证券时报记者钟恬

　　5月27日，曾深耕新三板的国内头部智慧家庭服务商华曦达登陆港交所。截至5月29日收盘，华曦达股价较发行价大涨89.02%，成为年内新三板转板港股的标杆案例。

　　2026年以来，新三板企业赴港上市热度不减，尤其在5月迎来多家企业密集递表，包括金龙电机、华成电力、新榜信息等。

　　赴港热情再度升温

　　华曦达本次全球发售1920.73万股H股，发行价32.80港元，募资总额约6.3亿港元，香港公开发售部分更是获得1971.99倍超额认购。

　　作为全球最大的Android TV智能终端供应商，华曦达业绩稳步增长，叠加腾讯、立讯精密两大产业巨头加持，是新三板企业中兼具硬科技属性和成长潜力的企业。华曦达此前曾冲刺北交所IPO，历经三轮问询后主动撤回，主要原因涉及未按规定披露与关联方的关联交易，最终通过港股上市实现资本突围。分析认为，这印证了港股对阶段性合规待完善、成长性突出科技企业的包容性。

　　近期有一批新三板背景的企业加快了赴港步伐。5月25日，国家级专精特新“小巨人”企业金龙电机正式递交港股IPO申请。4月1日从新三板摘牌的华成电力于5月15日正式向港交所递交上市申请，其服务涵盖光伏发电、风力发电、输电、配电及储能等领域。AI内容资产运营龙头新榜信息也于近期递表，其投资方包括腾讯等头部企业。

　　鲟龙科技5月4日更新招股书，向港股发起第二次冲击，公司鱼子酱产品在全球市场占有率达36.1%，是全球最大鱼子酱企业。

　　除此之外，今年以来，还有上海精智、上海君屹、宏业基、滨会生物、先通医药等多家新三板背景企业先后递表，覆盖智能制造、工业自动化、创新生物医药、新能源材料等多个优质赛道。

　　企业“硬科技”特征明显

　　梳理这批赴港企业的路径选择，可以发现主要有两种模式：一部分企业选择先摘牌再冲刺港股；另一部分则保留新三板挂牌身份直接递表，采用“新三板+H股”模式。

　　摘牌转战港股的企业有华曦达、华成电力、宏业基、上海君屹、滨会生物、先通医药等。宏业基于2017年2月在新三板挂牌，2021年摘牌冲刺A股IPO，但多次失败后转战港股。上海君屹轨迹类似，2015年登陆新三板，2017年终止挂牌，2026年1月递表港交所。

　　“新三板+H股”模式则有金龙电机、上海精智等企业，在保留新三板挂牌身份同时，直接向港交所递交招股书。这种模式的优势是可以同时进行两个市场的融资尝试，降低单一市场政策风险。

　　从行业分布来看，此轮赴港企业呈现出明显的“硬科技”特征。上海精智专注“AI+制造”智能制造解决方案，公司已开发出专为机器人关节模组设计的智能装配线。上海君屹则专注汽车制造及新能源电池领域机器人自动化系统集成。

　　生物医药成为另一大热点。滨会生物是一家溶瘤病毒疗法的生物科技公司，核心产品BS001已获FDA（美国食品药品监督管理局）孤儿药资格。先通医药是中国首家获得创新放射性药物上市批准企业，公司管线聚焦肿瘤学、神经退行性疾病及心血管疾病三大领域。

　　专家解析板块选择逻辑

　　新三板企业港股上市后股价分化明显：既有泡泡玛特等明星公司，也有晶科电子创下超5600倍认购的纪录，还有部分企业上市后表现平淡，甚至出现破发。

　　对此，资深市场人士桂浩明表示：“上交所科创板核心优势在于估值水平较高，发行市盈率处于较高区间，一次性融资往往能实现大量超募，且上市后股性活跃，在内地市场影响力能够快速扩大。而对于规模相对较小、未能达到科创板上市要求，或硬科技特征仍需进一步验证的企业，北交所则是更适配的选择。港交所的核心特点是制度包容性强，对于一些在内地市场按现行条件难以快速上市的企业，港交所提供了更多可能性。如果企业定位准确、把握好上市时机，在港交所融资规模也不容小觑。”

　　国宏嘉信资本董事长冼汉迪认为，企业选择上市地点时会重点考量上市门槛、企业研发方向发展阶段、投资者结构、是否面向海外市场等因素。“科创板强调‘硬科技’属性，对研发投入、发明专利数量、营收增速有明确要求，适合已经跨越了早期技术验证、进入高速成长期的科创企业。北交所专注于服务创新型中小企业，适合处于产业链关键环节、具备专精特新特质的中小企业。港交所18C章，对未盈利的特专科技公司敞开了大门，适合那些研发投入巨大、商业化周期较长但技术壁垒高的企业。”他说。

　　此外，冼汉迪认为，投资者结构的差异也不容忽视：“科创板、北交所以内地机构和个人为主，对国产替代、自主研发等国家战略方向会给予较高估值溢价。港交所面向国际资本，估值体系对标全球，对公司治理、ESG标准要求也更为严格。”