新华财经上海5月28日电（林郑宏）A股5月行情已接近尾声，全月表现来看，芯片半导体产业链成为当之无愧的月内主线，与之相关的不少概念板块涨幅惊人。比如MLCC概念板块指数月内涨幅超过48%，其中昀冢科技（688260.SH）月内涨幅已超167%，位列概念股首位。
昀冢科技连亏4年一季报显示电子陶瓷业务产能释放
MLCC，即贴片电容，全名叫多层片式陶瓷电容器（英文为 Multi-layer Ceramic Capacitor），在电子行业里因为用量巨大，被形象地称为“电子工业大米”，主要用来在电路里储能、滤波和去耦，保证电子设备稳定工作。
电路板上的MLCC元件
据悉，一部智能手机大约需要上千颗MLCC，一辆新能源汽车可能需要两至三万颗，而到了AI服务器时代，单台高端服务器甚至一个机柜，对高阶MLCC的需求会进一步放大——比如英伟达旗舰AI服务器GB300单台搭载约30000颗MLCC，用量达到普通手机的30倍，NVL72单机柜MLCC消耗量更是高达440000颗，单机柜MLCC价值量超4600美元，这成为了点燃MLCC概念股行情的导火索。
回到昀冢科技来看，该公司全名为苏州昀冢电子科技股份有限公司，成立于2013年，并于2021年4月登陆上交所科创板，是一家专注于消费电子、汽车电子和电子陶瓷等领域核心技术研发的高新技术企业。
昀冢科技官网首页对于MLCC产品的介绍
2025年年报显示，当年昀冢科技电子陶瓷器件收入为1.652亿元，约占公司主营收入比例的29.32%，为第一大主营业务，但该部分业务毛利率为-8.68%，主营利润为-1433万元。
中经社行业洞察产业服务数据平台（以下简称“行业洞察系统”）显示，昀冢科技近年来申请专利数量保持较快增长。截至2025年底，存量专利数量已超200项。从2025年申请的专利技术关键字来看，陶瓷电介质材料、叠层电容器制造等占比较高。
值得注意的是，虽然短期内股价大幅上涨，但昀冢科技过去几年内业绩表现不佳。财务数据显示，2022年-2025年期间，公司净利润已连续4年为负，且亏损呈逐年扩大态势。公司毛利率亦从2022年的22.7%下降到2025年的3.07%，降幅明显。
2026年一季度，昀冢科技仍亏损5290万元，毛利率进一步降至-3.11%，但公司一季度营收大增56.28%，公司称营收增长主要系公司电子陶瓷业务产能释放所致，公司长期布局的电子陶瓷业务营收占比持续提升。
在5月12日举行的业绩说明会上，昀冢科技就如何改善公司MLCC业务的盈利能力回复称，公司在持续推进电子陶瓷业务发展的同时，通过成本结构优化和工艺优化等措施提升产品市场竞争力，并结合产品结构与市场推广策略，加速MLCC高容量、小尺寸等重点产品的研发落地与市场化，不断提升产品价值与经营效益。
在近期股价持续大涨后，昀冢科技于5月25日发布公告称，公司MLCC业务具有前期资金投入大、投资周期长等特点，尚处于亏损状态，未来存在项目效益不及预期的风险。目前公司MLCC产品主要应用于消费电子领域，暂未应用于AI算力服务器。
行业龙头股价单月翻倍券商普遍看好MLCC进入高景气周期
除了昀冢科技，MLCC行业龙头风华高科（000636.SZ）月内涨幅亦接近翻倍，最新总市值已突破500亿元。
中邮证券分析师吴文吉认为，AI深度应用推高终端算力与功耗需求，带动MLCC、电阻器、电感器等电子元件单机搭载量显著提升，行业整体需求有望稳步增长。风华高科聚焦AI算力核心赛道，以市场为导向加快产品研发，着力培育新的业绩增长点，现已导入国内AI服务器头部客户供应链并持续加深合作。在MLCC领域，风华高科推出IM、AE、AM、AS等全系列片式陶瓷电容，具备低等效串联电阻、中高压环境供电稳定及105℃以上高温长期可靠性等特点，广泛应用于AI服务器多相供电模块。
在5月12日举行的业绩说明会上，风华高科在回复投资者提问时表示，公司2026年一季度在技术创新及市场开拓方面均取得成果：技术创新方面，关键材料自主化取得显著进展，车规级MLCC高可靠瓷粉、丝印浆料、汽车电子端电极铜浆三大核心材料攻坚实现新突破，产品迭代成效突出，3款MLCC产品完成客户编码认定并批量交付，7款高容新品有序研发，广泛适配新兴市场领域客户；市场开拓方面，一季度，工控、车载板块订单量稳步增长，高附加值特殊品、高容产品、合金电阻、薄膜电阻等核心品类销量稳步增加。
但对于投资者关心的是否供货英伟达的问题，风华高科明确表示，公司目前尚未直接供货英伟达。
新华财经注意到，在5月以来MLCC概念股牛股倍出的同时，多家国内券商就MLCC行业发布研报，表达乐观看法。
中信证券研报称，MLCC在服务器、光模块有广泛应用，受益服务器功率提升、垂直供电、800V等升级有望迎量价齐升机遇。当前受益AI需求景气，MLCC行业正进入新一轮涨价、景气上行周期，机构看好本土厂商乘风发展并顺势加速服务器、车规等高规格产品突破。
中信建投证券研报称，MLCC作为电子电路的核心被动元件，其需求、价格、库存波动与半导体、电子行业周期深度绑定，始终围绕“需求驱动、库存传导、供需放大”的逻辑展开，二者相互绑定、同步波动。伴随电子、半导体超级周期启动，MLCC行业迎来“爆发时刻”。自动驾驶及AI发展对被动元件数量及性能要求大幅提升，尤其是高功率、高频率、高可靠性、小型化的电感、电容和电阻需求激增，正推动行业迈向新景气周期。虽然高端MLCC主要集中在三星电机、村田、太阳诱电等公司，但材料决定器件性能，我国材料领域的优秀企业正具备全球竞争力，缩小与日韩企业差距。
兴业证券则分析认为，复盘过去两轮MLCC行情，供给端的变化为主要矛盾，伴随需求端的稳健增长，形成供需缺口后价格上涨。上涨过程中渠道和终端增加库存，进一步拉动价格上行，直至较高库存遇到需求放缓，行业迎来拐点。从产业角度来看，供给端由于过去几年行业增速缓慢，主流玩家扩产谨慎，由于设备、原材料的限制，短期也难以开出大量新产能，预计下半年行业供求关系更为紧张，明后年将形成明显的缺口。目前全球核心厂商均实现较高稼动率，部分厂商启动涨价，新一轮上行周期已经开启。
