本周一，美伊之间最新的言辞交锋，再度使华尔街上周好不容易掀起的退出 “NACHO交易”浪潮陷入停滞。

　　“NACHO”意指霍尔木兹海峡开放无望，最典型的代表交易便是“做多原油、做空美债”。

　　在伊朗媒体报道该国将暂停通过中间人与美国进行对话，并寻求“全面封锁”霍尔木兹海峡，以回应以色列对黎巴嫩真主党的军事行动后，油价周一大幅上涨，同时也再度推动了美债收益率走高。

　　尽管此后美国总统特朗普通过社交媒体表示，以色列与真主党已达成互不攻击的协议，且与伊朗的谈判仍在继续。特朗普预计将在“未来一周内”与伊朗达成协议，延长当前停火安排并重新开放霍尔木兹海峡。但市场行情并未能完全逆转。

　　美国基准的WTI原油期货收盘上涨5.5%，报每桶92.16美元，这预示着全美汽油和柴油价格的回落趋势或将结束。

　　油价上涨加剧了通胀担忧，也拖累了债券价格。据Tradeweb数据显示，10年期美国国债收益率周一盘中一度从上周五的4.452%升至了4.475%。

　　市场重新开始戒备

　　对于不少FICC领域的交易员而言，最新的局势演变预示着一个严峻现实仍在显现： 尽管华盛顿方面正试图推动和平谈判，但史上最严重的石油供应中断尚未结束。

　　“（美国和伊朗）双方实际是否愿意进行谈判，这似乎值得怀疑。这带来了不确定性，”Loop Capital Asset Management首席投资官Scott Kimball表示。

　　数周以来，对快速达成和平协议的乐观情绪日益高涨，这为华尔街对存储芯片的狂热炒作提供了空间。这场人工智能相关的交易推动了标普500指数历史上规模最大的两个月涨势之一。

　　但周一投资者对白宫外交努力的怀疑情绪重燃，拖累了制造商、零售商和许多大型银行的股价，压低了原本受AI提振的指数。尽管科技股和能源股的大幅上涨仍推动标普500指数在周一上涨了0.3%。但指数11个板块中有9个收跌。道琼斯工业平均指数微涨0.1%，即46点，而科技股占比较高的纳斯达克综合指数上涨0.4%。

　　事实上，尽管特朗普在周末前曾暗示和平协议近在咫尺，但随后美国战机袭击了伊朗的雷达站和无人机设施。伊朗伊斯兰革命卫队表示已对空袭作出回应。

　　这一局势升级使石油市场重新进入高度戒备状态。船舶追踪公司Kpler表示，已确认上周末仅有10艘船只通过霍尔木兹海峡，低于前一周的水平。

　　Ritterbusch & Associates周一告诉客户，特朗普最近对于“最终一切都会好起来”的保证，未来确实可能会被证明是正确的，但这一“最终”的节点，可能出现在夏季中期，而不是本月任何时候。

　　与此同时，由于特朗普关于时断时续的外交进程的言论不时压低原油期货价格，该机构表示，许多投机者正“在极端的价格波动中选择观望”。

　　加息预期再度升温

　　行情数据显示，通常与美联储利率预期同步波动的两年期美债收益率周一盘中一度触及4.09%，创5月22日以来新高，尾盘则回落至4.031%。

　　由于霍尔木兹海峡持续封锁，原油价格居高不下，这已深远改变了市场对美联储今年政策走向的预期。根据芝加哥商品交易所(CME)FedWatch工具的数据，市场目前预计美联储在12月会议上加息至少25个基点的概率为51.8%，高于上一交易日的约45%；而年初时市场预期美联储将降息约两次。

　　随着市场对美联储加息的预期升温，短期和中期美国国债表现不佳。五年期和三十年期国债收益率之间的利差隔夜一度收窄至不足80个基点，为一年多以来的最小水平。

　　中东动荡局势给美联储新任主席凯文·沃什带来了早期挑战，沃什是美国总统特朗普提名的美联储主席人选。特朗普一再呼吁降息，但遭到了美联储政策制定者的拒绝，他们担心通胀仍然过高。

　　道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，“过去一周，市场对美伊协议已成定局的评估非常乐观。这使得市场对任何负面消息都高度敏感，尤其是周一伊朗停止与美国谈判的新闻。”

　　“目前这仍是一场口水战，但霍尔木兹海峡关闭的时间越长，经济和通胀受损的程度就越严重，”Goldberg认为，“在问题有望得到解决之前，利率将继续维持在当前区间。”