今天（5月28日）的A股，基本又是AI包圆的一天，光模块三剑客“易中天”集体历史新高，PCB、光纤、HBM等热门题材也涨幅靠前，但涨的最猛的，却是一个细分小题材，即有“电子工业大米”之称的MLCC。
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MLCC概念密集涨停
MLCC概念今天居概念涨幅榜首位，收盘时指数大涨8.47%。板块中康达新材、博迁新材、博杰股份、鸿远电子、洁美科技、风华高科、火炬电子、皖维高新涨停。商络电子、宏明电子、力源信息、昀冢科技涨超10%。
其中龙头股风华高科，今天开盘不到9分钟触及涨停，收盘时仍有4.5万手封死涨停，封单金额约2.2亿元。近一个月来（4月28日至今），风华高科股价累计涨幅108.85%，完成翻倍，今年以来累计涨近200%。
整个概念板块而言，22只个股中，今年以来有9股股价翻倍。
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MLCC是什么？
MLCC，即多层片式陶瓷电容，是被动元件最主要的构成部分。资料显示，电子元件分为被动元件和主动元件，其中被动元件又分为RCL元件、射频器件和其他元件。RCL元件即电阻、电容、电感，其中电容的市场规模最大，占被动元件市场规模60%以上。
电容根据介质不同，又分为陶瓷电容、铝电解电容、钽电解电容、薄膜电容等。相较于其他电容，陶瓷电容具有体积小、电压范围大、价格较低等特点，占据电容市场54%的市场份额。
陶瓷电容可进一步划分为单层陶瓷电容、多层片式陶瓷电容（MLCC）、引线式多层陶瓷电容。相较于单层陶瓷电容、引线式多层陶瓷电容，MLCC 具有温度范围宽、电容范围宽、介质损耗小、体积小、价格低等特点，因此也被广泛应用，占据陶瓷电容超过90%的市场份额。
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英伟达Rubin引爆MLCC
就眼下来看，近日MLCC的爆发，导火索大概率和摩根士丹利的一份拆解报告相关。近日，摩根士丹利对英伟达下一代Rubin VR200 NVL72机柜进行了拆解，其中提到，VR200单机柜MLCC价值约4320美元，较GB300增长约182%，在所有零部件中增幅仅次于PCB（+233%）。
而TrendForce集邦咨询则从数量上体现了MLCC的重要性。该机构表示，英伟达Rubin VR200 NVL72机柜使用的MLCC约60万个，比现有GB300平台高出30%以上，囊括2.5伏到上千伏的电压规格。
04
AI浪潮带动MLCC高景气
若是从整个市场预期来看，MLCC的火爆，无疑受到AI产业浪潮的推动。而综合机构观点来看，AI服务器有望成为MLCC最重要的需求增长源。
中信证券表示，发展趋势上看，服务器领域垂直供电方案、800V服务器架构以及光模块速率升级，都进一步对于MLCC提出了小型化、高功率密度、耐高温、高耐压等更高规格要求，进一步带动MLCC规格升级及整体价值量提升。
该机构预测，2025年全球服务器MLCC出货量约为800+亿颗，2026年出货量约为千亿颗规模（约占当前MLCC市场整体出货量的2%），而至2030年有望持续扩容至4000+亿颗，年均复合增长速率约为40%。其中AI服务器的MLCC需求有望从2025年的600+亿颗，增加到2030年的3700+亿颗，5年增长超过5倍。规模而言，全球MLCC市场规模有望从2025年的200+亿美元，增加到2032年的400+亿美元。
需要指出的是，MLCC并不只用于服务器，手机、电脑、汽车等也用得上。而从下游各品类的需求增速预测来看，服务器需求的高景气会更加明显。
TrendForce集邦咨询表示，2025年全球MLCC需求量接近5万亿颗，预计2026/2027年同比增长2%/8%，各下游需求存在分化，其中，服务器MLCC持续高景气，车载MLCC维持高于平均的增长，消费电子MLCC则受到存储涨价的负面影响，各品类2026年需求呈现不同程度下滑。
05
MLCC供需矛盾加剧
AI的需求激增，正在带来MLCC供需矛盾的加剧。兴业证券表示，供给端由于过去几年行业增速缓慢，主流厂家扩产谨慎，由于设备、原材料的限制，短期也难以扩充大量新产能。预计今年下半年MLCC供求关系更为紧张，明后年形成明显的缺口。
此外，MLCC的供需加剧，还与MLCC竞争格局高度集中有关，主要是日韩厂商主导了MLCC市场。爱建证券引用的2024年数据显示，全球 MLCC 市场份额前五的企业分别为村田（31.8%）、三星电机（22.9%）、太阳诱电（11.2%）、TDK（5.9%）、京瓷（5.5%），合计占比达77.3%。中国台湾的国巨和华新科技位列第六、第七位，市场份额分别为5%和3.2%。中国大陆的三环集团、风华高科、微容科技位列第八至第十位，分别占据2.5%、1.9%和1.5%的市场份额。
AI服务器MLCC领域，集中度更显著。根据DigiTimes披露的截至2025年6月的数据，AI服务器MLCC领域村田、三星电机分别占据45%、40%的市场份额，其余少数份额由太阳诱电、TDK、国巨占据。
这种供给格局，涨价也就不奇怪了。日本村田公司今年3月决定4月开始对AI服务器和高端车规级MLCC产品全面涨价，涨幅在15%-35%。而三星电机、太阳诱电等头部厂商，近期也均表达过要涨价。
06
国产替代空间巨大
东莞证券表示，虽说当前MLCC市场第一梯队以日韩企业为主，第二、第三梯队分别以中国台湾和中国大陆厂商为主，大陆厂商技术水平相较于日系、韩系厂商仍有差距，以中大尺寸、低容产品为主，但近年通过技术突破推出多款小尺寸、高容量产品，并且进一步突破汽车、通信、工控、AI等领域。
随着全球地缘环境渐趋复杂，国产终端厂商越来越重视零部件的自主可控，进一步加快扶持国产供应链，MLCC国产替代空间十分广阔。
2025年我国进口MLCC数量为2.56万亿个，进口金额为61.79亿美元。从单价来看，进口MLCC单价约为2.41 美元/千只，高于2.11美元/千只的出口单价。随着全球地缘环境渐趋复杂，终端厂商越来越重视电子零部件的自主可控，加快扶持国产供应链，MLCC国产替代空间十分广阔。以2025年进口数量计算，若替代50%，MLCC国产替代规模将高达1.28万亿个。
中信证券认为，当前受益于AI需求景气，MLCC行业正进入新一轮涨价、景气上行周期，看好国内厂商快速发展并顺势加速服务器、车规等高规格产品突破。
