果链龙头立讯精密（002475.SZ）遭国家市场监督管理总局罚款90万元，原因为收购闻泰科技（600745.SH）部分电子产品代工业务未依法进行经营者集中申报。
5月27日，根据国家市场监督管理总局公告，2026年5月21日，国家市场监督管理总局对立讯精密工业股份有限公司收购闻泰科技股份有限公司部分业务违法实施经营者集中案作出行政处罚决定，决定书显示，立讯精密被处以90万元罚款。
尽管罚款金额不大，但这笔交易的背后，却是两家公司在行业变局下的战略转身：闻泰科技剥离重资产ODM业务“断臂求生”，立讯精密则借机吞下对手核心资产，进一步拓展其代工版图。
“先交割、后申报” 被罚
立讯精密是苹果供应链核心供应商，此次罚单背后，源于立讯精密的一项收购。
行政处罚决定书显示，2025年1月23日，立讯精密通过全资子公司立讯通讯（上海）有限公司与闻泰科技全资子公司闻泰通讯股份有限公司签署《股权转让协议》，闻泰通讯将其持有的目标业务股权转让给立讯通讯。1月26日至27日，嘉兴永瑞、闻泰电子和闻泰信息相关股权变更登记完成，立讯精密取得目标业务100%的单独控制权。
然而，这一交易并未事先向反垄断执法机构申报。根据《中华人民共和国反垄断法》第二十六条，经营者集中达到申报标准的，应当事先申报，未申报不得实施集中。2024年，立讯精密与目标业务的全球及中国境内营业额均已达到《国务院关于经营者集中申报标准的规定》中的申报门槛。
上海汉盛律师事务所高级合伙人李旻律师在接受记者采访时分析指出，本案中，立讯精密通过取得股权方式对目标业务的控制权，构成法律意义上的经营者集中。同时，相关参与集中的经营者营业额已达到《国务院关于经营者集中申报标准的规定》（2024年修订版）中设定的门槛——全球营业额合计超过120亿元且至少两个经营者中国境内营业额均超过8亿元，或中国境内营业额合计超过40亿元且至少两个经营者中国境内营业额均超过8亿元。
直到2025年2月17日，即交易完成约三周后，立讯精密才向市场监管总局提交说明材料，主动告知该交易涉嫌违法实施经营者集中。监管部门认定，立讯精密在掌握违法事实前主动报告，且事后积极整改、完善反垄断合规制度，同时经评估该集中不具有排除、限制竞争的效果，因此依据《中华人民共和国反垄断法》第五十八条、第五十九条及《违法实施经营者集中行政处罚裁量权基准》（以下简称《裁量基准》）从轻处罚，最终罚款90万元。
李旻律师表示，经营者“抢跑”面临行政处罚风险。申报义务人并无“先实施、后补正”的法律空间。根据《裁量基准》第六条，对于不具有排除、限制竞争效果的违法实施经营者集中，初步罚款数额为二百五十万元。第七条明确规定，“在市场监管总局掌握该违法实施经营者集中行为前主动报告的”，应当从轻确定初步罚款数额，即降至一百万元。本案中，当事人因主动报告触发该从轻条款。
李旻律师补充说道，主动报告为反垄断执法机构及时调查评估创造了条件，客观上减轻了违法行为对市场竞争秩序的潜在负面影响，体现了合规意识与整改意愿，构成从轻处罚的重要法理基础。
收购给立讯精密带来多少营收？
根据闻泰科技2025年3月发布的重大资产出售预案，拟出售的标的资产包括昆明闻讯、黄石闻泰等5家子公司及3项业务资产包。2023年和2024年，该资产业务收入分别为458.13亿元、598.25亿元。
虽然立讯精密并未单独披露收购闻泰部分业务在2025年的并表收入，但其2025年全年财报已反映出这一整合的效果。年报显示，立讯精密2025年实现营业收入3323.44亿元，同比增长23.64%；其中，消费电子业务收入为2642.66亿元，同比增长13.37%，仍是公司营收的绝对主力，营收占比达79.52%。
对比2024年立讯精密消费电子业务收入2331.01亿元，2025年增加了约311.65亿元。尽管这一增量并非全部来自收购闻泰业务，但分析师普遍认为，闻泰科技产品集成业务的并表是立讯精密消费电子板块增长的重要驱动力之一。
国信证券相关研报指出，闻泰科技手机ODM（原始设计制造商）业务下游客户包括三星、小米等，此次收购能快速提升立讯精密ODM业务的规模与竞争力，也将优化客户结构形成苹果业务与安卓ODM业务互补。
截至5月27日收盘，立讯精密股价跌1.19%，总市值5216亿元。
而在一些法律人士看来，90万元的罚款对立讯精密这样的数千亿级企业而言，财务影响几乎可以忽略不计，但行政违法的记录和声誉影响不容小觑。
李旻律师向记者表示，依据《中华人民共和国反垄断法》第六十四条及《企业信息公示暂行条例》等相关规定，此次行政处罚将被记入企业信用记录，并向社会公示。行政处罚决定向社会公示后，当事人股价出现短期波动，反映出市场对上市公司合规风险的关注。对于并购活动频繁的企业，本次处罚形成明确的合规警示。同时，行政处罚事项须在上市公司定期报告、社会责任报告等公开文件中如实披露，可能影响投资者对公司治理水平的评价，董事会及管理层也可能面临交易所问询或内部问责。
李旻律师提醒，作为头部供应链企业，本案向消费电子代工行业发出明确信号：经营者集中合规审查力度将持续加强。对于并购活动频繁的代工企业，应将事前申报作为交易的法定前置程序，守住“先申报、后交割”的合规底线。
