美团2026年第一季度业绩明显改善，亏损持续收窄。6月1日，美团正式发布一季度业绩，数据显示，公司当期实现收入910亿元，同比增长5.6%；经营亏损从上一季度的161亿元收窄至65亿元，整体经营压力大幅缓解。其中，核心本地商业板块经营亏损20亿元，较上一季度的100亿元大幅减亏。可以看到，尽管外卖大战带来的补贴与营销投入依然存在阶段性“余震”，但行业阵痛已显著消退，外卖市场最激烈的竞争阶段或将过去。
值得注意的是，美团自本季度起更新了收入统计口径与披露规则。原有收入结构中的“佣金”与“在线营销服务”合并为“商家服务”类目，并新增独立披露的“商品销售”收入，重点凸显零售业务在公司整体布局中的战略地位。
环比大幅减亏，外卖大战最激烈阶段或已过去
财报显示，一季度，关键的亏损全部在收窄，包括经营亏损近65亿元，上个季度亏损为160.7亿元，期内的亏损为68.3亿元，上季度的亏损为151.4亿元，经调整后亏损为49.7亿元，上个季度亏损额达到150.8亿元。虽然总收入环比略微下降，大概率是因为春节等季节性因素影响，相较于上一季度150亿上下的巨额亏损，本季度亏损已经大幅收窄了平均 50%左右，说明外卖大战竞争最激烈的阶段可能正在过去，对利润的蚕食开始减轻。
今年以来，政府有关部门持续加大对于外卖行业的监管力度，行业竞争整体趋于理性。在财报电话会上，美团管理层表示，随着餐饮外卖行业补贴持续优化，外卖竞争正逐步转向以效率和体验为核心的阶段。一季度以来，美团进一步巩固了在中高价值外卖订单市场的领先地位，继续扩大与同类平台在UE上的领先优势。若竞争环境保持理性，叠加二季度旺季效应，预期二季度外卖UE会明显好于一季度。
美团CEO王兴表示：“相信随着监管的持续引导，行业竞争将逐步回归理性。我们有信心持续保持在运营效率上的领先优势，确保在行业中保持长期、稳固的竞争力。我们也相信我们的长期UE会回归到合理水平。”
新业务扛起主要增长，小象超市扩大覆盖范围
核心本地商业在这季度依然没有太大的增长，同比增长仅0.1%至641亿元。经营亏损环比大幅收窄至20亿元，财报解释为主要得益于即时配送业务亏损大幅减少，不过这部分业务的经营利润率还是呈现同比下降，但环比改善至-3.2%。总体来看，这部分业务经营溢利及经营利润率均转为负数，主要由于毛利率下降，以及由于为在激烈的竞争中提升用户交易活跃度与黏性以及加强品牌影响力而不断调整业务策略导致与用户激励、推广及广告相关的开支增加。
值得注意的是，财报中提到，在供给端，美团在多个维度加强了供应链能力。在全方位的运营赋能支持下，“品牌卫星店”迅速规模化，为商家带来更高的订单转化率与复购率。同时，“品牌官旗闪电仓”亦保持稳步扩张。
相比之下，新业务的效率在提升。一季度收入达到270亿元，同比增长21.3%。这一部分的经营亏损收窄至21亿元，经营利润率也同比改善至负7.8%。财报提到，“小象超市”持续扩大了地域覆盖范围，保持强劲增长势头，并进一步加强了供应链能力。业务整体产品品质与价格竞争力持续提升，其中自有品牌产品的占比亦有所增加。这一部分是美团今年在即时零售领域非常重要的布局。
王兴：服务AI Agent（To A）越来越重要
这部分业务还包括了美团的AI布局。财报概述了目前美团落地的AI应用：我们的AI助手“小团”完成智能搜索功能迭代，为本地生活服务用户提供更智能化的决策参考。我们还推出了“小团健康管家”，让消费者能够在我们平台内一站式完成在线问诊、购买药物及医疗预约服务。在商家端，我们继续推广全套AI赋能的运营工具，以解决行业的关键经营痛点。我们的“智能掌柜”已服务超过70万家餐饮商户，服务对象包括全国及区域连锁品牌。我们的“数字员工”已为全行业超过30万家服务零售商户提供支持。对于酒店商户，我们推出专门的AI解决方案“既白”，并已在低星及高星酒店得到充分验证。
在财报后的电话会上，王兴表示，美团AI助手“小美”与腾讯元宝的合作将于近期上线。届时，用户可直接在“元宝”中输入诉求，通过“小美”调用外卖等本地生活服务，帮助用户更便捷无缝地完成一站式本地生活服务的交易。他认为，未来，除了服务消费者（To C）和商家（To B），服务AI Agent（To A）正变得越来越重要。并再次强调，美团将AI视为巩固护城河、创造新价值的战略机遇，并将持续迭代AI Agent和大模型的能力。
新增“商品销售”收入，即时零售成战略重点
这季度的财报还有一个值得关注的细节，就是美团更新了收入的呈报方式。原来美团的收入划分为配送服务、佣金、在线营销服务和其他服务及销售。这个季度开始，佣金收入和在线营销服务收入合并为“商家服务收入”，美团解释这更好地反映了他们为平台商家提供的一体化价值主张。
新出现了单独披露的“商品销售收入”，这部分收入指货品销售，主要来自食杂零售业务（主要包括“小象超市”和“快驴”）及其他自营品类如药品和酒类。这样的划分直接反映了零售业务现阶段在美团的战略重要性，美团不再甘于做一个赚佣金的“中间商”，而是希望更多的持续收入能来自自营的即时零售业务，这部分业务自去年开始，就成为了互联网巨头们争相抢夺的新增量。
