格林生物科技股份有限公司（以下简称“格林生物”）首次公开发行股票并在创业板上市申请获通过。
营收净利持续增长
研发构筑核心壁垒
作为一家深耕香料行业二十余年的企业，格林生物主要从事香料产品的研发、生产与销售，已形成松节油、柏木油和全合成三大系列产品体系。
招股书显示，报告期内，伴随优势产品产能释放、产品结构优化及国际客户合作深化，格林生物业务规模和盈利水平实现持续增长。2023年至2025年，公司分别实现营业收入7.35亿元、9.61亿元和10.75亿元；同期归母净利润分别为0.93亿元、1.50亿元和1.79亿元，营收与净利润复合增长率分别达20.95%和38.78%。
2026年一季度，格林生物实现营业收入3.18亿元，同比增长15.95%。且公司预计2026年上半年实现营业收入5.93亿元至6.34亿元，同比增长8.39%至15.80%；预计实现归母净利润9792.42万元至1.05亿元，同比增长3.54%至11.29%。
从产品结构看，2025年，格林生物松节油系列、柏木油系列和全合成系列分别实现收入3.27亿元、2.18亿元和5.04亿元，占主营业务收入比重分别为30.59%、20.35%和47.09%。其中，以突厥酮为代表的全合成系列收入占比持续提升，已成为公司业绩增长的重要支撑。
业绩增长的背后，是格林生物长期研发投入形成的技术积累。2023年至2025年，公司累计研发投入8195.86万元，研发费用占营收比重由2.52%提升至3.47%。作为深耕香料香精领域二十余年的国家高新技术企业、浙江省专精特新企业，格林生物拥有发明专利23项，承担了4项国家火炬计划项目、29项省级新产品试制计划，参与起草5项国家标准，主起草15项行业标准。
全合成系列方面，格林生物是国内少数掌握突厥酮生产技术并实现产业化生产的香料企业之一。突厥酮具有玫瑰花香韵，下游应用广泛，但其化学合成存在反应控制难、副反应多、安全环保要求高等技术难点。公司自研格氏反应技术、D-A反应和连续定向异构技术等核心技术，提升反应速度和选择性，降低生产成本并提升安全可控性。
报告期内，格林生物全合成系列主营业务毛利率由2023年的32.58%提升至2025年的41.67%，体现出高附加值产品对盈利结构的带动作用。
日化香料需求增长
国际供应链优势凸显
格林生物所处香料香精行业，是日化、食品等下游产业的重要原料配套行业。随着消费升级、日化产品迭代以及绿色制造要求提升，香料产品在品质稳定性、合规认证、持续供货和工艺环保等方面的门槛不断提高，具备研发、产能、客户和合规认证能力的企业更易获得国际客户认可。
随着我国经济持续发展，日化行业、食品工业、医药工业等产业规模不断扩大，我国香料香精行业也呈现出持续稳定的发展态势。
从全球竞争格局看，香料香精行业长期由国际大型企业主导，供应链准入门槛较高，对产品品质、稳定供货能力、合规认证及研发迭代能力均有较高要求。
招股书显示，格林生物是我国最大的甲基柏木酮供应商之一和重要的檀香产品供应商。公司已进入奇华顿、帝斯曼-芬美意、IFF、德之馨、宝洁等国际知名香料香精公司及日化公司的全球供应链体系，并与其保持长期稳定合作关系。公司也是甲基柏木酮、乙酸柏木酯、二甲基庚醇、二氢香豆素、柏木脑等5个产品的REACH全球领头注册企业，并取得FDA、KOSHER、HALAL等相关认证。
这一客户结构也带来了较强的全球化收入特征。报告期内，格林生物外销收入占主营业务收入的比例分别为87.08%、85.09%和85.21%，持续维持在较高水平。
业内人士认为，香料产品具有较强的配方属性和认证属性，格林生物长期服务国际客户所形成的质量管理能力、合规认证能力和批量稳定交付能力，是其区别于一般香料企业的重要竞争优势。
伴随全球香料香精产业链分工持续调整，以及国内日化、美妆、个护品牌快速成长，下游客户对稳定化、高品质香料供应的需求有望进一步释放。凭借成熟产品体系、国际客户资源和持续研发能力，格林生物有望在高端香料国产化和国际化竞争中持续提升市场份额。
募资深耕主业
夯实长期成长根基
格林生物本次IPO拟募集资金6.90亿元，扣除发行费用后将用于年产6300吨高级香料生产项目、工厂设施智能化改造项目、研发创新改造升级项目及补充流动资金项目。
其中，年产6300吨高级香料生产项目总投资6.48亿元，拟使用募集资金4.20亿元，建设期约为两年。该项目旨在新增全合成系列和松节油系列产品产能，为突厥酮和檀香香料等优势产品提供产能支持，同时建设部分新产品产能，培育新的利润增长点。
报告期内，格林生物核心产品产销规模持续攀升，募投项目建成后将进一步提升公司订单承接能力和规模化交付能力，为优势产品放量提供支撑。
除传统优势产品扩容外，募投项目也将同步推进高端新品产业化落地。项目将新建线性麝香系列、部分全合成系列和少量柏木油系列等新产品产能。其中，线性麝香系列为天然麝香的重要替代品，海外市场需求空间较大，目前国内布局该系列多品种产品的企业有限，未来有望成为公司新的利润增长点。
