半导体板块的火热行情还在持续。Wind（万得）数据显示，截至5月27日收盘，万得半导体指数最近一个月上涨32.65%，万得算力指数上涨18.54%，中信人工智能指数上涨15.43%。

　　《中国经营报》记者注意到，在本轮半导体板块行情下，多家A股科技公司频频发布减持公告。5月26日晚间，兆易创新（603986.SH）发布减持公告，5月22日晚间，A股7家半导体公司——中微公司（688012.SH）、澜起科技（688008.SH）、翱捷科技（688220.SH）、长芯博创（300548.SZ）、灿勤科技（688182.SH）、晶升股份（688478.SH）、广立微（301095.SZ）集中发布减持公告，减持上限金额合计约为127亿元。据记者不完全统计，5月，A股发布减持公告的公司已经超过80家。

　　从减持主体来看，多集中于股东（包括控股股东）、高管以及一致行动人等。从公开披露口径看，多数公司给出的原因是“自身资金需求”、“经营管理需要”或“资产安排”。

　　而上述公司年内股价涨幅确实可观。Wind数据显示，兆易创新年内股价涨幅140.34%，澜起科技上涨125.38%，中微公司上涨66.86%，长芯博创上涨62.65%。

　　科技公司频频减持股份传递了怎样的信号？这将给公司和资本市场带来怎样的影响？投资者又该注意哪些问题？记者联系采访了相关业内人士。

　　形成“减持共振”

　　5月26日晚间，兆易创新公告称，公司当日收到控股股东、实控人朱一明发来的《关于权益变动比例触及1%刻度的告知函》。值得注意的是，朱一明同时还是刚刚过会的长鑫科技的董事长。

　　公告显示，在2026年5月11日至2026年5月25日期间，朱一明通过集中竞价和大宗交易方式累计减持公司股份632.99万股，占公司总股本的0.90%。本次权益变动后，朱一明及其一致行动人香港赢富得有限公司的合计持股比例由7.90%减少至7.00%，权益变动触及1%刻度线。

　　另外，2026年5月6日至7日，朱一明通过集中竞价方式累计减持兆易创新的股份3438797股，占公司总股本的0.49%。

　　5月22日晚间，中微公司披露关于大股东减持股份计划公告，巽鑫（上海）投资有限公司计划自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价、大宗交易方式减持公司股票不超过总股本的2%。

　　此前，2026年2月11日至4月29日，巽鑫（上海）投资有限公司已经减持12522906股中微公司的股份，减持价格区间为288.46元至376.19元。

　　同期，中微公司董事长尹志尧及其他6名董事和高级管理人员也发布了减持计划，因股权激励行权及缴税资金需要，拟合计减持不超过22.16万股，约占总股本的0.036%，减持金额约为1.04亿元。上述高管减持计划将在2026年6月12日至9月11日期间通过集中竞价方式实施。

　　对于减持原因，此次发布减持公告公司之一——翱捷科技在接受记者采访时指出，公司充分理解广大投资者对大股东持续减持、股价承压、信心受损的关切。

　　翱捷科技指出，阿里网络虽为目前单体第一大股东，但其身份为财务投资人，此次减持对公司日常经营、研发及业务发展不造成任何影响；二级市场方面，大股东持续减持确实容易引发市场负面预期，对股价和市场信心造成伤害。

　　短期来看，阿里网络本次减持或对市场情绪产生一定影响，但本次减持比例及减持方式在合理可控范围内，风险整体有限，不会影响公司长期价值与投资者核心权益。

　　翱捷科技相关负责人向记者表示，公司已多次向阿里网络传递市场情绪与投资者诉求，建议其放缓减持节奏，并在合规范围内优化减持方式，减少对二级市场冲击。同时，公司将继续深耕主业发展，积极提升经营效率与盈利能力，夯实经营基本面，全力维护所有股东的合法权益。

　　南开大学金融学教授田利辉在接受记者采访时表示，此轮半导体上市企业减持潮的本质，是产业资本与市场估值之间一场围绕定价合理性的深层博弈。半导体板块经历持续上涨，部分企业股价上涨速度远超盈利兑现速度，形成了显著的“估值裂口”。在此背景下，创投基金面临存续期届满的退出压力，早期产业资本积累数倍浮盈后进入正常的资本循环周期，大股东则因经营管理需要产生合规减持需求，多重力量在同一估值高地上形成“减持共振”。

　　“这不是对半导体行业长期前景的否定，而是产业规律在资本市场的自我表达，刺破短期情绪泡沫，提醒市场将目光从‘赛道信仰’重新聚焦到企业真实的盈利基础与竞争壁垒上。”田利辉说。

　　转让方式发生变化

　　记者梳理近期发布减持公告的A股科技公司发现，从减持主体来看，多集中于股东（包括控股股东）、高管以及一致行动人等。从公开披露口径看，多数公司给出的原因是“自身资金需求”、“经营管理需要”或“资产安排”。

