基金投资的“及格线”，正在被重新划定。
6月1日起，易方达、华商、兴证全球、睿远等多家基金公司调整旗下部分基金的业绩比较基准，并对基金合同有关条款进行修订，合计规模将近4000亿元。
这是《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》（以下简称《指引》）自3月1日施行后，首批调整业绩比较基准的基金产品。
就像学生考试需要“及格线”，基金投资也需要一个标准来判断跑赢了还是跑输了，业绩比较基准就是这条“及格线”。
过去，部分基金靠“取巧”的基准制造虚高超额收益，《指引》发布后，这种“挂羊头卖狗肉”“风格漂移”的基金将无处遁形。
业内专家认为，相关调整让基金产品更透明，有助于投资者更清晰地识别产品风险收益特征与定位，进行更理性的投资配置。
195只存量基金调整业绩比较基准产品定位更透明
4月末到5月初，易方达、华商、兴证全球、睿远等12家基金公司发布旗下部分基金调整业绩比较基准并修订基金合同的公告，相关调整于6月1日落地。
据中信建投证券研报统计，此次12家基金公司共有195只存量基金调整业绩比较基准，合计规模将近4000亿元。
具体来看，有主动权益类基金将基准调整为覆盖范围更广的指数，也有将综合性宽基指数调整为行业或风格指数等。
上述研报指出，灵活配置型基金中，合同约定的股票仓位变动范围较广，一些基金原业绩比较基准中股票指数权重较低，而实际运作过程中保持较高仓位，导致业绩基准无法反映基金实际的资产配置结构。
以兴全趋势投资混合型证券投资基金（LOF）为例，其原业绩比较基准中，沪深300指数的比例只占50%，中证国债指数占比高达45%，调整后，业绩比较基准中的沪深300指数收益率占比为90%，中证国债指数收益率占比降至5%。
兴证全球基金公告称，该基金近年来的实际权益仓位高于现有基准中的权益比例，因此相应调高了业绩比较基准中的权益比例。
此外，还有基金优化了基准指数的选择，比如，将沪深300调整为中证800，扩大基准指数覆盖的投资范围等。
如华商领先企业混合型开放式证券投资基金的原业绩比较基准中，沪深300指数收益率占比为70%，调整后，中证800指数收益率占比为85%。
华商基金在公告中称，综合考虑基准指数与产品定位和投资风格的匹配度，同时兼顾基准指数的表征性、认可度等，本基金选取中证800指数作为A股股票的基准要素。此外，基于本基金近三年股票资产的平均仓位并结合基金合同约定的投资比例限制，将业绩比较基准中的股票资产所对应的基准要素权重从70%提高至85%。
贝壳财经记者注意到，调整业绩比较基准的，不乏明星基金经理旗下产品，比如由傅鹏博管理的睿远成长价值混合型证券投资基金，将原来业绩比较基准中的中证800指数收益率的比例由60%下调至55%，将上证国债指数收益率由20%下调至5%，且将20%的中证港股通综合指数收益率调整为35%的中证港股通综合指数（人民币）收益率。
睿远基金公告称，截至今年第一季度，根据最近8期季度报告披露数据统计，该基金股票市值占基金资产净值比例均值为90.52%。本次对业绩比较基准进行调整，在维持基准中股票指数要素不变的前提下，结合基金历史投资运作实践及未来投资安排，适度提升整体股票资产对应的基准占比。
调整有助于投资者建立合理收益预期降低非理性操作
业绩比较基准是基金产品定位以及投资目标的“锚”，也是投资者选择基金的“参照物”。
有些基金看起来涨得不错，近一年涨了30%，但同期业绩比较基准涨了50%，说明这只基金表现并不好，甚至没有跑赢“及格线”。
想知道一只基金是否“挂羊头卖狗肉”，也可以从业绩比较基准分辨，消费主题基金基准可能包括中证内地消费主题指数收益率，医药主题基金的基准可能包含申万医药生物指数等，遇到名字和基准不匹配的基金，投资者应格外警惕。
过去，有的基金产品设置的业绩比较基准并不规范，比如，有的投资者明明买的是成长类基金，但业绩比较基准却用的是稳健类指数，可谓“货不对板”。
证监会发布《指引》，明确强调业绩比较基准运用的严肃性和稳定性，明确业绩比较基准应当与基金合同约定的核心要素和产品投资风格相匹配，一经选定不得随意变更。
此次195只存量基金变更业绩比较基准，正是对《指引》的落地。
那么，对于投资者而言，这样的变化有何影响？
排排网财富公募产品运营曾方芳对贝壳财经记者表示，业绩比较基准调整的意义包括，提升了业绩评价的准确性与公允性、增强了产品信息的透明度、适配的基准有助于投资者建立更合理的收益预期以及统一的基准标准使得同类型基金之间的横向对比更具参考价值等。
“投资者可以依据更贴切的基准，来评估基金的波动与回报水平，管理自身收益预期，从而减少因认知偏差引发的非理性频繁申赎行为等。”曾方芳表示。
简而言之，更透明的基准，意味着更清晰的风险收益画像，也帮助投资者建立更理性的收益预期。
