尽管标普500指数在五月的最后一个交易日（也就是上周五）创下历史新高，但当日仅有少数个股随着大盘一起刷新高位，而且大多集中在人工智能（AI）领域。

　　这一怪象和26年前互联网泡沫破裂前夕的市场表现如出一辙，并引发了华尔街分析师的注意。

　　上周五，标普500指数中仅有20只成分股创下历史新高。而在这20只股票中，仅有7只股票和人工智能没有直接关联。

　　美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）日前在一份报告中特别提到：2000年3月互联网泡沫达到顶峰时，同样仅有20只股票创下新高。

　　这位备受市场关注的策略师表示，当下市场的投机行情或许尚未结束，但上述现象是行情临近拐点的最新信号。哈特内特认为，各国央行政策与利率上行最终将为本轮行情画上句号，并为客户准备了一份“后泡沫时代”的投资路线图。

　　回顾5月的美股狂欢，半导体板块是最大的推手，尤其是存储芯片制造商。美光科技股价当月上涨88%，闪迪上涨55%，AMD上涨46%。

　　在这些巨头的带动下，科技股扎堆的纳斯达克综合指数4月和5月累计大涨25%，创下二十多年来最佳两月表现。

　　“窄幅牛市”隐忧浮现

　　眼下，美股市场正呈现出极端的“窄幅牛市”（narrow bull）现象，即上涨行情由少数股票或特定行业股票的强劲表现推动，而非大多数股票都在上涨。

　　越来越多的策略师和投资者开始担心：若本轮牛市无法扩散至更多板块，行情终将由盛转衰。

　　衡量市场广度的“腾落线”（即上涨股票数量与下跌股票数量的对比）也发出了类似的预警信号。该指标3月底曾大幅飙升，但自4月中旬开始就持续回落，释放出看跌信号。

　　据BCA Research统计，截至5月20日，标普500指数中仅有约55%的成分股运行在200日均线上方。

　　以Arthur Budaghyan为首的BCA策略师团队在5月20日的报告中称，美股及新兴市场股指虽接连创出新高，但上涨格局极度分化。市场广度不足往往是股市根基脆弱的典型信号。

　　哈特尼特建议投资者尽快转向防御姿态。他在报告中写道，回顾1929年以来历次泡沫破裂后的市场规律，最优配置思路为增持长期债券，同时布局防御类板块，以及在泡沫最后几个月里严重跑输大盘的行业。