去年以来，谷歌凭借Gemini模型带动广告、云业务、订阅服务全面增长，但巨额融资与持续高投入也带来资金压力。为此，谷歌开启800亿美元的史上最大规模融资，以满足爆发式增长的算力与服务需求。与此同时，全球科技巨头竞相对AI基础设施加大投入。毫无疑问，在这场战争中一旦“开弓”，就没有回头箭。

　　融资不断增加

　　当地时间6月1日，谷歌母公司Alphabet发布公告，计划通过股权发行筹集800亿美元资金。这将是谷歌史上最大规模的股权融资，在公告中，Alphabet表示，这笔资金将用于投入顶级人工智能算力基础设施建设，以满足空前高涨的市场需求。

　　此次股权融资包含两大发行方式：同步承销公开发行300亿美元；市价发行（ATM）400亿美元，预计于2026年三季度启动。“人工智能正推动公司进入扩张周期，企业及个人用户对其人工智能解决方案与服务需求旺盛，已超出现有供给能力。公司计划加大投资、完善底层基础设施，把握行业重大增长机遇。”公告中写道。

　　在资金用途方面，公募增发和私募筹集的资金（总计400亿美元）将用于一般公司用途，主要用于扩大AI基础设施和全球算力的资本开支；通过ATM计划筹集的400亿美元资金，主要用于支付员工股权归属所产生的税务义务。

　　今年以来，为了应对不断扩大的AI领域投资，谷歌母公司Alphabet已经通过各种不同途径拓宽融资来源。此前，当地时间5月14日，Alphabet完成总额为5765亿日元（约合36亿美元）的日元债券发售，为人工智能相关投资进一步提供资金支持；这一金额创下了非日本企业发行日元债（武士债）的历史最高纪录。

　　2月11日，Alphabet启动年内第二次大规模债券发行计划，拟在全球多币种市场布局融资。其中最引人关注的是在英国市场发行的100年期英镑债券，规模为10亿英镑（约合13.67亿美元），这一罕见的“世纪债券”认购规模接近发行额的10倍。这是近30年来科技行业首次涉足百年期债券市场，上一次“百年债券”还需追溯至1997年的摩托罗拉。

　　Alphabet同步推进的美元债券发行也迎来市场疯抢，原本计划筹资150亿美元，最终因认购规模突破1000亿美元，将发行额度上调至200亿美元。此外，公司还推出了不同期限的瑞士法郎债券。

　　不过，大规模融资的风险在于，未来资本支出持续增加，若人工智能服务需求未达预期，谷歌可能面临利润率和盈利能力压力。

　　公告表示，此次股权融资是为了均衡投融资、维持健康资产负债表，Alphabet同时有其他资金来源，包括经营性现金流和债务融资。截至3月31日的过去12个月，Alphabet经营性现金流达1740亿美元；同时，过去一年Alphabet已在六大主要货币及市场募资超850亿美元，总债务规模突破1000亿美元。

　　伯克希尔认购100亿美元

　　值得一提的是，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司已以定向增发的方式与谷歌签下100亿美元的投资协议，为这一融资背书。

　　事实上，伯克希尔自去年三季度以来一直在持续增持谷歌，去年11月，伯克希尔首次披露对谷歌进行了43亿美元的投资，今年一季度伯克希尔继续加仓谷歌，持仓市值升至156亿美元，位列第七大持仓。

　　这与该公司一直以来的投资理念相悖。巴菲特长期以来对科技股保持着极为审慎的态度，曾多次公开表示“看不懂就不投”。巴菲特接班人格雷格·阿贝尔对AI同样持谨慎态度，他曾表示“不会为了AI而AI”。

　　互联网分析师杨世界对此表示，拆解谷歌的业务结构，可以看到三条清晰的护城河，都呈现高毛利、强现金流的特征，符合伯克希尔传统的价值投资框架。2026年一季度，谷歌搜索及其他广告收入达604亿美元，同比增长19%；谷歌云则是AI基础设施核心，已成为第二增长曲线；同时，谷歌对外销售TPU硬件，有望进一步打开AI基础设施的增长空间。

　　自去年三季度发布Gemini并成功翻盘后，谷歌就成为AI大厂里最被看好的标的之一。6月1日，谷歌收报376.37美元/股，一年中上涨超120%，市值已达4.56万亿美元，位列全球市值榜第二。

　　谷歌CEO桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）在财报会上表示：“我们在AI（人工智能）领域的投入以及全栈式布局，正在点亮业务的每一个环节。搜索业务表现强劲、营收同比增长19%，AI体验推动使用量增长，查询量创历史新高。谷歌云收入增长63%，订单积压环比几乎翻倍，超过4600亿美元。”

　　皮查伊指出，在Gemini应用的推动下，这是面向消费者的AI订阅计划表现最为强劲的一个季度，整体付费订阅用户总数已达到3.5亿，视频网站YouTube和云存储订阅方案Google One成为主要驱动力。同时，面向企业的Gemini Enterprise增长势头良好，付费月活用户环比增长40%，Waymo每周全自动驾驶出行次数也终于突破50万次。 “通过客户直接调用API的方式，我们的自研模型（如Gemini）每分钟处理的token数量已超过160亿，同比增长60%。”

　　伴随业务的增长，谷歌的资本支出也在一路上涨。4月底，谷歌宣布加大资本支出，将2026年的资本支出预期上调至1800亿至1900亿美元，高于此前预计的1750亿至1850亿美元。作为对比，谷歌2025年全年资本支出为914.5亿美元，这意味着，2026年公司资本支出将会同比翻一番。同时，谷歌提到，2027年资本开支将较2026年大幅增长。

　　有分析指出，对于一家大型上市公司来说，如此大规模地公开增发股票实属罕见。然而，受迫于AI行业的经济规律，谷歌及其同行必须快速地推陈出新。为了构建研发尖端AI模型所需的基础设施，并满足客户对AI芯片的大量需求，谷歌正在进行前所未有的“疯狂吸金与大举投资”。

　　根据谷歌、微软、Meta和亚马逊的预估，四家科技巨头今年资本支出将累计超过7000亿美元。华尔街分析师预测，到2027年，科技公司在AI领域的资本支出总额可能超过1万亿美元。

　　如果市场看好谷歌，其他大型科技公司的IPO或许会受到影响。彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）的分析师辛格（Mandeep Singh）表示，谷歌明年的资本开支可能会达到3000亿美元，这一投资水平甚至将超过Alphabet自身的经营现金流。同时，IPO市场的竞争也变得异常火热。如果投资者选择看好谷歌、将资金分配给它，那么对于SpaceX、Anthropic和OpenAI等其他即将上市的新股来说，其IPO进程必然会受到冲击。