5月22日，宜信宣布对旗下类固收产品启动“良性清退”，暂停到期兑付。三天后，宜信方面公开回应称已向有关部门汇报，目前正在统一测算数据，预计4至6周内公布完整清退方案，并逐一与客户签订协议。此次清退涉及宜人优选、投米、瑞承等多个财富管理平台，产品预期年化收益率从4.6%到10.5%不等，起投门槛多为100万元或500万元。消息公布后，关联美股上市公司宜人智科当日股价大跌14.44%，截至5月28日，宜人智科股价已低于1.5美元/股，创近三年来新低。今年以来，该股累计跌幅已达57%。

　　对于长期持有该类产品的投资者而言，这场突如其来的清退打乱了原有的资金安排。宜信方面表示，当前处理原则为“优先保障净本金”，即先确保投资者拿回扣除已获收益后的实际投入，后续再分阶段退还全部本金和收益。5月25日，宜信创始人唐宁召开内部会议，明确表态“会对所有投资者负责到底”。

　　监管收紧叠加业绩滑坡

　　“我还有300多万本金，在等方案，能退回本金也可以接受，只希望能快点。”在宜信投资了14年的投资者告诉记者，她原本5月18日应收到的收益并未按时到账。有类似情况的投资者不在少数，他们大多是在P2P时代即跟随宜信的老客户，将类固收产品视为替代银行理财的稳健选择。

　　博通咨询金融行业首席分析师王蓬博指出，类固收产品“看起来像债券，收益稳定，但底层资产很多是P2P债权、小贷、信托计划等非标资产，流动性差、透明度低”，风险高度集中在平台自身。他认为，第三方财富管理机构的此类产品多与自身助贷或合作资产挂钩，存在期限错配、信用风险集中以及依赖持续募资维持兑付等问题，“合规边界模糊，风险更为隐蔽”。

　　清退的深层推力来自持续收紧的监管环境。近年来，金交所全面关停切断了类固收产品的发行通道。央行在《中国金融稳定报告（2023）》中明确将稳妥处置金交所风险列为重点工作。2025年9月，证监会宣布应当关闭的27家金交所已全部取消资质，上百家“伪金交所”也得到清理。与此同时，助贷行业的监管持续加码：2025年10月1日，《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》正式实施，要求商业银行对平台运营机构实行名单制管理，并明确平台不得以任何形式向借款人收取息费；2026年3月，金融监管总局、中国人民银行联合发布《个人贷款业务明示综合融资成本规定》，要求清晰披露各项息费成本。当月，宜信旗下借贷平台“宜享花”因息费披露等问题被金融监管总局约谈。

　　监管组合拳之下，宜信系主营业务的盈利压力急剧上升。上市公司宜人智科2025年年报显示，全年净利润从2024年的15.82亿元骤降至4050万元，同比暴跌97.4%。其中第四季度单季净亏损达8.82亿元，而2024年同期为盈利3.314亿元。促成贷款规模方面，2025年第四季度同比下降22%，环比下降40%。宜人智科执行董事长唐宁在财报会议上表示，规模收缩是行业信贷环境承压下主动收紧放贷标准的结果。

　　有业内人士分析，持续走高的合规成本大幅压低了助贷业务的收益，已无力承担类固收产品对应的预期回报，这是推动清退的关键原因。王蓬博认为，“资管新规过渡期结束后对非持牌机构发行类固收产品的容忍度比较低；宏观经济承压导致底层资产质量下滑，平台兜底能力受限；公司战略重心向轻资本助贷业务倾斜，主动压降高风险表外产品是理性选择。”

　　行业转型加速非标产品退出成定局

　　事实上，行业清退类固收产品早有先例。有财富管理机构自2019年起主动“非标转标”，全面停止销售类固收产品并逐步消化存量，至2021年已全部清零。该机构相关负责人表示，目前业务重心已转向标准化产品、净值化产品以及AI技术在财富管理中的深度应用。

　　王蓬博判断，宜信作为头部机构率先行动，可能加速同类机构退出或重构相关业务，“未来一到两年内，类固收产品在非持牌渠道的全面收缩或成定局”。他认为，在打破刚兑、禁止资金池、强化投资者适当性等监管导向下，依赖类固收维系资产管理规模的第三方财富管理机构正面临系统性转型压力。

　　对于数十万投资者而言，未来4至6周内即将公布的清退方案，将决定他们能拿回多少真金白银。而这场由监管驱动、叠加业绩压力的主动“拆弹”，也标志着财富管理行业告别“非标刚兑”旧模式的又一个重要节点。