中经记者陈靖斌广州报道

　　Robotaxi收入同比增长395.4%、年底车队目标上调至3500辆以上之际，小马智行创始人兼CEO彭军在一场电话会议沟通会上把监管高标准视为行业分化变量。彭军向《中国经营报》记者指出：“这些高标准将推动市场整合，淘汰不具备相应能力的参与者，并进一步提高新进入者的行业门槛。”

　　5月26日，小马智行（NASDAQ：PONY；HKEX：2026）发布2026年第一季度财报。财报数据显示，一季度，小马智行实现总营收2.36亿元，同比增长145%；Robotaxi业务收入5912万元，同比增长395.4%，环比增长28.7%，单季度收入创该业务历史新高；乘客车费收入同比增长456.5%。在网约车传统淡季，小马智行将2026年Robotaxi收入目标从2025年的3倍上调至3.5倍以上，并把年底Robotaxi车队规模目标从3000辆上调至3500辆以上。

　　这一轮目标调整，把Robotaxi商业化从“能否载客收费”推向更直接的经营指标：订单、车队、单车收入、成本和监管安全。小马智行披露，截至2026年5月，Robotaxi全球车队规模超过1700辆，中国市场注册用户数增至去年同期3倍以上；5月周均付费订单量较1月增长119%。与此同时，小马智行一季度毛利润3836万元，同比增长140.1%；截至3月31日，现金等价物及长短期理财投资合计99.02亿元。

　　淡季跑出高增长

　　一季度通常不是网约车需求高峰。小马智行在沟通会上称，春节出行低谷和淡季没有打断Robotaxi业务的逐月增长，车队规模、用户体量和付费订单量今年以来均保持上行。财报口径下，Robotaxi业务一季度5912万元收入已经超过2025年全年Robotaxi收入1.16亿元的一半；乘客车费收入同比增长456.5%，“五一”假期日均付费订单量较去年同期增长544%。这些数据共同构成小马智行上调全年目标的直接背景。

　　Robotaxi收入增长背后，最先变化的是供给密度和运营区域。小马智行在国内市场继续把运营重点放在一线城市核心城区。广州运营版图从南沙、番禺拓展至海珠核心城区，覆盖广州塔、琶洲CBD、广交会展馆等出行区域；深圳市场则继续加密南山、宝安等核心商圈及通勤区域的车队投放。小马智行还在北京、深圳、广州三地提供接送机服务，这类高频、刚需、路线相对清晰的出行场景，正在成为Robotaxi付费订单增长的重要来源。

　　小马智行CFO王皓俊在沟通会上向记者表示，国内业务正在加速，中国所有一线城市的营收、付费订单量以及用户基数都在增长。在其解释中，深圳和广州在高峰时段、复杂路况场景下保持稳定服务，带来了更多复购用户，并转化为更多收入。小马智行称，即使Robotaxi折扣后定价仍高于入门级网约车，高峰时段用户需求仍然明显。这一表述把Robotaxi的竞争维度从单纯价格拉回到等待时间、服务稳定性和可获得性上。

　　车队规模是另一条主线。截至2026年5月，小马智行Robotaxi全球车队规模已经超过1700辆，年底目标则由3000辆上调至3500辆以上。王皓俊表示，广州和深圳实现单车盈利转正，是小马智行上调预期的重要原因之一。单车盈利转正并不等同于整体盈利，但对Robotaxi这种重资产、重运营业务而言，它给车队复制、城市扩张和合作伙伴投入提供了更具体的经营参照。

　　小马智行也把“共建车队模式”放在更重要的位置。按照小马智行的说法，国内外合作伙伴参与Robotaxi车队共建与落地部署，既能提高车队扩张的资本使用效率，也能带来更多收入来源。对小马智行而言，车队规模从1700辆扩到3500辆以上，不只是车辆采购和上路许可问题，还涉及车辆调度、充电补能、地勤维护、远程协助和保险责任等运营环节。共建车队能否在不同城市稳定复制，仍要回到后续订单密度和单车收益中检验。