　　受访人士向记者指出，几种不同主体减持公司股份，对公司的影响明显不同。

　　田利辉向记者指出，此三类减持实为信息披露链条上权责密度递减的三个层级。控股股东及一致行动人因实际支配公司，须受减持新规最严约束。破发、破净、分红不达标等情形下不得减持，减持前须提前15个交易日预披露，且一致行动人须与控股股东共同遵守全部限制。

　　董监高作为内部经营决策者，还须遵守任职期间每年转让不超过持股25%的法定红线，其减持直接释放“内部人信号”，市场敏感度最高。

　　一般股东或创投机构的减持，更多反映资本自身的退出周期逻辑，信息含量相对有限，不可与前者等量齐观。“减持新规实施两年来，已有2192家上市公司大股东因破发、破净或分红不达标而减持受限，治理效应显著。”田利辉说。

　　记者发现，此次转让，多家公司选择了询价转让方式。如澜起科技发布的公告显示，其股东上海融迎企业管理合伙企业（有限合伙）计划通过询价转让方式减持1222.8万股，占公司总股本的1.00%。此次转让将通过非公开方式进行，受让方需为具备相应定价能力和风险承受能力的机构投资者。

　　对此，济安研究院研究员万力向记者表示，询价转让是近几年科技公司股东减持中比较明显的新变化。相比传统集中竞价减持，询价转让最大的特点，是对二级市场的直接冲击更小。

　　万力指出，集中竞价减持是在公开市场持续卖出，容易形成抛压；而询价转让通常是面向机构投资者的非公开转让，受让方需要具备相应定价能力和风险承受能力，并且通常会有一定锁定期。

　　对股东来说，询价转让有几个明显优势。它可以一次性完成较大规模的股份转让，对二级市场价格的扰动相对可控，也更容易引入长期机构资金，而不是短线交易资金。

　　对上市公司来说，这种方式也有利于维持二级市场稳定。因此，很多明星科技公司更倾向于采用询价转让，本质上说明减持方式正在变得更加机构化。

　　“但与此同时，这也意味着当前科技股的减持已经不只是普通二级市场交易，而越来越像机构资金之间的筹码再配置。”万力说。

　　中长期看业绩

　　记者注意到，对于多家科技公司减持的情况，投资者反应较为激烈。

　　多家明星科技公司股东减持，将给公司、资本市场和投资者带来怎样的影响？又是否会影响公司股价？

　　田利辉指出，减持对股价的冲击存在两个层次：一是直接增加二级市场供给，盘面出现持续性抛盘压制股价上行空间；二是改变市场资金情绪，投资者会下意识解读为相关股东不看好未来，进而跟风卖出，加剧短期震荡。

　　“然而从近期市场表现看，半导体板块在减持潮公布后仍大涨逾6%，多家被减持公司股价逆势上扬，说明当前充裕的市场流动性与AI驱动的产业景气预期仍构成强力支撑。”田利辉说，深层影响则在于“信号效应”的分化：创投退出属于中性资本循环，而控股股东或实控人减持则须高度警惕其是否传递内部人对公司长期价值的怀疑。

　　“科技股最大的特点，是估值很大程度建立在未来预期之上。”万力表示，减持行为一旦集中出现，市场就会重新思考公司当前估值是否已经过高。

　　尤其是AI、算力、半导体这些热门方向，一旦出现密集减持，投资者会明显提高对公司业绩兑现风险的警惕。

　　但中长期影响还是要看公司基本面。万力表示，如果公司后续订单、利润和现金流能够持续兑现，那么减持更多只是阶段性扰动；但如果减持之后业绩开始低于预期，市场就容易形成“股东先于市场离场”的负面解读。“所以真正决定股价的，最终还是业绩，而不是减持本身。”万力说。

　　对投资者来说，上海市海华永泰律师事务所高级合伙人孙宇昊律师指出，面对股东减持不宜简单恐慌，也不宜忽视风险。应重点关注减持主体身份、减持比例、股份来源、减持方式、减持价格区间、公司是否处于股价异动或重大事项窗口期，以及减持后是否影响控制权稳定。

　　若减持来自财务投资人正常退出，影响可能偏短期；若来自控股股东、实控人、高管或战略股东集中减持，则需更重视公司治理和基本面变化。“投资判断最终仍应回到公司业绩、估值、现金流和行业景气度，而不是单纯依据减持公告作出交易决策。”孙宇昊说。

　　万力认为，要看减持后公司基本面是否发生变化。如果业绩仍在增长、订单持续兑现，减持影响往往有限。此外，要看估值和业绩是否匹配。如果一家公司估值已经很高，同时又出现大比例减持，且后续业绩兑现能力跟不上，股价波动往往会明显放大。“所以对投资者来说，现在最重要的已经不是追逐概念，而是重新回归到企业真实盈利能力和长期竞争力本身。”万力说。