5月29日，礼来与海思科（SZ002653，股价50.29元，市值563.21亿元）达成一项最高总额30.54亿美元的合作协议。根据协议，海思科将利用其小分子创新药技术平台，为礼来指定的最多5个靶点提供早期药物发现服务。礼来将获得相关项目的全球独家权利或除我国内地、香港特别行政区、澳门特别行政区、台湾地区以外的全球独家权利，并负责后续临床开发与商业化。

　　记者注意到，与以往不同，礼来这次采购的不是现成药物、不是生产能力、不是区域性开发服务，而是中国药企的小分子药物早期发现能力。

　　礼来首次向中国企业采购小分子“源头创新”

　　此前礼来在中国企业的合作主要集中在三个层面：一是与信达生物在生物药领域的合作，核心是PD-1等大分子药物的共同开发和商业化；二是与康龙化成在2026年3月达成的生产合作，聚焦口服小分子GLP-1药物奥格列龙的本土生产供应；三是与药明康德等CRO（合同研究组织）在区域性临床开发上的合作。这些合作中，礼来采购的是商业化权益、生产能力或开发服务，而非药物发现本身。

　　与海思科的交易则不同。公告内容显示，海思科将依托成熟的小分子创新技术平台及新药开发能力，负责礼来选定的最多5个靶点创新药项目的发现及早期研发工作。

　　8700万美元的首付款和近期付款，对应的是这一“从靶点到化合物”的早期研发过程。剩余29.67亿美元的里程碑付款，与候选药物后续是否达到临床、监管及商业化节点挂钩。

　　6月2日下午，记者将相关问题发送至海思科内部人士处，但截至发稿未获得对方回复。

　　礼来有多款小分子管线布局，其中Orforglipron是全球研发进度较快的小分子GLP-1受体激动剂。

　　2026年4月，Orforglipron获得FDA（美国食品药品监督管理局）批准用于肥胖或超重成人患者的长期体重管理，从提交申请到获批用时约50天。III期临床数据显示，接受最高剂量治疗的患者在72周后平均体重下降12.2公斤。

　　礼来在IL-17A小分子抑制剂领域也有布局。IL-17A是治疗银屑病、强直性脊柱炎等自身免疫疾病的靶点，开发口服小分子抑制剂存在技术挑战。礼来在这一领域的研发历程包括：首款分子LY3509754于2019年进入I期临床，2022年因肝损伤问题终止开发。2023年6月，礼来以约24亿美元收购Dice Therapeutics，获得其口服IL-17小分子抑制剂产品组合，包括处于II期临床的DC-806和处于早期开发阶段的DC-853。但2024年礼来更新管线时，DC-806被移出，目前DC-853推进至II期临床。

　　礼来的逻辑：补全早期小分子发现缺口

　　礼来选择达成这一合作，有其内部动因。据礼来2025财年财报，公司全年营收651.79亿美元，同比增长45%。最新的相关财报显示，预计2026财年营收将达820亿美元至850亿美元。要在这一体量上维持增长，需要持续补充早期管线。

　　礼来为何选择海思科作为其小分子早期发现能力的供应商？

　　记者注意到，海思科2025年研发投入10.85亿元，占营业收入比例24.72%，截至2025年末在研项目53个，其中创新药29个。

　　海思科的小分子平台此前已通过多笔海外交易实现商业化验证：2023年将HSK31858授权给意大利凯西集团（总交易额4.62亿美元）；2026年1月将HSK39004授权给AirNexis（首付款1.08亿美元）；2026年4月将Nav1.8抑制剂授权给艾伯维（首付款3000万美元）。

　　BD（商务拓展）收益已反映在业绩上。海思科2026年第一季度实现归母净利润5.55亿元，同比增长约1090%，主要驱动力来自年初HSK39004对外授权的首付款确认收入。