　　Robotaxi之外，小马智行其他业务线也支撑了一季度收入增长。财报数据显示，一季度Robotruck业务服务收入7033万元，同比增长31%；智能解决方案业务收入1.07亿元，同比增长246%，其中自动驾驶域控制器一季度销量达到去年同期6倍以上。相比Robotaxi，Robotruck和智能解决方案业务收入更接近技术、产品和场景合作的输出，但三条业务线都依赖自动驾驶系统、车规级硬件、运营经验和供应链管理能力。对小马智行来说，Robotaxi收入创新高，是财报中最突出的单点变化；能否把这一变化转化为全年经营结果，还要看车队扩张与成本控制能否同步推进。

　　Robotaxi扩张后的新考题

　　Robotaxi业务进入更大规模后，成本约束会更直接地影响收入质量。小马智行预计，到2027年年中前，国内市场Robotaxi整车BOM成本降至23万元以下。

　　围绕这一目标，王皓俊表示，小马智行采取全链路、系统性的降本策略，覆盖整车和自动驾驶相关硬件。车队规模扩大后，小马智行可以向供应链下达更大批量采购订单，从而增强议价能力；第七代车型上路后积累的数百万公里真实道路数据，也被用于识别系统中可以优化、简化或重构的部分。

　　监管端同样围绕安全运营展开。彭军表示，国内外Robotaxi政策讨论大多聚焦安全运营，标准化安全措施和更高安全标准有利于行业长期稳定发展。在其判断中，近期政策讨论不会对小马智行业务造成直接影响；从中长期看，监管环境趋于标准化，对已经具备大规模车队运营经验的企业更有利。上述判断来自小马智行管理层，后续仍要看不同城市牌照、道路开放范围和安全标准细则如何落地。

　　为了回应安全和监管要求，小马智行把技术路线解释得更具体。小马智行称，Robotaxi采用软硬件全套多层冗余架构，车辆具备故障可运行能力，在极端故障情况下能够安全靠边停车；车队管理系统能够检测并应对道路突发状况，降低交通拥堵和追尾等风险。小马智行还表示，车辆不依赖高精地图和卫星定位信号，可以根据实时道路情况调整驾驶决策。

　　小马智行创始人兼CTO楼天城在沟通会上谈到VLA模型时，把重点放在“意图”而非语言上。楼天城表示，驾驶的核心是理解其他道路使用者的意图并作出反应，语言模型对车端推理来说算力消耗较高，世界模型和生成数据更适用于训练阶段。按照他的说法，小马智行在世界模型中构建虚拟驾驶环境，让系统在训练阶段处理低概率边缘场景，而不是把试错放到真实道路上。这一技术表述对应的仍是商业化问题：Robotaxi规模越大，安全事故、远程接管、道路阻塞和责任认定对运营的影响越大。

　　截至目前，小马智行业务覆盖全球9个国家，并在克罗地亚、卡塔尔、新加坡、韩国四个海外市场向公众开放商业化出行服务。彭军表示，越来越多的国家出台支持自动驾驶的法规，国际合作伙伴的合作意愿也在增加，一季度部分国际市场已经开始贡献收入。在欧洲，小马智行与Uber、Verne合作，在克罗地亚首都萨格勒布推出商业化Robotaxi服务；在中东，小马智行推进多哈收费服务，并在迪拜启动全无人驾驶运营；在亚洲，小马智行已在新加坡部署公共Robotaxi服务，并在韩国首尔进行密集测试。

　　不同市场的监管规则、道路环境和运营成本并不相同。小马智行提出的“中国+海外”双引擎战略，既依赖国内一线城市复杂路况下的技术验证，也依赖海外合作伙伴、地方监管和本地运营团队的配合。小马智行计划今年把业务版图扩展到全球20多个城市，3500辆以上Robotaxi车队目标能否兑现，将取决于车辆交付、牌照进展、运营区域开放和付费订单增长之间的匹配程度。

　　同一套自动驾驶能力还被延伸到货运场景。彭军表示，小马智行推出L4级自动驾驶轻卡，是为了补齐物流版图中的城市配送环节；该轻卡与Robotaxi共享几乎相同的软件技术栈，并可使用远程协助、地勤支持、清洁和充电等运营基础设施。小马智行称，这种统一架构可将轻卡运营成本较人工驾驶轻卡车队降低一半，也有助于降低Robotaxi服务的日常运营开支。L4级轻卡预计明年年初开始推进规模化运营，其实际贡献仍需回到后续订单和收入中观察。