■朱宝琛

　　在日前举行的深圳证券交易所2026全球投资者大会上，众多国际头部资管机构的高管纷纷表态，普遍看好中国资本市场长期发展前景与价值配置空间。

　　市场资金流向亦印证这一共识。今年以来，外资通过各种渠道稳步流入中国股市。截至目前，各类境外投资者持有A股流通市值超过4万亿元，已成为中国资本市场的重要参与者。

　　外资为何积极参与中国资本市场、持续加码布局A股？笔者认为，归根结底是我们清晰、坦诚、精准地回答好了外资最为关注的三道题。

　　第一道题：中国资本市场的长期信心从何而来？

　　这可以从三个维度进行观察。首先，从国内经济基本面来看，国民经济保持向新向优发展态势，展现出强大韧性和活力。更关键的是，整体来看，我国宏观政策工具箱丰富，跨周期和逆周期调节的手段空间都比较充足，政策实施的精准性、有效性不断提高，有条件有能力应对风险挑战。这精准契合全球稳健型长线资本的投资偏好。

　　其次，我国坚持创新驱动发展，因地制宜发展新质生产力，纵深推进科技创新和产业创新深度融合，一些战略性新兴产业加速崛起。同时，依托资本市场融资端改革持续深化，优质上市公司队伍不断发展壮大，我国资本市场可充分满足不同投资风格、不同风险偏好的境外机构的多元化资产配置需求。

　　最后，我国持续深化资本市场改革，构建可预期的制度环境；监管层坚持市场化、法治化监管方向，使得政策连续性与稳定性显著增强。这些举措落地见效，持续提振外资配置中国优质资产的意愿。

　　第二道题：A股核心资产真实投资回报率是否具备全球竞争力？

　　市场信心最终需要依靠实实在在的投资收益兑现。因此，只有全方位拆解收益结构，才能客观还原A股真实回报水平。

　　从估值维度看，市场整体估值处于合理区间。外资普遍认为，当前，A股具备极高的配置安全边际。尤其是一些高股息板块，对于追求稳健现金流的海外养老基金、保险资金具备极强吸引力。

　　从盈利维度看，A股上市公司盈利韧性凸显。根据中国上市公司协会发布的统计数据，2025年，全市场上市公司实现营收73.01万亿元，同比增长1.2%，增速较2024年提高1.9个百分点；整体实现净利润5.40万亿元，增长2.6%，增速较2024年提高4.8个百分点。

　　结合多家机构的研判来看，当前，A股上市公司正处于盈利上行的初期，2026年在经济实际增速整体平稳、名义增速继续回升的环境下，上市公司盈利有望延续上行趋势，盈利增长将成为A股超额收益的核心来源。

　　第三道题：我国资本市场开放步伐是否稳健？

　　数据是最好的答案：目前已有27家知名国际金融机构在华设立控股或全资的证券期货基金机构，同时，一些优质中资机构“走出去”，在境外设立经营机构；截至2025年底，沪深股通、港股通标的市值覆盖率分别超90%和85%，双向交易平稳活跃，境内外投资者跨境投资的便利程度持续提升；截至2026年4月份，中国证监会已办结418家境内企业首次境外发行上市备案申请，支持企业用好两个市场、两种资源。

　　不难看出，一大批高水平对外开放举措落地见效，坚定了外资投资中国的决心，增强了外资投资中国的信心。

　　放眼未来，答好这三道题，A股必将持续收获全球资本的信任。中国资本市场也将在此过程中，进一步完善市场结构、激活市场活力，实现高质量发展。