作为国内聚变领域已披露融资额最多的民企，2026年，星环聚能站到了聚光灯下。近日，星环聚能创始人、CEO陈锐在接受上海证券报记者专访时表示，希望外界淡化融资数据和流量传播，将关注点回归到工程进度、技术数据、落地成果等实质性进展。

　　“可控核聚变是一场已知终点的赛跑。目的是快速、经济地实现聚变能发电。”陈锐表示，当前包括星环聚能在内的众多行业参与者都在押注托卡马克的技术路线，但谁能率先跑到终点，还是个未知数。

　　这件事足够酷、足够有时代价值

　　谈起创业和融资的事，陈锐感慨万千。

　　“这绝对不是为了踩风口、蹭赛道，而是我们四处碰壁、穷尽所有路径后，筛选出的唯一可行选择。”陈锐说。

　　1999年，陈锐考入清华大学工程物理系，谭熠是他的同班同学。大学毕业后，陈锐转读金融方向，到悉尼大学读博，回国后在中央财经大学金融学院任教。谭熠留校读博，并在本系任教，自2002年起参与清华SUNIST球形托卡马克的建设和运行，2008年起担任SUNIST装置负责人。

　　2021年，陈锐与谭熠共同创办星环聚能。陈锐任CEO，谭熠任首席科学家。他们都是“三体迷”，公司名字“星环”就来自作家刘慈欣的科幻小说《三体》。

　　谈到创业初心，陈锐说：“我们都觉得这是一件足够酷、足够有时代价值的事。虽然风险极高、周期极长，但一旦做成，价值不可估量。”

　　在全球核聚变的发展历程中，CFS的出现提振了业界信心。2018年，美国麻省理工学院孵化了聚变企业CFS，启动SPARC项目。这是一款紧凑型高温超导托卡马克装置，体积只有ITER的四十分之一，计划2027年底实现Q大于1（聚变能量输出大于输入能量）。

　　2018年到2020年，依托清华大学SUNIST球形托卡马克研究项目，陈锐、谭熠积极尝试了多种路径推进成果转化，但四处碰壁。

　　值得欣慰的是，一次次返工，不断地完善，他们的项目方案被磨得越来越成熟。最终，二人决定创业，到一级市场去融资。

　　回顾这段经历，陈锐感慨道：“我和谭熠的共性就是坚韧。遇到问题不内耗、不抱怨；遇到困难，就解决困难。”

　　星环聚能的团队核心成员均毕业于清华大学工程物理系。该系核能所聚变团队研究磁约束可控核聚变，并运行国内首个球形托卡马克装置，已有20余年。

　　“聚变总是在大家感到绝望的时候，又给人非常大的希望。”谭熠近日在一次公开演讲中感慨，装置的迭代周期将从20年压缩至2到3年。

　　星环聚能规划：今年底建成下一代装置NTST（负三角球形托卡马克）；2028年前后建成工程示范堆CTRFR-1（星环一号），完成工程验证；2029年到2030年实现等效Q>1的聚变性能目标；2030年到2035年，建成可输出电能的聚变反应示范堆。

　　赔率正在下降

　　当前，全球可控核聚变商业化正迎来实质性加速。CFS、Helion Energy等国际头部公司近年来均完成数亿美元的融资，估值普遍为数十亿美元。在国内，聚变投资也同步升温，央企、国资、头部机构纷纷入场。

　　今年1月，星环聚能宣布完成10亿元A轮融资，是国内民营聚变领域最大的单笔融资。5月，公司又完成5亿元的A+轮融资。截至目前，星环聚能累计融资超过20亿元。

　　这些资金将继续支撑公司核心工程事项——上海嘉定实验基地建设、NTST进场安装与运行、CTRFR-1方案持续迭代，以及聚变堆级高温超导磁体定型生产与AI等离子体控制等关键技术的工程转化。

　　面向未来，星环聚能仍将寻求更多融资。

　　“现在聚变领域站在投资风口。只要有机会，我们都希望获得更多资金。这会给我们提供更大的安全冗余。”陈锐介绍。

　　从融资模式来看，从2022年开始的天使轮，到今年5月完成的A+轮，星环聚能的融资常常出现机构抱团的现象，经常是一两家机构领投，十几家机构跟投。

　　陈锐解释称，可控核聚变属于赔率比较高的领域，目前还没有哪个投资人敢下特别大的注。

　　“但大家逐渐对趋势形成了共识——赔率正在下降。”陈锐说。

　　一场已知终点的赛跑

　　《三体》提出的“黑暗森林法则”中，有一个重要概念——“技术爆炸”，即在短时间内，可能实现技术飞跃。

　　陈锐认为，可控核聚变领域的“技术爆炸”终会出现，驱动力来自两个方面：一方面是AI应用带来的大变革；另一方面是产业链生态不断优化。

　　先说AI变革。可控核聚变是一项集成式工程，在多领域挑战工程极限，而AI在各领域的应用将创造更多的奇点时刻。

　　以星环聚能为例，从今年一季度起，公司内部全面铺开“碳硅协同”——顶级模型的token免费使用。由此，电子部门开发电源控制器工作量从120人/天降到25人/天，等离子体科学计算平台用原先六分之一的时间跑起来。

　　从产业大生态来看，国内核聚变领域的政策环境、产业环境、市场融资环境都在优化。

　　从政策环境来看，“十五五”规划纲要提出，推动核聚变能等成为新的经济增长点。上海、安徽、四川等地也纷纷出台政策，支持可控核聚变发展。

　　在产业链中，市场参与主体越来越多，大型国资、央企纷纷入场，民营聚变新势力崛起，产业链配套能力不断提升。

　　“3年前，行业里一些上游供应商根本不接我们的订单。客观上，是因为我们的订单量小、要求高、利润低。”陈锐表示，如今，核心供应商已全面对民营聚变企业开放合作，配套能力、服务意愿大幅提升。

　　星环聚能的产品功率定位于百兆瓦级中小型电站，适配多种商业化应用场景，如AI超算中心专属供电、新能源超级充电站、离网独立供电、工业园区专属能源供给等。

　　“预计2035年前后，全球将出现真正意义上的核聚变并网发电，实现商业落地。”陈锐认为，落地初期电价会偏高，但随着装置规模化复制、产业链成熟、成本下降，最终将实现平价普及。