2025年，冠城大通新材料股份有限公司（下称“冠城新材”）（600067.SZ）实现扭亏为盈，营收同比增长超四成。值得关注的是，公司自2024年年中官宣启动房地产业务剥离工作，但截至2025年末，房地产业务占公司整体业务比重仍超三成，存量地产收尾工作尚未完成。同时，受地产存量业务结算收缩、新旧业务切换影响，2026年一季度公司录得归母净亏损2058.60万元，同比由盈转亏。

　　5月27日下午，冠城新材举行2025年度业绩说明会。就公司是否存在大额减值计提压力、房地产存量业务收尾工作进展情况以及一季度下滑原因等问题，《华夏时报》记者以投资者身份向管理层进行了提问。

　　冠城新材总裁韩孝捷回复称，公司根据企业会计准则相关规定计提相应房地产存货减值。目前公司处于转型发展时期，近几年已不再新增土地储备，正在逐步清理地产业务，“房地产业务仅余少量在建项目及尾盘销售，结算较少”。同时，韩孝捷强调，冠城新材“坚定电磁线发展战略”，未来除扩大优势产能外，还将“积极寻求电磁线横向及上下游并购重组机会”。

　　房地产存量项目有序收尾

　　公开资料显示，冠城新材前身为福州电线厂，后改制为福州大通机电股份有限公司。经过多年发展，现已成为国内品类齐全、技术领先的特种电磁线核心生产企业之一。

　　根据财报，2025年，冠城新材实现营业收入123.90亿元，完成年初预计的110亿元计划。目前公司主业为电磁线生产销售、房地产开发、锂电池电解液添加剂生产经营，并涉足金融、健康养生、游艇码头运营等领域。

　　主业方面，2025年，公司电磁线业务收入73.45亿元，同比增长13.10%；实现净利润2.20亿元，同比增长20.88%。同期，公司电解液添加剂业务“量升价跌”，实现产量422.67吨，同比增长35.99%；实现销售量437.18吨，同比增长40.17%。受行业前期持续扩张带来的产能过剩逐步消化影响，该业务实现主营业务收入3244.17万元，同比下降5.66%。

　　值得关注的是，作为三大主业之一，冠城新材于2024年8月正式官宣剥离房地产业务。2025年度，公司已注销、转让部分无项目地产公司，并加速房地产完工项目尾盘清盘，持续压缩地产业务规模，但存量地产业务仍是影响公司2025年业绩的关键因素。

　　根据年报，由于市场环境低迷、可售资源减少及本期房地产业务销售、结算业态结构发生变化等综合影响，房地产业务2025年实现合同销售额2.74亿元，同比下降79.48%；同期，该业务收入45.61亿元，同比增长210.02%，主要受本期西北旺新村D1地块清算移交和太阳宫D区CY00-0215-0627地块收储确认收入综合影响。

　　而地产业务的阶段性收入增量，成为冠城新材2025年成功扭亏为盈的核心支撑。2025年，冠城新材实现归属于上市公司股东的净利润0.75亿元，较上年同期-6.67亿元增加7.42亿元，主要受本期计提资产减值准备较上年同期大幅减少以及西北旺新村D1地块清算移交和太阳宫D区CY00-0215-0627地块收储等因素影响所致。

　　此外，现金流方面，2025年，公司现金及现金等价物净增加5.63亿元。其中，经营活动产生的现金流量净额为15.43亿元，主要受公司回款大于本期采购及税款支出影响；投资活动产生的现金流量净额为-0.63亿元，主要受本期支付电磁线业务技改投资款等影响。

　　2026年计划实现合并营收约100亿元

　　需要注意的是，2025年，冠城新材依靠存量地产项目一次性结算收益实现扭亏，但该类收益具备偶发性、不可持续性。

　　财报显示，2026年一季度，冠城新材实现营业总收入21.60亿元，同比下降14.68%，归母净利润-2058.60万元，同比止盈转亏。对于一季度业绩异动，冠城新材表示，2026年一季度公司电磁线业务保持盈利，但房地产业务结算面积较小，公司一季度出现亏损。

　　基于此，冠城新材强调将坚定电磁线战略布局。在年报中，公司明确了2026年度整体经营规划与发展目标。在经营目标上，公司计划2026年实现合并营业收入约100亿元，成本费用率为97%。

　　三大主业方面，2026年电磁线全年计划销量9.5万吨，并将适时扩大电磁线产能，提升市场占有率，进一步聚焦新兴行业高附加值产品研发与生产，加快推进车用铝扁线、异形铜扁线的研发，积极探索无人机、机器人、人工智能等前沿领域中电磁线的应用。在业绩会上，韩孝捷介绍说，公司未来还将继续利用自身行业技术优势，扩大优势产能，积极寻求电磁线横向及上下游并购重组机会，提升公司整体竞争力。

　　同时，公司逐步推进地产业务剥离工作，在剥离完成前将继续加速现有地产项目开发和销售进度，逐步清理无在开发项目的地产公司，加快“去地产化”步伐，提高整体资产运营效率和效益，扎实推进战略转型。

　　根据年报，2025年内冠城新材未新增土地储备，在建项目仅剩位于北京的冠城大通百旺府、西北旺新村项目D2D3安置房，以及位于福州的冠城大通悦山郡。除上述三个在建项目外，公司其余地产项目均处于尾盘销售状态。同时，公司也以“小投入”推进自有可出租物业租赁和物业管理服务业务，“尽可能增加公司新的利润增长点”，服务项目业态包括商业、写字楼、停车场等。

　　其他业务方面，电解液添加剂将推进二期产能释放，聚焦储能、新能源汽车，深化与重点企业合作、进一步收缩非盈利板块业务开展等。

　　此外，资金管理方面，公司除统筹使用自有资金外，将积极通过催收一级土地清算及收储款、存量资产销售回笼资金、金融机构融资等方式筹集资金，在满足资金需求前提下有效控制融资成本，提高资金使用效率。

　　不过，上述战略调整仍面临一定的风险性。例如，电磁线业务即面临市场竞争及原材料价格波动的风险。据了解，电磁线下游有电动工具、汽车电机、工业电机、家用电器等行业，随着新兴领域对电磁线产品需求的增加，下游产品需求结构呈多样化趋势，对电磁线业务创新能力和产品品质提出更高要求。此外，受宏观经济形势影响，消费端需求降低，公司下游行业市场增长趋势放缓，可能对公司产品销售造成影响。

　　不仅如此，公司上述对前沿领域中电磁线的应用目前也未形成业绩贡献。业绩会上，针对市场关注的机器人配套业务产业化进度，冠城新材董事会秘书余坦锋坦言，公司已向下游个别电机企业送样测试但未实现销售，“未来能否供货、供货量多少将取决于下游客户开发、合作情况，存在不确定性。”