中经记者张漫游北京报道
5月27日，由中国经营报社主办的“空域赋能聚势而强——2026低空经济产业高质量发展大会”在北京隆重举行。大会就新兴支柱产业培育、产融双向赋能等话题展开深度对话，为低空经济高质量发展注入强劲动能。
从无人机物流、低空旅游到载人飞行器，产业链条涵盖研发、制造、适航、基建、运营等众多环节，技术门槛高、投入周期长、资金需求大。中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏谈到，资本与产业是相互依存的共生关系，既要借助资本力量助推低空经济“起飞”，也要防范短期逐利行为、完善退出机制，确保资本“安全着陆”。他指出，包括银行在内的金融机构亟须创新授信模式，通过分层融资、投贷联动、精细化定价等手段，破解长周期硬科技企业的融资之困。
资本与产业是“共生共荣”
资本是重要的生产要素，产业发展离不开资本的投入。娄飞鹏认为，当前低空产业金融需求最为迫切的环节有三方面。一是核心零部件研发制造环节。飞行器电池、飞控系统、航空复合材料等核心部件研发投入大、迭代速度快，单项目资金需求高，企业自身资金难以支撑，急需大额长期研发资金。二是整机装配与适航认证环节。无人机、载人飞行器整机生产造价高，官方适航审批流程较长，其间企业没有或者很少有营收回流，资金持续消耗压力大。三是低空基建与商业运营环节。起降站点、空域管控配套设施建设耗资量大，物流、观光、通勤商业化运营前期回本缓慢，亟须资金支撑场景规模化落地。
然而，与这些迫切需求形成鲜明反差的，是现有金融体系面对低空企业时的诸多不适应。娄飞鹏将其概括为五个突出痛点：“一是轻资产属性缺失传统抵押物。低空产业领域企业核心资产主要为技术专利与研发人才，厂房、大型设备偏少，传统抵押融资模式无法适配，企业难以获取常规贷款。二是产业周期与银行资金期限错配。低空产业属于长周期硬科技领域，企业研发、适航认证、市场培育周期普遍较长，需要长期资金支持，银行负债以短期资金为主，资金投放周期错配问题突出。三是技术与行业风险难以精准定价。低空技术路线更新快，技术迭代路线不确定，叠加市场营利模式尚未完全成熟，空域政策、监管标准等也在动态调整阶段，增加了银行风险研判的难度。作为新兴产业，低空行业专业门槛较高，银行缺少配套的风控评估人才，难以精准甄别项目未来发展态势。四是早期企业经营数据空白。初创企业暂无盈利、无稳定订单，财务等信息不完善，缺少银行进行信用评估的信息，增加了开展首贷、信用贷的难度。五是产业链金融服务适配度低。现有金融产品多适配传统行业，缺少针对低空研发、试飞、运营的专项融资产品，无法匹配产业链专属资金使用场景。”
娄飞鹏分析称，资本追求收益回报，产业侧重长期深耕，二者的诉求存在天然差异，唯有找准平衡点，才能实现互利共赢，避免资本短期逐利打乱产业稳步发展节奏，也防止产业低效消耗资本资金。这意味着，金融供给必须主动重塑逻辑，找到与长周期硬科技相匹配的服务方式。
产融错配破局
如何破解融资困局，推动资本与产业从“彼此错配”走向“共生共荣”？娄飞鹏给出了系统性解决方案：构建分层适配的投融资体系，重塑差异化授信逻辑，并搭建多元风险分担机制。
在投融资体系上，他强调匹配产业全生命周期的节奏。比如在资本支持产业发展上，对处于初创期的企业，以风险偏好较高的股权类风险资本为主，助力企业突破核心技术；成长扩张阶段搭配银行信贷、产业基金，支撑企业的生产线搭建与市场拓展；成熟运营阶段通过债券发行、上市融资等拓宽企业的融资渠道。
与此同时，娄飞鹏认为，必须完善资本退出机制。当前，耐心资本退出再配置机制不畅，IPO仍然是创投资本退出的主渠道，并购重组、股权转让、基金份额转让等多元退出渠道发育不足，直接影响资本周转效率和持续投入意愿。娄飞鹏坦言，从增量资本来源看，保险资金、养老金、产业资本等长期资金进入股权市场仍面临制度保障和激励短板，长周期考核要求和差异化的风险评估等关键安排尚不健全，导致“长钱”难以真正“长投”。对此，他建议，联动政府风险补偿、专业担保和保险机构，建立多方风险分担体系，划定资本投资边界，严控短期投机，依托企业并购、股权转让、上市减持实现资本有序回笼，保障资本稳健“着陆”。
在此基础上，构建差异化的银行授信体系尤为关键。娄飞鹏提出，应摒弃单纯依赖固定资产、营收利润的传统考核逻辑，建立以技术实力、团队资质、专利储备和适航认证进度为核心的专属评价体系。最近在广东试点的“低空经济气候贷”，就是为低空经济量身定做的信贷产品。针对初创、成长、成熟三类企业分层授信：初创企业可依托知识产权和核心技术授予信用额度；成长期企业以订单合同、收益权质押核定授信规模；成熟期企业则结合产能与经营数据等发放贷款。
同时，在信贷期限和利率上，娄飞鹏建议，需突破短期贷款限制，匹配低空经济3至10年的研发运营周期，增设中长期贷款，并实行浮动利率机制，将利率与技术攻关、资质审批、市场落地成果挂钩，业绩达标下调利率，以此把控资金使用效率。
“还需要拓展专利、飞行设备、航线经营权、未来运营收益权等新型质押物，开放供应链应收账款融资，切实解决轻资产企业的担保难题。”娄飞鹏说。
为进一步分散风险，娄飞鹏还建议，搭建多元风险分担机制。一是政银担多方共担风险，联动地方产业风险补偿基金和专业担保公司，按比例分摊信贷坏账损失，降低银行独自承压的顾虑。二是银保协同转移风险，配套适航延误、设备损毁、运营事故等专项保险，对冲技术失败和运营突发风险。三是组建联合授信联合体，多家银行抱团授信，分散单一客户信贷集中度风险，合力把控项目整体风险。
