5月28日，周六福（06168.HK）售卖不合格银手镯被罚一事在市场引发舆论风波。

　　据深圳市市场监督管理局公示信息，今年5月，深圳市市场监督管理局罗湖监管局查实，周六福销售的足银手镯质量不达标，违反《中华人民共和国产品质量法》相关规定，被认定为在产品中掺杂、掺假，以假充真、以次充好，或者以不合格产品冒充合格产品的违法行为。

　　依据相关法规，监管部门对周六福作出没收违法所得231.17元、罚款739.75元的处罚，合计罚没金额970.92元。

　　这并非周六福首次被官方“点名”。

　　据有关部门披露，2025年10月，公司旗下的深圳市周六福零售电商有限公司因广告违法，被深圳市市场监督管理局罗湖监管局罚款2025元。

　　更早的2023年，周六福一门店因收费时存在“反向抹零”被消费者举报，南通市崇川区市场监督管理局立案调查后，发现周六福在两笔交易中存在多收消费者价款的情况，最终被罚款1000元、没收违法所得1.12元。

　　资料显示，周六福于2025 年6月在港交所上市，发行价定为每股24港元，上市仅8个月便跌破发行价。截至5月28日收盘，公司股价报17.41港元/股，对比2025年9月创下的55.294港元/股（前复权）阶段高点，股价区间跌幅已接近七成，资本市场信心持续走弱。

　　业绩方面，在2025年金价高位震荡、珠宝消费市场整体分化承压的行业背景下，公司全年营收58.34亿元，同比增长2%；归母净利润7.7亿元，同比增幅为8.48%。

　　亮眼业绩背后，渠道销售却出现明显分化。

　　周六福主要采用加盟、自营（包括线上线下零售等）两大经营模式，2024年两类渠道收入占比基本持平，2025年占比变为四六分，加盟渠道走弱。数据显示，去年加盟模式收入同比下降19%，仅23.33亿元，较上一年少卖超5亿元。整体营收能够维持微增，主要得益于线上销售同比增长29%。

　　加盟收入下滑直接反映出线下门店的规模收缩。

　　截至2025年年底，周六福拥有3440家加盟门店，而上年末这一数字为4038家，全年净减少598家，闭店率逼近15%。公司对此解释，因外部环境、消费市场和政策影响，黄金珠宝行业延续调整行情，加盟业务受到一定程度冲击。

制表：左宇

　　事实上，门店收缩已是行业普遍现象。

　　受金价走高、终端消费意愿降温影响，去年国内头部珠宝黄金品牌均在精简线下布局，主要淘汰三四线城市弱势商圈的低效门店。过去一年，周大生（002867）净减少529家门店，中国黄金（600916）净减少925家门店，老凤祥（600612）减少483家销售网点。