又见险资巨头举牌同业！

　　5月28日，平安人寿披露公告称，平安资管受托该公司资金，投资于中国人寿H股股票，于2026年5月20日达到中国人寿H股股本的15%，根据香港市场规则，触发举牌。

　　在分析人士看来，2026年上市险企相互增持的趋势进一步延续，体现出对保险行业经营发展的信心。保险资金持股周期相对较长，或有利于保险板块股价的稳定。

　　截至5月29日收盘，A股保险板块（申万二级行业）以1.73%的涨幅居于市场前列。其中，新华保险涨逾2%，中国平安、中国人保、中国人寿分别上涨1.96%、1.33%、1.32%，中国太保上涨0.5%。

“保险买保险”升温

　　保险公司举牌上市公司股票，是指保险公司持有或者与其关联方及一致行动人共同持有一家上市公司已发行股份的5%，以及之后每增持5%时，按照相关法律法规规定，在3日内通知该上市公司并予以公告的行为。

　　2025年8月，平安人寿首次触及对中国人寿H股5%的举牌线。此后，其加仓步伐并未停歇。2026年2月，平安人寿持有中国人寿H股股份比例达10%，触发第二次举牌。此番持股比例增至15%，是长期布局的再度加码。

　　值得注意的是，除中国人寿H股外，平安人寿也曾两度举牌中国太保H股。2025年8月、9月，平安人寿连续增持中国太保H股，持股比例先后突破5%、10%关口。2026年3月，中国平安耗资1.01亿港元增持中国太保H股310.44万股，持股比例升至12.08%。

　　放眼整个行业，东方财富Choice数据显示，今年一季度，中国人寿旗下保险产品增持中国平安A股股份4344.80万股，持股比例升至1.38%，位列第十大股东。与此同时，自2025年末新进中国人保A股前十大流通股股东后，一季度新华保险通过旗下分红险账户和传统险账户分别增持中国人保A股股份1405.58万股、514.52万股，分列第五、第六大流通股股东。

　　北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生在接受《国际金融报》记者采访时指出，险企互持背后的原因主要有三方面：一是长期战略投资考虑。头部险企在权益类资产配置中，追求稳定回报和风险分散。互持对方股份既能分享股东收益，又可增强双方长期战略协作可能性。

　　二是市场信号与投资组合优化。通过互持股份，险企能够传递稳健市场信号，提升资本市场信用，同时优化投资组合，实现防御性配置。

　　三是监管与风险管理环境。在监管趋严、利率下行的背景下，保险资金对稳健收益和长期价值资产的偏好增加，优质同行股权成为可行配置标的。

　　东方证券研究院非银金融首席分析师张凯烽表示，险资举牌低估值、负债成本逐步降低、公司治理清晰且稳定、商业模式较好和分红水平逐步提升的保险股，是保险资产配置的内在需求，有助于险企实现长期稳定回报，缓解“资产荒”，提升长期投资收益率。

　　“这也体现了头部险企的长期发展前景和投资价值受到同业认可。举牌后，低估值保险股标的或有望迎来更多机构资金配置，估值有望得到重估。”张凯烽说。

下半年布局趋于审慎

　　近三年来，在政策持续引导与市场环境优化的双重推动下，险资布局权益市场规模持续提升，不断向市场传递积极信号。

　　记者梳理中国保险行业协会官网公告发现，2024年险资共举牌20次，超过2021年（1次）、2022年（5次）、2023年（6次）三年举牌次数的总和。2025年，险资举牌更是马不停蹄，进一步攀升至35次。2026至今，险资已完成4次举牌。

　　从举牌标的来看，除保险股以外，银行、公用事业等板块也是险资的重点布局方向。

　　华创证券金融业研究主管、首席分析师徐康指出，险资举牌诉求主要可划分为两类：一类是基于股息率考虑，从举牌行为上更偏向于未来分红现金流预期较为稳定的标的，即挖掘“类固收”高息标的，作为抵御利率下行风险的路径；一类是基于ROE（净资产收益率）考虑，从举牌行为上更偏向于央国企、有一定行业垄断地位、盈利模式较为成熟的标的，通过长期股权投资纳入优质标的。

　　展望2026年下半年，朱俊生认为，这一轮险资增持同业股份的行为大概率仍将延续，但整体节奏会较前期有所放缓，表现为一种“结构性延续，而非全面扩散”的特征。也就是说，相关行为不会在行业内普遍铺开，而是更多集中在特定标的与特定情境之中。

　　“同业之间的股权增持与互持仍会继续出现，但投资行为将更为审慎和聚焦，主要集中在具备长期投资价值的龙头保险公司、高分红属性的优质标的，以及具有一定战略协同意义的公司之间。”朱俊生解释说。

　　不过，朱俊生指出，如果监管层对交叉持股、举牌集中度等问题加强关注，并强调资本独立性与风险隔离，那么相关行为的扩张速度将受到约束。在这一背景下，新发起的举牌行为可能明显放缓，险资对同业股份的配置更多体现为存量持有与被动增持，而非主动扩张型的资本运作。