5月29日，北交所向常州环能涡轮动力股份有限公司（下称 “环能涡轮”）发出第二轮审核问询函，直指公司经销商销售真实性、募投项目合理性必要性、内控与财务核算等问题，要求公司及保荐机构国投证券在 20 个工作日内逐项落实回复。

　　经销模式收入占比超四成，终端销售真实性遭追问

　　问询函显示，报告期内环能涡轮境内外经销商、贸易商收入占比逐年攀升，分别达 38.88%、39.91%、43.80%，成为收入重要来源。但北交所发现，公司仅对 50 万元以上经销商及前五大客户中的经销商、贸易商开展进销存、终端销售及回款核查，未覆盖 50 万元以下中小经销商，核查完整性存疑。

　　北交所要求公司补充披露 50 万元以下经销商数量、收入占比及区域分布，全面说明经销商进销存、期末存货规模、期后销售及退货情况，重点核查是否存在压货、大额退货或终端销售不实情形。同时，监管关注部分新客户毛利率低于同区域存量客户、部分客户成立时间短或与公司（前）员工存在关联等异常情况，要求说明定价公允性及利益输送风险。

　　募投项目合理性受质疑：产能激增与市场消化能力不匹配

　　环能涡轮此次 IPO 拟募资投向两大项目，其中涡轮增压器整机产能拟提升249.79%，但报告期内整机收入占比仅 7.02%、14.32%、20.04%，且整机毛利率低于零部件。

　　此外，另一能源动力装备项目报告期内仅少量销售、在手订单微薄，却拟大幅扩产，产能消化风险突出。问询函指出，公司当前货币资金 7.02 亿元、交易性金融资产 3261.02 万元，未来 1 年运营资金需求仅 5.37 亿元，北交所要求充分说明募资合理性与必要性。

　　第三方回款、采购公允性等被追问

　　除核心业务与募投问题外，问询函还聚焦公司治理与财务内控细节：

　　第三方回款内控有效性：报告期内多家客户通过同一货运代理回款，中介机构对部分第三方回款的支持性材料覆盖率不足 60%。

　　原材料采购价格公允性：主要原材料为无公开市价的金属半成品，部分供应商采购量越大单价越高，定价依据合理性需进一步说明。

　　股权潜在纠纷风险：实控人兄长 2012 年退出股权，中介机构未获取其资金流水及书面确认文件，股份归属存在不确定性。

　　返利与运费核算：返利计提及时性、准确性存疑，物流运费与业务规模、运输方式变动的匹配性需解释。

　　第三方数据合规性：申报文件引用的第三方数据是否符合北交所信息披露规则，需专项核查并发表明确意见。