6月2日，港股市场迎来久违的普涨行情。在经历了持续的震荡下行后，恒生指数与恒生科技指数双双放量拉升，恒生科技指数大涨逾4%，恒生指数亦站上26000点整数关口，为处于“复杂筑底”阶段的港股提供了有力支撑。大型科技股与新能源汽车股全线上涨，市场情绪显著回暖。
分析人士认为，港股已处于底部区域，正进入以“防御打底、成长掘金”为核心的结构性行情。配置上应沿现金流确定性与产业趋势确定性两条主线布局，建议超配AI算力产业链标的，并以高股息红利资产作为底仓抵御波动。
市场情绪明显回暖
在经历了近八个月的震荡下行后，恒生指数与恒生科技指数双双放量拉升，为处于“复杂筑底”阶段的港股市场注入了一剂强心针。Wind数据显示，截至当日收盘，恒生指数上涨2.52%，报收26038.32点，成功站上26000点整数关口；恒生科技指数更是大涨4.72%，报收5199.28点。
从盘面上看，大型科技股与新能源汽车股全线走高，成为推动指数上涨的核心力量。腾讯控股当日涨幅超10%，美团-W大涨超9%，蔚来-SW涨超8%，阿里巴巴-W涨超6%，比亚迪股份涨超6%，市场情绪显著回暖。然而，市场结构性分化的特征依然明显，近期新纳入恒生科技指数的AI大模型“双雄”MINIMAX-W与智谱并未跟随大盘走强，当日分别下跌超5%和3%。
从行情驱动逻辑来看，当日港股科技股与新能源汽车股的联袂大涨，主要由上市公司基本面改善预期、AI商业化进程加速以及车企超预期的交付数据这三大因素共同驱动。
科技股方面，美团-W与腾讯控股双双迎来利好催化。美团-W于6月1日盘后发布了2026年第一季度财报，报告期内公司实现营业收入910亿元人民币，同比增长5.6%。业内人士认为，随着餐饮外卖行业补贴竞争逐步趋于理性，互联网平台的盈利水平有望进入修复周期。与此同时，美团管理层在财报电话会上透露，公司正加速推进AI Agent与大模型能力建设，其AI助手“小美”与腾讯元宝的合作将于近期上线，直接点燃了市场对AI应用商业化落地的热情。腾讯控股方面，公司自5月下旬以来开启了连续回购操作，截至6月1日已连续10个交易日出手回购，日均回购金额约5亿港元，真金白银的托底动作极大地提振了市场信心。
新能源汽车板块方面，多家车企公布了5月交付数据，整体表现普遍超出市场预期。其中，零跑汽车以81569台的单月交付量再创品牌历史新高，同比增长81%；蔚来公司交付37705台，同比增长62.3%。尤为亮眼的是出海表现，比亚迪股份5月出口量同比大增80.7%至16.02万辆，占总销量比重提升至41.9%。
恒生科技指数因“AI含量”不足掉队
拉长周期来看，港股此番反弹前，整体处于底部构筑阶段。Wind数据显示，自2025年10月初的阶段性高点以来，截至6月2日，恒生科技指数累计下跌已超过22%，恒生指数也在年初冲高28000点后回落，陷入持续震荡磨底。
分析人士认为，恒生科技指数在此轮全球AI科技股上涨行情中表现落后，主要原因在于指数成分股结构存在错配，“AI含量”偏低。与纳斯达克100指数以半导体、算力硬件为主不同，恒生科技指数中消费与互联网应用类公司仍占据较大比重。华泰证券研究所策略首席分析师何康表示，当前恒生科技指数权重中科技属性仍有待提高，这也是该指数在此轮AI驱动的全球科技股行情中跑输其他主要科技指数的原因。
此外，港股市场的调整也与外部流动性和资金博弈密切相关。2026年以来，尽管南向资金保持了持续净流入态势，但在美联储降息路径存在分歧、海外流动性收紧预期的影响下，外资流出对成长风格的科技板块形成了集中抛压。内部产业基本面改善与外部流动性收紧形成的双向博弈，成为现阶段港股市场运行的核心矛盾。
哑铃型配置成共识
面对6月开局的市场回暖，券商分析师普遍认为，虽然市场具备上行基础，但在流动性未全面改善前，建议采取“防御打底、成长进攻”的哑铃型配置策略。
交银国际研究团队认为，在全球再通胀周期开启、企业盈利修复、AI产业叙事与国产化率提升三重催化共振的背景下，恒生指数和恒生科技指数均具备进一步上行基础。配置上建议采用哑铃型结构：一端为高弹性科技成长资产，包括互联网平台、AI应用、云计算、半导体产业链、消费电子和智能汽车产业链；另一端为再通胀受益及现金流稳健资产，包括能源、材料（铜铝等金属上游资源企业）及金融板块。
华泰证券首席宏观经济学家易峘表示，2026年下半年港股非金融企业盈利增速有望改善，AI与外需将成为主要驱动力。不过，在海外流动性逆风制约下，恒生指数市盈率预计仍在11倍至12倍的区间内波动。基于景气度、估值、筹码三个维度的综合筛选，建议下半年采取均衡配置策略，关注景气度上行与估值修复两条主线。
针对恒生科技指数近期的筑底过程，东吴证券首席经济学家芦哲表示，5月恒生科技指数的运行节奏可概括为“冲高回落、低位拉锯、方向未明”。展望6月，指数更有可能延续“估值低位支撑、上行动能不足、区间震荡反复”的格局。低估值与AI产业催化有助于稳定下方空间，但海外通胀不确定性及资金面转弱仍限制趋势性上行，需等待海外利率回落及资金面重新形成合力。
中国银河证券首席策略分析师杨超认为，5月市场经历科技回调、价值补涨后，6月资金有望重新向高景气成长回流。一方面，科技成长仍是主线，但短期交易拥挤度已高，市场可能进入“震荡整固+内部分化”阶段，有业绩支撑的龙头继续受益，建议关注中报业绩前瞻，纯概念炒作标的公司或面临调整压力。另一方面，能源安全方向、传统能源赛道的煤炭、银行、公用事业等防御性板块，以及化工、有色金属等兼具防御属性的顺周期和资源品板块可以作为防御策略进行配置。
