南方财经6月2日电，冠豪高新(600433.SH)6月1日披露对上交所2025年年报问询函的回复公告。数据显示，2025年公司营收71.52亿元，同比下降5.75%；归母净利润转亏3.04亿元；特种纸、特种材料毛利率分别下滑4.57、2.6个百分点，经营压力凸显。上交所重点问询毛利率下滑及增收不增利原因。 公司回应，2025年造纸行业供需失衡、价格战白热化，虽木浆价格下行，但产品售价降幅更大，成本降幅难以对冲降价损失；同时公司木浆全部外购，白卡纸产能过剩，子公司红塔仁恒动力成本偏高，叠加新建产线尚未形成规模效应，毛利率降幅较同行偏大，增收不增利主因系行业下行及季度经营差异。 针对季度业绩分化，交易所要求说明二至四季度亏损原因。公司称，二季度产能爬坡叠加检修推高成本；三季度研发费用大增；四季度红塔仁恒关停产线，计提2.51亿元减值及0.64亿元安置费，一次性因素致亏损扩大。 对于现金流与业绩背离，公司解释，一季度春节备货导致现金流出，四季度进入回款旺季、叠加票据到期兑付，现金流转正，波动符合行业规律。