核心“玩家”均实现较高稼动率，部分“玩家”启动涨价，MLCC新一轮上行周期已经开启。

　　日本村田公司高管今年2月指出MLCC订单询问量是目前产能的2倍，3月决定4月开始对AI服务器和高端车规级MLCC产品全面涨价，涨幅在15%-35%。而三星电机、太阳诱电等头部厂商，近期也均表达过要涨价。

　　国内厂商有望充分受益

　　虽说当前全球MLCC市场被日韩企业主导，尤其村田当前全球MLCC市场份额约40%，汽车MLCC份额约50%。

　　中信证券表示，近年来中国大陆厂商积极推动产品客户导入及产能扩产，我们亦看好本土厂商受益本轮MLCC产业周期上行，有望享受海外龙头因聚焦AI领域而导致的产能挤出外溢，初期受益份额提升，若行业涨价持续性超预期也有望跟进涨价，并顺势加速推进AI服务器、车规等高规格产品的国产突破与起量。

　　近期多家上市公司也披露了MLCC业务布局情况。比如风华高科表示，公司MLCC产品营业收入占公司整体营业收入的比例约为40%。深圳华强5月27日也在互动平台表示，公司是村田的主要分销商，授权分销村田的MLCC、硅电容、电感、电阻、滤波器、磁珠等元器件。宏明电子、斯迪克、皖维高新等公司在近期也针对MLCC相关业务作出过说明。

　　11股融资净买入过亿

　　本月以来，MLCC概念中不少个股被杠杆资金积极抢筹。东方财富Choice数据显示，信维通信本月被融资净买入18.03亿元。三环集团被融资净买入15.79亿元。风华高科、国瓷材料、博迁新材也被融资净买入靠前。

　　从股价表现来看，昀冢科技本月股价已翻倍，风华高科、利和兴涨超70%，三环集团、双星新材、国瓷材料也涨幅靠前。

　　中信证券认为，当前受益于AI需求景气，MLCC行业正进入新一轮涨价、景气上行周期，看好国内厂商快速发展并顺势加速服务器、车规等高规格产品突破。